每經編輯 每經記者 楊維波    

每經記者 楊維波

停牌兩個多月的圣農發展（002299，前收盤價12.02元）今日公布了定增方案，公司擬收購大股東圣農實業旗下的雞肉制品加工企業圣農食品100%股權。值得注意的是，此次交易的股權預估值，相比其賬面價值溢價達468.7%。

溢價4倍收購股權

圣農發展預計將向圣農實業、富廣源兩家公司分別發行8096.45萬股、851.88萬股，合計非公開發行8948.33萬股，發行價格11.76元/股，購買其持有的圣農食品100%股權。

值得注意的是，根據圣農食品評估預估值，截至2012年12月31日，圣農食品凈資產的預估值為10.52億元。按照這一估值，圣農實業持有的圣農食品90.48%股權的交易價格暫定為9.52億元，富廣源持有的圣農食品9.52%股權的交易價格暫定為1億元。

然而，《每日經濟新聞》記者注意到，圣農食品最近一年的凈資產為1.85億元，收購價格溢價了4倍多。圣農食品2012年營業收入為5.44億元，凈利潤3791.85萬元。如按2012年凈利潤計算，圣農食品的靜態市盈率則為27.7倍。

圣農實業、富廣源對圣農食品也作出了業績承諾，“2013年度、2014年度和2015年度扣非后凈利潤暫定為分別不低于7722.5萬元、1.1億元和1.54億元。”如果業績不達標，圣農實業、富廣源將進行補償，而上市公司也有回購對方股份的義務。

資料顯示，根據圣農食品2013年新簽訂的銷售框架協議，預計今年出口規模達到1.32萬噸左右，大客戶銷售量達到1.89噸，批發、商超渠道實現銷售量約2萬噸，總計2013年度銷售量將超過5萬噸，較2012年實際銷售的2.77萬噸有較大幅度的增長。

行業低迷致全面虧損

今年以來，肉雞養殖行業面臨的壓力空前。圣農發展一季報數據顯示，公司一季度實現營業收入9.72億元，雖同比增長5.4%；但凈利潤為虧損7858.7萬元，同比下降201.4%。

公司表示，今年3月底發生的多起人感染H7N9型禽流感事件，對上游肉雞養殖行業產生了重大的沖擊。自該事件發生以來，國內肉雞市場需求大幅下降，尤其是活雞與雛雞，銷售嚴重受阻，價格大幅下降。我國的肉雞養殖行業出現大面積虧損現象。

公司預計今年中報凈利潤為-1.4億元~-7600萬元，而且“H7N9事件”影響持續時間和范圍目前尚無法預計，上述預計也可能存在重大偏差。

行業整體虧損，但圣農發展仍然高溢價收購雞肉加工企業股權，再加上停牌期間發生的“H7N9”等一系列利空，圣農發展復牌后的走勢令人堪憂。海通證券預計，公司股票復牌后，可能會因停牌期間禽流感爆發和行業低迷而補跌。興業證券則預計，肉雞價格可能在今年三季度末或更晚一些時間才可能觸底回升，公司二季度仍然會繼續虧損。