每經評論員 葉檀

5月6日召開的國務院常務會議提出，要建立個人投資者境外投資制度。中國資本項目最重要的管制之一，可望放松。

從理念上來說，金融市場打開了一條縫，就相當于開啟了一道門。如果境外直投正式啟動，對于境內的投資者而言，意味著擁有了全球的投資市場，而對于境內上市公司、債權、房地產市場而言，相當于擁有了國際性探測指標，資金何去何從、哪個市場更具吸引力，一望而知。

A股市場將受到挑戰，如果同樣為中國經營公司，在美國上市經營經過做空者的篩選，價格又處于低位，相比A股，境內投資者的追捧不言而喻。

資金也會繼續流向境外房地產等市場，同樣是境內外性價比不同，以及移民熱潮所導致的結果，允許個人境外投資可以推波助瀾。

經常有人把海南與南歐的海邊別墅進行對比，以三亞的房價計，據三亞搜房網數據監控顯示，4月三亞房地產量價穩中有降，截至4月30日，4月三亞樓市成交1129套，成交均價為21205.46元/平方米，環比3月下跌13.95%。

據西班牙IESE商學院統計的數據，今年1月西班牙現房價格平均為每平方米1890歐元，相當于人民幣約每平方米15309元，首都馬德里的房價為2965歐元每平方米，比全國平均價格高出57%。如果繼續刨除20%的報價水分，相當于每平方米12247元人民幣。今年4月國際評級機構穆迪發布報告稱，西班牙購房者光是消化掉當前所有的存量住房也需要花上五年半的時間，該國房價勢必會繼續下跌至少五年。

請問，你是要買價格每平方米1萬元、臨水而居不必推門見到鄰居家的西班牙別墅呢，還是要在海南購買一套千萬元以上的別墅？

境內市場的壓力不會太大，因為不可能完全放開，進行試點、控制風險是必經階段。正因為風險巨大，2007年的港股直通車暫停、2012年的溫州個人境內直投試點至今沒有下文。

去年國務院關于建立溫州金改區的決定，溫州將試點個人境外直接投資，具體方案是試點期間，一個人一個項目不得超過300萬美元，同時，第一年溫州發放個人境外直接投資總額為2億美元，以后的發放額度，則要視上年試點情況及政策要求而定。可見，對于總量與個體的投資額仍然存在嚴格限制。在今年初央行的2013年度工作會議上，首次正式提及“做好合格境內個人投資者QDII2試點相關準備工作”，境外直投試點今年下半年能夠推出已經算快。

貨幣改革應該謹慎漸進有通盤考慮，而不能為救急剜肉。目前放開境外直接投資，迫在眉睫的壓力是人民幣的巨大升值前景影響到中國制造業，而央行無法降息制造泡沫，也無法加息對實體經濟雪上加霜，資本輸出成為首選。

企業大規模對外投資，數年后企業投資的效率，將直接決定中國的實力。據畢馬威最新研究報告顯示，今年一季度，非金融類對外投資達到238億美元，同比上漲44%，非洲和北美仍然是中國資金流入最多的兩個地區。個人在境外開放直投之前已經通過各種渠道走出國門，中國進入第三次移民潮，招商銀行和貝恩管理顧問公司聯合發布的《2011中國私人財富報告》顯示：個人資產超過1億元的大陸企業主中27%已移民，還有47%正在考慮移民，富人移民意味著資金的長期流走，短期的升值、短期的人民幣外匯投機，無法掩蓋人們對未來的不確定預期，一旦全部放開管制，投資總量將難以預期。

個人境外直投一旦全部放開，考驗的是境內的投資市場，其信用成色立馬現形，考驗的是國民對于本國的信心。

越有信心，越開放，信心逐步建立，逐步開放；沒有信心，開放了之后還得閉關。