每經編輯 每經記者 沙斐 發自上海    

每經記者 沙斐 發自上海

盡管有關部門對于地方政府違規融資的行為已發文明令禁止，但通過政信合作以隱性方式發行地方債的行為卻屢有發生。

《每日經濟新聞》記者從信托網網站上看到，新華信托近期推出的南京市六合區沿河兩岸（城區段）環境綜合整治工程建設項目應收債權投資資金信托計劃（以下簡稱南京市六合區項目），信托資金用于受讓南京市六合區國有資產經營（控股）有限公司（以下簡稱六合國資）擁有的南京市六合區沿河兩岸（城區段）環境綜合整治工程二期建設項目的應收債權6億元，期限不超過24個月。信托資金用于支付六合區危舊房改造工程項目的工程進度款，信托計劃到期后由六合國資按約回購標的債權。

“政府擔保”成營銷利器

“有政府擔保，你說還有什么風險？”上海某第三方理財機構一位不愿具名的投資總監告訴《每日經濟新聞》記者，“政府擔保”這四個字，早就被銷售人員奉為營銷過程中的必殺利器，只要是政府擔保的信托產品，打款賬號一經公布很快就會被“秒殺”。

南京市六合區項目概要顯示，融資方六合國資為國有獨資公司，六合國資將其合法擁有的對六合區政府的應收債權約6億元（到期日期不早于2015年）轉至新華信托名下，如信托計劃到期融資方無力回購，則新華信托有權向六合區政府主張債權。

同時，南京市六合區人大出具人大決議，承諾將2013年和2014年應向六合國資支付前期債務清償款人民幣6億元納入2013年和2014年財政預算；財政局出具財政資金安排文件，執行人大決議，安排專項償債資金，并保證六合國資按期足額兌付本信托本金和預期收益。

去年12月份，財政部等四部門聯合下發了 《關于制止地方政府違法違規融資行為的通知》（以下簡稱463號文），市場一度將其解讀為叫停政信合作的信號。

“463號文”明確指出，要求地方各級政府及所屬機關事業單位、社會團體，要繼續嚴格按照《擔保法》等有關法律法規規定，不得出具擔保函、承諾函、安慰函等直接或變相擔保協議，不得以機關事業單位及社會團體的國有資產為其他單位或企業融資承諾承擔償債責任。

政府擔保類信托仍然活躍

上海嚴義明律師事務所律師嚴義明表示，按照我國《擔保法》，國家機關不得為保證人，因此一切政府擔保在法律意義上都是無效的。

普益財富研究員范杰對 《每日經濟新聞》記者表示，“463號文”去年12月剛出臺的時候，各方反應都比較謹慎，但從今年2月份開始，信托公司和一些地方政府都在試探監管機構對“463號文”的執行意見。

從執行結果來看，政府部門作為擔保的信托的產品非但沒有全面叫停，反而在市場上大行其道。用益信托4月統計數據顯示，以基礎設施信托為主要代表的政府擔保類信托，在各類信托資金運用領域中占比14.11%，超越了房地產信托，位列第二。范杰認為，“463號文”執行不力是政府擔保類信托仍然活躍在市場上的主要原因。

南京市六合區項目概要說明書顯示，該項目預期收益率，根據金額和期限為8%~9.5%不等，明顯低于房地產信托和工商企業類信托該項目收益率。業內人士指出，因為有政府做擔保，提升了產品的安全系數，所以收益不可能高。

嚴義明認為，“政府擔保”之所以如此受歡迎表示政府的信用良好，但地方政府不加節制地舉債，等于是在透支政府的信用，長此積累的風險隱患必然會漸漸暴露出來。