每經編輯 每經記者 楊可瞻    

每經記者 楊可瞻

理智的投資者從不吝惜冒險，特別是對于那些可能研發出突破性藥品的生物科技公司。今年以來，10只生物科技股在美國上市，創下過去10年來最佳成績。

生物科技股再逢機會？

華爾街曾經的冒險游戲又回歸了，投資者魚貫涌入生物科技股，押注下一只治療惡性腫瘤或是艾滋病的偉大公司誕生。

據Dealogic數據，今年以來，有10只生物科技股登陸美國股市，占美國IPO總量的14%，為10年來最好成績。在未來數月內，至少還有7家公司要上市。

彭博匯總的資料顯示，美國今年最大一宗生物科技類IPO來自昆泰（QuintilesTransnational），這家公司是全美最大的生物醫藥研發外包商之一，覆蓋腫瘤、心血管病等領域。昆泰發行價為40美元，自5月8日上市以來累計上漲接近13%。

押注生物科技股的回報頗豐，自年初以來，納斯達克生物科技指數累計上漲32%至1888點，不僅將互聯網泡沫時期創下的高點（1315點）遠遠甩在身后，更跑贏同期標普500指數16個百分點。

《每日經濟新聞》記者統計發現，該指數包括124只成分股，其中年內表現最好的是圣地亞哥藥品開發商ACAD，累計漲幅超過2倍。

投資者為何如此癡迷于生物科技股？答案就在于新藥開發。美國食品和藥物管理局（FDA）去年批準了39只新藥，同比上升30%，為10年來最快速度，這令投資者相信未來將有更多的新藥被批準。

新藥上市風險

投資者大肆追捧生物科技股，會否重蹈10多年前網絡股泡沫之殤？

據了解，一種新藥在獲得FDA批準前需要經過三個階段的臨床測試，一期臨床測試應用20~80人，測試包括安全性、耐藥性等；二期測試針對有限數量的患者（100~300人），目的是確定產品對具體癥狀的療效，及確定最佳劑量；三期通常在不同地區的測試點對1000~3000人用藥，進一步評估臨床療效。

對于投資者而言，他們盡量買入那些在三期臨床測試中處于較早階段的公司，但根據一些銀行家、券商律師的說法，盡管一些公司還沒進入第二期測試，但在目前的市場環境下，依然能夠上市。

比如圣地亞哥公司Receptos，歷史數據顯示，其研發的一款治療多發性硬化癥的藥僅有10%概率能通過最終測試，這是因為美國每10家生物科技公司中，平均只有1家能發行新藥。換句話說，投資的風險不容小視。

另一大風險是，生物科技股通常市值較小，流動性也相對有限，這意味著投資者要全身而退也并非易事。一位不愿具名的銀行家稱，“持有生物科技股需要很耐心，催化劑可能會在數年后才出現。”

一個令人安慰的消息是，納斯達克生物科技指數最新市盈率為121倍，仍遠低于2009年9月時的峰值462倍。