每經記者黃志偉發自北京 因IPO（新股發行）退出渠道遇阻，期待在醫藥黃金十年中分一杯羹的PE（私募股權投資）、VC（風險投資）們變得謹慎起來，醫藥行業領域投資金額不到2011年的二分之一，與之相應的是醫藥行業估值也縮水一半。 近日，中國創業投資與私募股權投資領域綜合服務及投資機構清科集團發布的統計數據顯示，2011年，醫藥行業已披露投資金額為41.37億美金，投資案例為158個，平均投資額為2795萬美金；2012年投資額度出現了大幅度的下滑，降為18.99億美金，還不到2011年度的二分之一，平均投資額度僅為1110萬美金，為2011年的40%。 “IPO關了一年，幫助我們把價格壓下來了百分之二三十，甚至是四五十。”清科集團董事長倪正東對《每日經濟新聞》記者表示。 海達投資執行總經理劉杰也對《每日經濟新聞》記者表示，醫藥行業投資估值下降了，價格也好談了。 由于IPO暫停，今年有PE或者VC支持的醫療企業有11家終止審查，同時還有33家排隊再審。 由于經濟下行和退出受阻，醫藥行業股權投資回報也有所縮水。和之前動輒20倍、30倍的投資回報相比，現在12倍的投資收益就已經讓不少VC、PE連稱難得。如今年收益率是更為通行的評價標準，目前投行普遍預期年收益率為20%。 劉杰表示，以前投資都是圍繞上市做，看企業營業額、凈利潤，然后進入做上市。但是現在市場環境發生了很大變化，單純靠財務投資出現了很大問題，投行只能根據市場調整投資策略，更為謹慎。 新醫改后，藥企面臨與日俱增的降價壓力也成為影響藥企估值的重要因素。改變“看病貴”局面是新醫改要達到目的之一，降價成了各省在藥品招標中的指揮棒，安徽模式、廣東省招標新政都被醫藥行業批為“唯低價是取”，被指對行業造成了極大傷害。 除了IPO受阻外，醫療行業監管未能與時俱進也成為VC、PE退出的障礙。一位投行人士表示，他們投資的一個卵子庫項目，由于監管部門一直未對此放行，5、6年過去了，項目仍未啟動，他們一直無法退出。 “我們只能調整策略，選擇不是那么高、精、尖的，在現行監管體制已經放行的領域里面尋找項目。”上述人士表示。 IPO退出渠道受阻后，醫療行業內并購整合成為PE、VC退出的主要渠道。2012年，中國醫療健康行業并購案有67起。并購金額達17億美金。 倪正東表示，2012年，醫藥企業投資額度雖然大幅度下滑，但是投資案例卻有所增加，增加為188起，醫藥仍是PE、VC最為鐘愛的投資領域。 其中，制藥企業投資仍為投資重點。2012年，有91家制藥企業獲得融資，每家企業獲得平均融資額度接近5000萬美金，占全行業投融資比例接近一半。在制藥企業中，包括九鼎投資、建銀醫療投資基金等投行表達了對中藥企業的偏愛。醫療設備領域企業獲得融資企業有43家，但是平均每家只融到了500萬美元，僅為制藥企業的融資額度十分之一。