每經編輯 每經記者 王硯丹    

每經記者 王硯丹

“金融創新”是近期券商資管市場熱詞。業內人士認為，對投資者而言，金融創新帶來的最直接好處就是多了可投資的品種選擇。

《每日經濟新聞》記者5月13日獲悉，華泰證券推出了華泰紫金中和1號·多空如弈集合資產管理計劃（以下簡稱多空如弈），該產品募集資金上限為50億元，成立后計劃封閉期為15個工作日，此后每周二至周五開放。據華泰證券介紹，這是一款將貨幣基金的穩健與股指期貨、融資融券的激進融為一體的結構性理財產品。

母份額風險低 每周分紅

多空如弈，顧名思義，就是多空之間的博弈。這款產品設計時，針對不同客戶的風險承受能力，分為母份額和子份額兩個級別。

母份額即參與、退出和進行份額轉換的基礎份額，這一部分部分投資于現金、銀行存款、貨幣市場基金、債券正回購、債券逆回購、央行票據、國債、金融債、企業債、公司債、短期融資券、中期票據、資產支持收益憑證、保證收益及保本浮動收益商業銀行理財計劃以及證監會允許投資的其他金融工具。客戶首次參與最低金額為人民幣10萬元，超過部分不設級差。

有業內人士分析稱：“母份額其實就是一款傳統貨幣基金產品，由于封閉期后產品每周二至周五都會開放，且每周分紅一次，所以比較適合追求穩定收益且流動性要求高的客戶，在牛市中是不錯的選擇。但如果股市出現較大波動，那么一直持有母份額可能面臨相當大的機會成本。因此該產品在設計時，針對希望通過多元化配置實現資產對沖避險的客戶設計了子份額。”

子份額通過博弈市場漲跌賺錢

華泰證券工作人員告訴《每日經濟新聞》記者，只要是持有多空如弈母份額的客戶，均可以在每周五15:00收盤前將其轉換為子份額。子份額與滬深300指數漲跌掛鉤，分兩種——看漲和看跌，如果你對下周大盤堅定看多，那么就將所持母份額轉換為看漲份額；如果你對下周大盤堅定看空，那么就轉換為看空份額。份額間沒有固定比例，母子轉換從每份1000元起步。但如果你無法判斷，或是看平下周市場，那么就可以不做任何操作，保留母份額并獲得每周分紅。

除周五外，其余交易日可撤銷當天申報指令。而系統結算時，以申報該周周五15：00的子份額資產凈值比為準。轉換申報后，子份額將鎖定至下下周一，下周二可查詢轉換結果，下下周二可查詢盈虧。“這種設計等于是看漲與看空的客戶在博弈。市場總有多空兩方，做對了就賺錢，少數對了賺更多。舉個例子，如果這一周看漲與看跌的客戶比為80:20，看漲的對了獲得0.5倍指數漲幅的收益，看跌的對了獲得8倍指數跌幅的收益，換言之，下周滬深300指數跌1%的話，看跌份額持有者可以賺8%；反之看漲份額持有者賺0.5%。如果以50：50為例，看漲的對了獲得2倍指數漲幅的收益，看跌的對了獲得2倍指數跌幅的收益；如果比例為20：80，看漲的對了獲得8倍指數漲幅的收益，看跌的對了獲得0.5倍指數跌幅的收益。為了規避風險，我們還設計了類似止損的條款，即客戶若判斷錯誤，參與轉換的資金損失為2倍滬深300指數周漲跌幅，但一周內不超過20%。投資者可以隨時查詢多空雙方力量對比，方便下單和做出判斷。”

這位工作人員分析說，其實股指期貨與融資融券都可以用來進行雙向交易，但是多空如弈的好處就在于門檻很低。母份額的門檻只需要10萬元，子份額最小交易金額只需要1000元。而股指期貨雖然交易成本低，但最小交易金額超過11萬元。融資融券現在門檻雖然實際上有所降低，但投資者需要付給券商高額的手續費和利息。而多空如弈只收取0.3%的管理費、0.05%的托管費，份額轉換手續費為0.03%，相對低廉。另外股指期貨和融資融券交易均沒有虧損限制，特別是投資者做融資融券時，遇到“黑天鵝”事件更容易很快爆倉。多空如弈目前也是華泰證券在資管創新方面的一次嘗試，未來視市場情況可能還將推出月版、日版、日內版等新版本。