每經編輯 每經記者 王瑞 發自北京    

每經記者 王瑞 發自北京

30家基金公司子公司的陸續成立以及專戶子公司業務的放開，顯然為基金公司的發展提供了一個機會，而眾多基金公司將重心轉移至子公司，令這一陣地的搏殺已現刀光劍影。

如何在這一嶄新的領域殺出一條血路？這正是各家基金子公司摳破腦袋在思考的問題。

而《每日經濟新聞》記者也對這一快速發展的市場進行了調查。

股東背景致境況迥異/

背靠強大的股東，子公司的日子自然好過；但是，背景弱的公司則注定要多遭遇些磨難?！氨饍芍靥臁被蛟S正是當前基金公司子公司生存狀態的真實寫照。

據記者了解，目前日子過得相對滋潤的多為銀行系和大型基金公司子公司，而那些缺乏股東支持的基金子公司則顯得步履蹣跚。

當前，子公司的業務大部分是銀基合作、房地產信托等通道業務。

對于某些大型銀行系基金子公司而言，因得到銀行的大力關照，短期理財業務、通道業務統統被攬至其基金子公司。

某銀行系子公司總經理直言，正是因為出身銀行系，在項目來源和產品銷售上占有優勢。“公司當前基本什么都做，比較分散，但未來會根據銀行的特點做一些特定的項目。日后會進一步提高投資能力，在行業選擇、風控、收益等方面做努力。”

一些大型基金公司的子公司也做得有聲有色，憑借自身的品牌和超前的戰略，項目接連不斷，“項目多得要排隊，因此審批很嚴，堪比銀行啊！”相關人士感嘆道。

然而，對于那些沒有靠山的小公司而言，不得不積極奔跑。

此前曾在一家小型基金公司任職的市場部總監，現已離開原來崗位，進入子公司做類信托業務。不僅如此，該公司原來市場部的人員，除了留下一小部分做渠道維護外，其余也都被調至子公司跟這位總監跑業務。

“我們不比銀行系，必須得到處跑項目。原本以為很容易做，但子公司成立好幾個月了，基本上沒什么大單子。前一段時間接了一個幾十萬的單子，本來不想接的，但是想想，公司還沒做過這類業務，就當免費給自己做培訓吧?！鄙鲜龌鸸救耸繜o奈說道。

沒有項目，公司規模很難上去。由于子公司的監管尚未開始，部分子公司正大力做通道業務，欲將規模先提上去，甚至有公司將通道費降為零。

未來將著力差異化發展/

不少業內人士認為，基金子公司未來的差異化發展會遠遠快于母公司。而體現自身競爭優勢的差異化發展，也是子公司發展的重中之重。

北京某銀行系基金公司子公司總經理透露，公司當前主動管理類項目占10%。實際上，絕大多數子公司也是大同小異，主動的特定資產管理類業務占比很少，甚至有不少全是通道業務。

“未來子公司差異化會很明顯，盡管母公司是很重要的路徑依賴，但是子公司核心骨干也是重要的影響因素之一，同時各個公司的競爭優勢也是不一樣的，”上海一家基金子公司總經理告訴《每日經濟新聞》記者。

某大型基金公司子公司的框架大致如下：總經理屬于市場化招聘，下一級為若干副總，部門分為投資部門另類投資部、市場部，并有自己的融資團隊。公司實施的是獨立的風控，人力、財力獨立核算。

據知情人士透露，上述大型公司子公司當前的幾個計劃均是主動投資類，作為融資平臺的通道業務，公司也在大力去做。

又如北京另一家大型基金公司，其產品線很寬，在此基礎上，子公司將推出一只專門投資該公司公募基金的FOF；吸引私募基金經理到子公司發行專戶，發掘私募基金經理，創辦私募基金管理公司，壯大資產管理公司。

前述銀行系子公司人士稱，公司長時間考慮的問題是如何與銀行的資源進行對接，根據銀行的特點做一些特定的項目，比如小微企業、長線方面的業務等，包括類信托、主動管理型的信托和未來的PE投資。

也有子公司總經理認為，“子公司未來還是要借助母公司在二級市場的研究上來開展業務。在具體的主動產品上，適當做一些量化，因為不少專戶講究的是絕對收益，用量化做一些對沖、套利等會比較合適?！?/p>

