證券時(shí)報(bào)記者 唐曜華

中國(guó)式錢(qián)荒昨日再度將銀行股拋在了風(fēng)口浪尖上——多只銀行股跌停或接近跌停，且近半銀行股破凈。雖然上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）有所回落，但市場(chǎng)對(duì)資金面持續(xù)緊張的擔(dān)憂卻并未緩解，銀行股以洶洶跌勢(shì)，將市場(chǎng)對(duì)錢(qián)荒持續(xù)發(fā)酵的憂慮做出了充分的注解。

銀行的理財(cái)及同業(yè)業(yè)務(wù)當(dāng)中的期限錯(cuò)配較多用于支持房地產(chǎn)及地方融資平臺(tái)項(xiàng)目，由于這類(lèi)項(xiàng)目資金鏈?zhǔn)站o，銀行不良資產(chǎn)生成的壓力也隨之將上升。

錢(qián)荒引發(fā)股價(jià)慌

Shibor的暫時(shí)回落，并未減輕市場(chǎng)對(duì)于資金面持續(xù)緊張并引發(fā)后續(xù)反應(yīng)的擔(dān)憂。

錢(qián)荒出現(xiàn)，對(duì)銀行的直接影響是影子銀行的相關(guān)業(yè)務(wù)，包括同業(yè)業(yè)務(wù)、表外理財(cái)?shù)取?ldquo;目前同業(yè)業(yè)務(wù)成本收益已出現(xiàn)倒掛，好在過(guò)去盈利頗豐，這段時(shí)間即使處于虧損狀態(tài)也能夠承受。”一位不愿具名的銀行業(yè)分析師稱(chēng)。

銀行表外業(yè)務(wù)并非銀行主要收入來(lái)源， “在預(yù)期改變之前，表外業(yè)務(wù)去杠桿應(yīng)該會(huì)持續(xù)，但也不會(huì)急劇收縮。長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，表外業(yè)務(wù)的快速發(fā)展造就了一些銀行利潤(rùn)的超預(yù)期增長(zhǎng)，既然表外業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，利潤(rùn)超預(yù)期增長(zhǎng)的因素可能隨之消失。”廣發(fā)證券銀行業(yè)分析師沐華稱(chēng)。

上述不愿具名的分析師則表示，錢(qián)荒對(duì)銀行業(yè)績(jī)的影響可能被放大了，粗略估計(jì)對(duì)銀行利潤(rùn)的影響在1~2個(gè)百分點(diǎn)，但在錢(qián)荒緩解之前，銀行股恐難有較好的表現(xiàn)。沐華認(rèn)為，銀行股投資可等待9、10月份的機(jī)會(huì)，屆時(shí)錢(qián)荒或可得到緩解。

間接影響難估算

更讓市場(chǎng)擔(dān)憂的是錢(qián)荒持續(xù)下去給銀行業(yè)帶來(lái)的間接影響。通過(guò)表外業(yè)務(wù)銀行可賺取手續(xù)費(fèi)收入或收益差，但一旦表外業(yè)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，銀行很難保證表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不傳導(dǎo)至表內(nèi)。

“如果暴露的問(wèn)題不是很多的話，由銀行表內(nèi)貸款承接表外業(yè)務(wù)的情況過(guò)去確實(shí)存在，如果問(wèn)題暴露過(guò)大，銀行恐怕就有心無(wú)力了。”上述不愿具名的分析師稱(chēng)。

“資金緊張會(huì)沿著影子銀行收縮——信用擴(kuò)張慢下來(lái)——貨幣供給慢下來(lái)的路徑向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，給實(shí)業(yè)帶來(lái)擠出效應(yīng)進(jìn)而導(dǎo)致銀行不良上升，利潤(rùn)受擠壓。”申銀萬(wàn)國(guó)銀行業(yè)高級(jí)分析師倪軍說(shuō)。

“ 銀行的理財(cái)及同業(yè)業(yè)務(wù)當(dāng)中的期限錯(cuò)配較多用于支持房地產(chǎn)及地方融資平臺(tái)項(xiàng)目，在流動(dòng)性持續(xù)收緊之下，這類(lèi)項(xiàng)目的資金鏈將首先面臨壓力，銀行不良資產(chǎn)生成的壓力也將上升。”長(zhǎng)城證券相關(guān)報(bào)告稱(chēng)。

最讓市場(chǎng)擔(dān)憂的是，起源于銀行間市場(chǎng)錢(qián)荒的流動(dòng)性收縮力度過(guò)大，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)超預(yù)期下滑，包括信托、券商在內(nèi)的影子銀行相關(guān)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。

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