本報見習記者  王 寧

日前，《證券日報》記者從某業內人士處看到一份合同樣本——《證券期貨合作協議》（下稱合同），內容大致規定了雙方的資金配置、操作權限、利潤與風險的分配等。

這位業內人士表示，期貨業的融資配資其實一直都存在，特別是中小型期貨公司更樂于參與其中。從合同樣本看，雖然這份融資配資合同看似很正規，但其風險一般都由融資方所承擔。此外，配資比例越高，觸碰法律的“紅線”愈加明顯。投資者應判斷自己的風險承受能力，萬不可為賺取收益而豪賭。

中小期貨公司參與積極

這份合同清晰寫明，“乙方（出資方）提供一個賬戶資金共1500萬元整，甲方（融資方）提供風險保證金750萬元整給乙方，賬戶初始總資金為2250萬元整。”由此可見，這份合同規定的資金配置比例為1:2。

上述人士表示，一般來說，股市和期市的融資比例在1:5以內，這樣雙方所承受的風險都相對可控。不過，配資比例有時也會隨著資金規模的變化而發生改變。“如果是10萬元以內，配置比例在1:10也是有可能的。”他表示，如果資金規模較大，配置比例會相對降低，畢竟風險也會隨之放大。

在操作權限方面，“乙方提供證券或期貨賬戶和密碼給甲方”，“如果甲方修改密碼則表示違約，要承擔一定違約金。”這位人士表示，這份合同寫得不夠詳細，實際情況是這樣：出資方提供銀行賬戶，待融資方將資金打入這個銀行賬戶后，出資方再將其余資金打入進行交易的證券或期貨賬戶，并將該賬戶的密碼一并給融資方，此時，該賬戶的資金量達到了約定的規模。“即使融資方想轉出資金，也只能將資金轉入出資方提供的銀行賬戶內，而該銀行賬戶的密碼由出資方掌握。所以，融資方想套出資金也無濟于事。”他表示。

另一位業內資深人士表示，實際上，期貨市場中融資配資的現象從未間斷過，且多數存在于中小型期貨公司，這些公司對于資金的渴望、低手續費的要求都是吸引散戶的地方。“目前，我知道的小型期貨公司都在進行該方式的操作，例如華x期貨、東x期貨等，都在幫客戶做這些業務。”

“目前，相關監管條例也并未規定禁止進行融資交易，且這些配資比例也較低，市場風險相對可控，如果不是暴漲暴跌行情，一般來說，投資者不可能虧得血本無歸。因此，低比例的配置仍較為常見。”這位資深人士表示。

融資方承擔全部風險

提供合同的這位人士向記者表示，實際上，各種風險都是由融資方承擔的。在這份合同中可以看到，“合作期間，甲方必須保持賬戶總權益在平倉線以上，否則乙方有權做平倉處理。”而交易日內平倉線則是乙方資本金的120%，即：1800萬元。

“當賬戶總權益低于平倉線時，乙方有權平倉和暫時禁止甲方操作直至甲方補倉或合作終止；當賬戶總權益低于平倉線并平倉后，甲方必須在3天內存入保證金使資金賬戶總權益達到補倉線之上，否則乙方有權撤走全部本金并解除合同。補倉線為乙方資本金的130%，即：1950萬元。”

此外，“甲方按年資金賬戶管理費率12%，即：180萬元支付給乙方 （支付方式為：分12次支付，每次15萬元），甲方在本合同期內支付總資金賬戶管理費不得少于6個月，不足6個月按實際使用交易賬戶月數支付資金賬戶管理費，同時甲方必須額外支付2個月資金管理費給乙方作為合同被提前終止的補償（超過六個月按實際使用月數支付利息），支付日期為每月初支付。”

“如果甲方逾期3日未支付資金賬戶管理費，需額外交納資金賬戶管理費罰息，資金賬戶管理費罰息從應支付資金賬戶管理費日開始計算到實際支付日期止，罰息利率等于每月資金賬戶管理費的兩倍并按天計算；如果甲方逾期3日未支付資金管理費，乙方也有權對賬戶做平倉處理。”上述人士表示，這相對于融資方既承擔市場風險，又要繳納相應的資金使用費用。

他表示，這種模式對于融資方來說一點便宜都沒有。此外，融資方還要考慮三方面風險：一是如果盈利情況較好，出資方很有可能將資金全部轉入，最后消失；二是當融資方將資金打入銀行賬戶，就喪失了資金使用權；三是在操作交易上，融資方也未能有一點權限，不管是日內持倉還是隔夜持倉，都受到一定限制。

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