公用事業板塊一向具備較強的防御特征，今年以來的股價表現較穩健。隨著公用事業改革推進，電力、水務、天然氣等相關板塊有望獲得正面推動力。在當前宏觀經濟弱復蘇、流動性預期生變、股市重回弱勢的背景下，公用事業板塊優質個股有望相對抗跌。

防御性明顯

今年以來，申萬公用事業板塊累計上漲11.46%，在23個申萬一級行業指數漲跌幅排行榜中位列第六位，表現較穩健。

公用事業板塊向來以防御性著稱，目前市場短期內重回弱勢，該板塊有望相對抗跌。同時，公用事業改革有望對部分子板塊和相關個股構成正面推動。

國務院近日批轉國家發改委 《關于2013年深化經濟體制改革重點工作的意見》提出，在保障群眾基本生活需求的前提下，綜合(行情 專區)考慮資源節約利用和環境保護等因素，建立健全居民生活用電、用水、用氣等階梯價格制度。完善水電上網價格形成機制，推進天然氣價格改革。

分析人士認為，作為經濟體制改革的重點，水務、天然氣等公用事業板塊有望在改革中率先獲益，在未來出臺的政策利好推動下，業績有望更上一層樓。同時，公用事業板塊具備相對較高的安全邊際，在目前宏觀形勢尚不明朗的情況下，行業整體盈利持續向好，是較好的防御性品種。

三類子板塊受益

公用事業板塊主要包括電力、水務、天然氣等子板塊，分別受益電價改革、水價調整和天然氣價格改革。

具體來看，對于電力企業而言，電力體制改革暗流涌動，如果改革順利推進，則盈利空間將進一步提升，有利于估值提升。中信證券指出，隨著煤炭供求進入弱平衡階段，煤電盈利天平再次轉向電企已成行業共識，兼顧資金成本回落，今年火電盈利有望繼續實現40%以上的增長。對于水電而言，預計未來幾年將是大水電集中投產的高峰 ，規模擴張將推升行業盈利。對于電力板塊大部分非成長類個股而言，煤價彈性減弱以及利用小時、環保壓力等因素使得板塊估值難以大幅提升，投資機會主要在于波段把握和盈利超預期帶來的股價上漲。另一方面，具有內生及外延式增長的成長類公司有望享受更高估值水平，其走勢的持續性將更加突出。

水資源價格改革將提升水務公司運營收益。隨著資源品價格改革的不斷推進，城市水務公司的業務有望呈現量價齊升的局面。業內人士指出，綜合考察水務上市公司業績對水價調整的敏感性，洪城水業 、興蓉投資 、武漢控股 、創業環保 、首創股份等公司受益較明顯。

就天然氣價格改革而言，天然氣具有環保優勢，但目前一次能源占比較小。“十二五”期間氣源瓶頸的緩解和下游市場的培育，將推動消費量大幅增長。天然氣價格改革的推進對該產業鏈的影響主要有兩個方面：一是理順整條產業鏈的供需關系，激勵上游供應商加大供應，否則“氣荒”等有價無市的現象仍將延續；二是進一步促使相關勘探、開采、應用裝備行業的快速發展。分析人士認為，在治理環境污染過程中進行的能源結構調整將大力促進清潔能源天然氣產業的快速發展，可關注天然氣產業鏈上市公司。

原文：http://finance.eastmoney.com/news/1345,20130617298287044.html