子公司業務的發展，被不少基金業內人士認為是為基金行業發展的一次重要契機。

“國內發展的業務都很初級，連高收益債和REITS都沒有，還是管得太嚴，市場尚未飽和，未來發展空間很大”，北京某基金公司人士稱，“以前總覺得公募行業日漸衰退，但是專項子公司業務的開展，為基金行業的發展提供了一個機會，現在做的僅僅在資產證券化、類信托業務這一塊。”

根據美國共同基金市場的報告，截至2012年底，美國基金公司達到8000多家，產品8000多只，平均算下來，一家一只產品，其靠的是特定資產管理。“養老金市場很大，單年金市場都幾十萬億，現在基本上還沒開啟，多大的一塊肉，基金公司未來的發展潛力巨大”，上述人士稱。

盡管餅很大，卻很難吃到。子公司面對的是其他機構的競爭，某券商基金分析師稱，券商專戶創新產品的力度和創新能力超過基金公司，基金子公司應選擇差異化發展。

子公司也鬧人才荒/

人才亦是基金公司的核心競爭力。

當前基金子公司的人員普遍在15人~50人，某子公司的副總稱，“子公司最缺的還是人才”。

近期，不斷傳出信托人士跳槽基金子公司的消息，但實際上，基金公司要想挖到信托的核心人才并不容易，“他們掙的錢比現在基金公司給的要高吧”，相關人士稱。

對于一些小型基金公司而言，人才匱乏的問題尤其嚴峻。上文中某小型基金公司公募渠道人士改做類信托業務，便是一個活生生的例子。

前述基金子公司人士稱，公募產品難發，公司已將其暫停，現在公募渠道僅留下了很小一部分人做渠道維護，其余的也都到子公司做類信托業務。

但是，此前做公募渠道的人員改做類信托業務，存在不小的困難，“本來公募積累下的資源優勢沒了，開發新的客戶確實是挺難的，也不是特長，要我們去找資金，去哪兒找？”相關公司渠道部人士抱怨道。

從主要做二級市場投資，到現在開始做類信托的融資通道業務，基金公司這一轉變需要時間的磨合。

事實上，子公司缺的不僅是信托界人才，還有銀行風控方面的人才。

目前子公司的風控，一般分為兩種，一種是合規風控，另一種是投資風控，由專門的投資小組負責。子公司更加重視前者。

“在公司業務內部設置上，我們將‘風控’放在首位，風控上會沿用原來母公司的風控體系，對于一些新的業務，公司風控更加嚴格。”某基金子公司副總告訴《每日經濟新聞》記者。

專戶和子公司基本上都已經合并，子公司想把規模做大，無奈內部審核很嚴，經常是辯論之下便被否決，很多單子就是這樣被拒的?！坝绕涫翘囟ㄙY產管理業務，要賠自己的錢，很可能賠得很厲害，基金公司風控更嚴?！鄙鲜鋈耸糠Q。

遭遇監管困惑/

在金融混業的大背景下，金融機構遭遇了監管困惑。

目前，基金子公司管理運作參照的是 《中華人民共和國證券投資基金法》和去年11月1日開始實施的 《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》，子公司的投資標的沒有限制，至于子公司類信托業務的規范，也尚未有明確的監管。

現在面臨一個問題，即監管部門對子公司業務的細則監管不明確，“因為子公司的融資業務不僅涉及證監會、銀監會、保監會等，在子公司的這一塊，截至目前，其他監管部門的態度并不明朗，”相關基金公司子公司人士稱，“監管部門并沒有將基金子公司劃分為非銀行金融機構或是一般企業，銀監會更不可能給基金子公司頒發牌照。”

“子公司業務在整個資產管理業務當中僅占很小一塊，成立時間短，規模小，且在混業經營的背景下，對于證監會來講，這類業務也是新的監管業務，應該也在研究中，不過具體的監管細則出臺是遲早的事”，上述人士告訴《每日經濟新聞》記者，這也與監管層“放松管制、加強監管”的思路相符?！拔覀兠媾R最大的問題就是經驗不足，肯定不如信托熟練，但這需要一個過程”，北京某基金子公司總經理稱。