每經編輯 每經記者 裴文斐 發自上海    

每經記者 裴文斐 發自上海

“中國場外市場建設同質化嚴重，解決之道在于去行政化，營造一個公平的環境，鼓勵競爭。”6月27日，上海股權托管交易中心黨委書記、副董事長、總經理張云峰接受《每日經濟新聞》記者采訪時談及國內場外市場建設時指出。

“此外，區域性問題亦日益凸顯，行政力量干預，迫使一些地區的企業只能選擇當地市場，走不出去；而外省市優質的股交所也難以進入。”張云峰告訴記者，“若當地市場無法發揮應有作用，等于害了企業，害了中國經濟。”

場外市場同質化嚴重

“眼下國內場外市場建設存在一哄而上的問題，基本都是同質化的。”張云峰接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，“不管政策上怎么限制，也不管現在每一個市場有什么樣的特點，但總體來講，這些市場在服務對象、上市條件、服務手段、預期目標上都是一致的。”

“在通訊手段和結算手段高度發展的今天，國內場外市場卻完全同質化設計，這實際上是一種資源的浪費，是重復建設。”張云峰說道，“適當競爭是好事，但是競爭太多也不足取。”

張云峰認為，要想解決同質化問題，創造一個公平競爭的環境是關鍵。

“首先，要解決的就是去行政化，創造一個公平競爭的環境。”張云峰說道，“美國、日本現存的股交所都是經過大浪淘沙般的競爭才存活下來。國內卻很難做到這點，一些并不符合股交中心生存條件的地區，也在大搞此類項目，結果一遇到困難，政府就出手扶持本地市場，不讓其淘汰，這樣下去永遠不可能公平。”

他指出，股交中心的建設必須選擇在有融資環境、金融人才，有良好的金融氛圍的地區，這才真正適合資本市場。

“其次，要在公平競爭的環境下鼓勵競爭。要做到這點，我們必須打破區域性的限制，同時，在政策上，在制度設計上，不能用‘一刀切’來限制，此前國務院頒布的38號文件（即《關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》）對于T+5、競價交易、不能搞做市商等強行限制，我認為這就是一刀切。”張云峰說道。

在重視實體經濟、擠泡沫的大背景下，中國資本市場建設重要性日益凸顯，尤其是場外市場的建設。

“近年來，場外市場確實得到了快速的發展。因為場外市場是真正對著這些小企業的，而中國真正需要強大的就是這些小企業。所以，場外市場的建設在實體經濟發展的大背景下凸顯了它的重要性。”張云峰表示。

被曲解的區域性

國內股交中心發展已進入第二個年頭，但是區域性問題卻日益凸顯。一些企業主發現，選擇其他地區的股權交易中心轉讓股權變得越來越難。

張云峰指出，地方政府想建立自己市場，希望企業在本地市場操作，但是這種行政化的壟斷可能有害于本地區的企業。

“如果本地區的場外市場確實很好的話，那也無妨。但若是本地區的市場不能發揮作用的話，最終只是害了企業自身。企業想融資融不到，想交易交易不了。這不僅害了企業，也害了中國的經濟發展。目前國內有些城市的場外市場，根本就不具備融資能力，無力為企業解決實際問題。”張云峰說道。

張云峰認為，國內的區域性與國外成熟資本市場的區域性有著天壤之別。

“我國所謂區域性指的是為本地區的企業來服務的，造成地區行政壟斷、資源壟斷。里面的企業出不來，外省市優質的股交所進不去。”張云峰告訴記者，“美國的區域性，指的是個別州可以制定自己的規則，但是服務對象都是面向全國的。”

此外，對于國內盛行的“建設多層次資本市場體系”，張云峰建議，不要用計劃經濟思想刻意割裂資本市場。

“很多人分析美國資本市場時，喜歡引用金字塔結構，即第一層紐交所、第二層納斯達克、第三層OTCBB（場外柜臺交易系統）等等，這是我們中國人用中國的理念去看待美國的資本市場。美國的資本市場從來沒有人規劃過，它完全是在競爭當中形成的一種錯位，是自然形成的一種錯位。”張云峰指出。