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證監(jiān)會:擬將股基倉位下限從60%提高到80%

證券日報 2013-04-27 11:03:24

“為了提高股票型基金風(fēng)格的穩(wěn)定性,我們參照國際慣例將其倉位下限從60%提高到80%。”新聞發(fā)言人說。

中國證監(jiān)會26日就修訂《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》(簡稱《運(yùn)作辦法》)公開征求意見。根據(jù)修訂說明,擬將股票型基金倉位下限從60%提高到80%。同時,進(jìn)一步加強(qiáng)對小規(guī)模基金的監(jiān)管,鼓勵小基金“關(guān)停并轉(zhuǎn)”,要求連續(xù)60個工作日持有人不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的,基金管理人應(yīng)當(dāng)召集基金份額持有人大會就基金是否繼續(xù)存續(xù)進(jìn)行表決。

對于此次修訂《運(yùn)作辦法》,中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人解釋是基于三方面的考慮:一是新《基金法》即將實施,《運(yùn)作辦法》的部分內(nèi)容需要相應(yīng)調(diào)整;二是從近些年的實踐來看,《運(yùn)作辦法》的部分內(nèi)容無法適應(yīng)行業(yè)發(fā)展的需要;三是從海外各國的監(jiān)管經(jīng)驗來看,我國的基金運(yùn)作和監(jiān)管還有部分環(huán)節(jié)需要進(jìn)一步完善。

他同時介紹,此次修訂《運(yùn)作辦法》主要包括三個方面:一是根據(jù)新《基金法》的規(guī)定作出相應(yīng)調(diào)整,如拓寬管理人和托管人范圍、明確對基金關(guān)聯(lián)交易的要求、完善了召集基金份額持有人大會的程序等;二是進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管,加強(qiáng)風(fēng)險防范和投資者保護(hù),如提高對股票型基金倉位下限的要求、強(qiáng)化對基金分散投資的要求、明確規(guī)定基金投資的杠桿上限等;三是進(jìn)一步放松管制,拓寬行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的空間,如取消擬募集基金不得與基金公司旗下現(xiàn)有基金雷同的規(guī)定、優(yōu)化發(fā)起式基金通道并引入種子基金模式、進(jìn)一步豐富基金的類別等。

之所以提高股票型基金倉位下限,新聞發(fā)言人介紹,股票型基金應(yīng)當(dāng)將其絕大部分資產(chǎn)投資于股票,海外通常為90%以上。但我國現(xiàn)行《運(yùn)作辦法》對股票型基金的倉位下限要求僅為60%,基金倉位可以在60%-95%(總資產(chǎn)扣除5%的現(xiàn)金頭寸)之間靈活調(diào)整。當(dāng)初將股票倉位下限定的較低,主要考慮是給基金經(jīng)理更大的靈活操作空間。但從實踐來看,該規(guī)定存在一些問題。

“為了提高股票型基金風(fēng)格的穩(wěn)定性,我們參照國際慣例將其倉位下限從60%提高到80%。”新聞發(fā)言人說。他同時表示,從歷史統(tǒng)計來看,股票型基金倉位總體在80%-90%之間,目前僅有13.5%的基金倉位在80%以下,此項調(diào)整對多數(shù)基金無直接影響。

對于“基金分散投資”,新聞發(fā)言人介紹,組合投資是公募基金的理論基礎(chǔ),也是防范風(fēng)險的重要手段。集中持股(債)容易助長投機(jī)、加大基金收益的波動性,更重要的是特別不利于風(fēng)險防范和處置。證監(jiān)會參照國際慣例將10%的分散化要求從股票擴(kuò)大到債券等其他證券。對于基金中基金,參照國際經(jīng)驗,要求其持有其它單只基金的市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的20%。

此外,《運(yùn)行辦法》還明確規(guī)定基金投資的杠桿上限。對此,新聞發(fā)言人表示,杠桿過高是金融危機(jī)發(fā)生的一個重要原因。“近年來,交易所債券市場發(fā)展迅速,基金的融資渠道日益豐富,部分基金的杠桿已突破了40%。對杠桿水平不加約束,容易導(dǎo)致基金經(jīng)理為比拼收益而爭相擴(kuò)大杠桿,進(jìn)而加大基金的波動性和系統(tǒng)性風(fēng)險,不利于固定收益基金的發(fā)展。”新聞發(fā)言人說,綜合考慮,規(guī)定“基金的總資產(chǎn)不得超過基金凈資產(chǎn)的140%”,整體上控制常規(guī)基金的杠桿水平。對于明確約定采用杠桿策略等特殊產(chǎn)品,再另行規(guī)定。

 
責(zé)編 牟小琴

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