每經記者 張威 發自北京

5月25日，中國人民大學校長、央行貨幣政策委員會委員、著名金融學家陳雨露在人大重陽金融研究院發布的《走向核心國家——中國的“大金融”戰略與發展路徑》大型研究報告中指出，中國應該設立金融失衡指數。

報告中提出了“金融失衡指數”所疊加的多重基本指標，包括社會融資總量、投資、企業杠桿、利差水平、房地產價格和股票價格。報告認為，這些指標從不同的側面描述了金融體系的“融資泡沫”、實體經濟的“投資泡沫”以及與此相伴隨的“資產價格泡沫”的發展程度和演化路徑。

對于人民幣國際化這一熱點問題，報告給出了明確的時間表和發展路徑。陳雨露指出，“英鎊和美元成為國際主要儲備貨幣分別用了55年和50年”，人民幣國際化也將是一個漸進而長遠的過程，“未來30年（即到2040年），中國應該通過兩個‘三步走’戰略來實現人民幣國際化”。

三步分別是：第一個十年（即2010年——2020年）是“周邊化”，即完成人民幣在周邊國家和地區的使用；第二個十年（即2020年——2030年）是“區域化”，即完成人民幣在整個亞洲地區的使用；第三個十年（即2030年——2040年）是“國際化”，使人民幣成為全球范圍內的關鍵貨幣。在人民幣充當世界貨幣的功能上，第一步是“貿易結算化”，即人民幣在貿易結算中充當國際結算貨幣；第二步是“金融投資化”，即人民幣在國際投資領域中作為投資貨幣；第三步是“國際儲備化”，即人民幣成為國際最重要的儲備貨幣之一。

同時報告還提到，資本帳戶開放應在2015-2020年之間完成；利率市場化可在2017年之前完成。報告指出，要有效把握資本賬戶開放的節奏和秩序，使利率市場化改革與資本賬戶開放的實際進程相匹配，防止改革進程錯配所導致的各種潛在風險。

陳雨露表示，在2017年完成利率市場化，一方面是國際經驗數據作參考，另一方面也是基于匯率市場化相配合，利率市場化和匯率市場化，中國改革節奏是先內后外，根據我們的改革次序、改革節奏先內后外的原則，匯率市場化要在2017—2020年之間實現資本項目可兌換，在此之前，希望利率市場化能夠基本完成，這樣在2020年中國基本建成創新型國家和基本發展方式轉型完成之后，金融價格形成機制就會完全市場化，如果沒有這樣的銜接就會出現大量的套利行為，所以一方面要考慮到次序，另一方面考慮匯率市場化和利率市場化的銜接。