本報記者 閆立良

“國外方面，美聯(lián)儲QE3退出的可能性越來越大，美元反轉(zhuǎn)的趨勢也正在形成；國內(nèi)方面，5月初，外管局下發(fā)‘20號文’并開始打擊虛假外貿(mào)，對熱錢套利嚴格控制，金融機構(gòu)外匯占款趨于回落。在國內(nèi)外雙重因素影響下，流動性目前陷入了囧途。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱，因此，央行在本周公開市場到期資金規(guī)模為年內(nèi)最高的情況下，僅是象征性地進行了資金回籠。

央行4日于公開市場開展了140億元28天期正回購操作，同時還發(fā)行了70億元91天期央票。本周公開市場到期資金共計2020億元，為年內(nèi)到期資金最多的一周。周二公開市場實現(xiàn)資金凈投放1440億元。從央行的操作手法看，本周公開市場實現(xiàn)資金凈投放幾成定局。

昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）除隔夜利率下降8.2個基點外，7天期、14天期利率品種均呈上漲趨勢，顯示當前流動性狀況仍較緊張。

“一般每月上旬都是資金面較為寬松的時期，但從6月初的情況來看，流動性延續(xù)了5月下旬的緊張走勢，這一流動性新狀況需要密切關(guān)注。”上述銀行交易員稱，這說明當前內(nèi)外部資金流動正在出現(xiàn)變化，金融機構(gòu)外匯占款增長勢頭將出現(xiàn)明顯減緩。

4月份金融機構(gòu)外匯占款新增2943.54億元。今年前4個月金融機構(gòu)新增外匯占款達15097.41億元，月均增加超過3774億元。

招商證券發(fā)布報告預測稱，5月份金融機構(gòu)外匯占款新增規(guī)模將低于4月份，預計不足2000億元。未來數(shù)月新增外匯占款規(guī)模可能回落1000億元至2000億元之間，將造成銀行間流動性趨于緊張。

另有市場分析人士認為，在今日存款準備金清算后，資金面將因端午假期影響而難以有明顯改觀。同時，即將發(fā)布的經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)也不會明顯超過市場預期，這也將對流動性產(chǎn)生一定影響。

同時，國外的情況也正在發(fā)生變化。美聯(lián)儲兩名高層官員周一表示，美聯(lián)儲可能在今年夏季減輕大規(guī)模購債的刺激政策力度。專家指出，在可預見的將來，隨著美聯(lián)儲QE3的逐步退出，美元反轉(zhuǎn)的趨勢正在形成，勢必影響全球跨境資金的流動方向，進而影響資金流入國內(nèi)的規(guī)模，并會對國內(nèi)資金面形成一定打壓。

央行行長周小川周一在上海舉行的國際貨幣會議上表示，中國政府正在監(jiān)測熱錢的流動情況，中國不會通過競爭性貶值提高自己國內(nèi)的競爭力。

市場普遍認為，擠壓套利泡沫、讓人民幣自然被動貶值可能是監(jiān)管層應對外部環(huán)境變化采取的措施。而這樣做的后果，就是流動性在某個時段會出現(xiàn)類似5月底6月初這樣的窘狀。

因此，央行需做好預防，用越來越豐富的公開市場工具或者動用存款準備金率為流動性保駕護航。

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