“國(guó)外方面，美聯(lián)儲(chǔ)QE3退出的可能性越來(lái)越大，美元反轉(zhuǎn)的趨勢(shì)也正在形成；國(guó)內(nèi)方面，5月初，外管局下發(fā)"20號(hào)文"并開(kāi)始打擊虛假外貿(mào)，對(duì)熱錢(qián)套利嚴(yán)格控制，金融機(jī)構(gòu)外匯占款趨于回落。在國(guó)內(nèi)外雙重因素影響下，流動(dòng)性目前陷入了囧途。”一家國(guó)有商業(yè)銀行的交易員稱(chēng)，因此，央行在本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金規(guī)模為年內(nèi)最高的情況下，僅是象征性地進(jìn)行了資金回籠。

央行4日于公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展了140億元28天期正回購(gòu)操作，同時(shí)還發(fā)行了70億元91天期央票。本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金共計(jì)2020億元，為年內(nèi)到期資金最多的一周。周二公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放1440億元。從央行的操作手法看，本周公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放幾成定局。

昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）除隔夜利率下降8.2個(gè)基點(diǎn)外，7天期、14天期利率品種均呈上漲趨勢(shì)，顯示當(dāng)前流動(dòng)性狀況仍較緊張。

“一般每月上旬都是資金面較為寬松的時(shí)期，但從6月初的情況來(lái)看，流動(dòng)性延續(xù)了5月下旬的緊張走勢(shì)，這一流動(dòng)性新?tīng)顩r需要密切關(guān)注。”上述銀行交易員稱(chēng)，這說(shuō)明當(dāng)前內(nèi)外部資金流動(dòng)正在出現(xiàn)變化，金融機(jī)構(gòu)外匯占款增長(zhǎng)勢(shì)頭將出現(xiàn)明顯減緩。

4月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款新增2943.54億元。今年前4個(gè)月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款達(dá)15097.41億元，月均增加超過(guò)3774億元。

招商證券(600999)發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)稱(chēng)，5月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款新增規(guī)模將低于4月份，預(yù)計(jì)不足2000億元。未來(lái)數(shù)月新增外匯占款規(guī)模可能回落1000億元至2000億元之間，將造成銀行間流動(dòng)性趨于緊張。

另有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，在今日存款準(zhǔn)備金清算后，資金面將因端午假期影響而難以有明顯改觀。同時(shí)，即將發(fā)布的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)也不會(huì)明顯超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，這也將對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生一定影響。

同時(shí)，國(guó)外的情況也正在發(fā)生變化。美聯(lián)儲(chǔ)兩名高層官員周一表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年夏季減輕大規(guī)模購(gòu)債的刺激政策力度。專(zhuān)家指出，在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)QE3的逐步退出，美元反轉(zhuǎn)的趨勢(shì)正在形成，勢(shì)必影響全球跨境資金的流動(dòng)方向，進(jìn)而影響資金流入國(guó)內(nèi)的規(guī)模，并會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)資金面形成一定打壓。

央行行長(zhǎng)周小川周一在上海舉行的國(guó)際貨幣會(huì)議上表示，中國(guó)政府正在監(jiān)測(cè)熱錢(qián)的流動(dòng)情況，中國(guó)不會(huì)通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性貶值提高自己國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，擠壓套利泡沫、讓人民幣自然被動(dòng)貶值可能是監(jiān)管層應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化采取的措施。而這樣做的后果，就是流動(dòng)性在某個(gè)時(shí)段會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似5月底6月初這樣的窘狀。

因此，央行需做好預(yù)防，用越來(lái)越豐富的公開(kāi)市場(chǎng)工具或者動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率為流動(dòng)性保駕護(hù)航。 

原文：http://forex.hexun.com/2013-06-05/154857340.html