張茉楠

中國4月份出口數據再次大大超出人們的預期。中國4月出口同比增長14.7%，不僅大大超出預期增長的9.2%，也大大高于上月增長10%。中國出口數據不僅是全球出口疲弱數據中的亮色，也與中國其他宏觀數據形成了較大的反差。然而，中國出口貿易遠沒有這些數據那么亮麗。

出口貿易數據

與相關數據背離

事實上，今年以來亮麗的外貿數據一直成為爭議焦點，因為出口貿易數據與其他同類數據之間出現了明顯的背離。一是出口的大幅增長與中國主要港口的吞吐量之間的增速下滑，就形成了明顯的反差。數據顯示，一季度，中國外貿進出口總值9746.7億美元，出口增速比2012年明顯改善。但港口貨物量增長卻與出口數據不相匹配。數據顯示，今年一季度港口完成外貿貨物吞吐量8億噸，增速較去年同期回落4.2個百分點。與出口直接相關的集裝箱數據更顯低迷，3月規模以上港口完成集裝箱吞吐量1529萬標箱，環比1、2月增速放慢了1.7個百分點。二是，如果從更為真實的出口交貨值數據看，1-2月企業出口交貨值同比僅增長7.8%，與出口貿易高增長差別非常大。

如果仔細分析，我們可以看到導致出口貿易數據背離可能源于兩大原因：其一，由于材料、零部件、初級形態制成品及半制成品的國內生產單位通過出口，可直接獲得出口退稅，同時國家對加工貿易方式的進口實行減免稅政策，因此一些企業通過保稅區的出口復進口造成貿易虛增。其二，人民幣國際化以及熱錢效應。今年以來人民幣跨境貿易結算大幅增長。今年前兩個月人民幣跨境貿易結算增長4128億元，比去年同期上漲57.6%，一季度外匯占款也出現大幅激增。根據外匯局公布的數據，2013年3月中國銀行(601988,股吧)代客結匯1522億美元，售匯1076億美元，結售匯順差446億美元，較2月份反彈38%，這是自去年9月份以來銀行代客結售匯連續第7個月出現順差，也是連續一年在較高水平上運行，這意味著跨境套利的資金流入境內的成分非常大，大大干擾了貿易數據的真實性。

如果我們把貿易數據與制造業數據結合起來看，事實就更加明顯。4月匯豐中國制造業采購經理指數（PMI）初值為50.5，不但低于歷史同期52.4的均值水平1.9個百分點，而且需求指數和產出指數同時雙雙下跌。今年以來，制造業PMI指數“進一退二”的特征非常明顯，制造業走勢的反復恰恰體現出本輪中國經濟復蘇的艱巨性和復雜性。新增出口訂單縮水凸顯外部需求欲振乏力，由于全球供需失衡的深層次矛盾并未得到有效解決，全球經濟的潛在總產出和潛在需求構成長期負面影響，需求不足疊加生產過剩的雙重矛盾呈現出常態化趨勢。

出口數據

未能反映經濟轉型困境

中國近期的出口數據并沒有完全反映全球經濟復蘇的疲弱，更沒有真實反映中國經濟面臨的轉型困境。數據顯示，2013年4月份，全球制造業PMI為50.5%，較上月調整后的51.1%回落0.6個百分點，盡管全球制造業活動仍保持增長趨勢，但增速較上月有較大幅度的放緩。從受調查的主要國家或地區來看，由Markit公司調查發布的美國制造業增速較上月明顯回調，指數創出近6個月以來的最低水平；日本制造業PMI連續兩個月運行在50%以上，英國制造業活動繼續下降，但降幅收窄；歐元區制造業活動連續21個月處于下降區間；印度、巴西和俄羅斯的制造業活動延續放緩態勢。

目前，全球經濟進入了較長時期的“增長疲弱期”，發達國家陷入“三高”困境，即“高赤字、高債務、高失業率”，并且越來越表現出“日本化”傾向，即政府債務不可持續、常規貨幣政策失靈、人口老齡化以及政治決策艱難等。而新興經濟體也面臨著貿易盈余下降、財政壓力上升與發展潛力的制約。

全球經濟的有效需求不足以及去杠桿化仍是面臨的主要問題，因此帶來了全球范圍內的生產能力過剩。受市場需求限制，歐美均存在過剩產能問題。近期美國開工率雖有所恢復，但仍低于1972年至2012年的平均水平。出口受阻，也使亞洲新興經濟體面臨比較嚴重的產能過剩問題。中國出口貿易面臨著非常大的外部挑戰和內部的結構性調整，而中國亮麗和虛增的出口數據卻掩蓋了這一困境。