原標題：跌破1949點前 多方或組織一次反擊

策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權威專家的資本策。

■徐一釘

近期，滬指重要的支撐區域2130點至2140點被擊穿后，A股市場的下跌開始加速。昨日，滬指2000點再次失手，意味著跌破1949點進入倒計時，但擊穿1949點前，多方或組織一次反擊。從時間段來看，現在恐怕剛剛運行至下跌過程的前1/3階段，以創業板指數為代表的中小盤股補跌帷幕剛剛拉開，多數中小盤股將跟隨大盤調整，不可小覷強勢股大幅補跌的殺傷力。

目前，市場低迷的原因很多：首先，5月份數據表明，今年以來經濟疲軟的局面依然沒有改善，國內、國外需求增速都不及預期。6月份中國匯豐PMI預覽值48.3%，創9個月低位，連續兩個月陷入榮枯線50%下方。其中，6月份新訂單分項指數初值降至47.1%，創10個月最低水平。從目前來看，這種下滑的壓力還可能會持續到三季度，三季度國內經濟數據也難樂觀，這使得國內經濟二次探底的可能性增大。

其次，不能回避的因素就是目前資金面極度緊張，這包括國內及海外因素。國內因素方面，經歷了前5個月相對寬松的貨幣環境后，6月份資金成本大幅飆升，且回升幅度創出了改革開放以來回購市場利率的一個歷史新高。即便在目前資金成本大幅飆升的背景下，央行并沒有向市場注入大量流動性，以減輕資金緊張的狀況。本周一，上交所回購利率繼續上漲，7天、14天回購率最高為11.38%、9.06%，這說明政策導向所引發的資金緊張還會延續，對A股市場產生很大的壓力。

目前，大盤藍籌股面臨三方面壓力：其一，全球經濟疲弱，內需、外需均不足；其二，國內嚴重的產能過剩；其三，中國經濟增長模式轉型。因此，低估值藍籌股走勢依然疲弱有其深刻的原因。今年以來，中小盤股的持續走強，也有中國經濟轉型背景，消費電子、網絡服務、醫藥、文化傳媒、環保、節能減排、航天軍工等行業都是中國經濟轉型中被扶植的行業。雖然中小盤股中期走勢依然可以期待，并不意味就能躲過這輪調整。

需要指出的是，未來市場最大的風險點在于融資壓力。機構參與中小盤股行情，往往都是采取融資方式，一旦市場調整，則這類股票補跌風險也較大，此時融資帶杠桿買股票的投資者就要被迫去杠桿了。另外，目前很多藍籌股都是兩融標的，上海、深圳的融資余額規模較大，一旦下跌周期確立，可能引發融資盤去杠桿，這也會對藍籌股帶來很大沖擊，昨天銀行股的暴跌就是這方面的反應。

（作者系民族證券研發中心副總經理）

來源：證券日報 原文鏈接：http://zqrb.ccstock.cn/html/2013-06/25/content_363029.htm