每經編輯 每經記者 鄭佩珊    

每經記者 鄭佩珊

2012~2013財年對于波司登（03998，HK）而言并不輕松。《每日經濟新聞》記者注意到，作為羽絨服行業老大，波司登在過去一個財年正式執行多品牌策略，將旗下羽絨服品牌“波司登”、“雪中飛”以及“康博”全部獨立分開運作，每個品牌形成獨自完整的運作體系。在多品牌戰略的執行過程中，波司登眾多子品牌渠道鋪開，導致2012~2013財年庫存同比增加逾四成。

庫存逼近20億

就財報來看2012~2013財年波司登業績并不盡如人意，較上一財年凈利潤同比下降24.92%至10.79億元人民幣。

日前，波司登集團發布截至2013年3月31日財年年報，報告顯示集團收入93.24億元人民幣，較上一年度同比提升11.3%。增長主要由于集團年內羽絨服業務增長15.9%，較去年增加8.2個百分點，其中平均單價提升5.6%，銷量增加9.6%，而產品毛利基本率維持在50.6%。

該財年作為波司登正式全面推進執行多品牌戰略的頭一年，市場對于該財報極為關注。在該份財報中，較為凸顯的問題是存貨增長較快。與去年相比，存貨從去年的13.98億元變為今年的19.7億元，增長了42%。

一名不具名分析師指出，多品牌戰略的執行導致波司登需要大量鋪貨，然而公司對于貨品管理過于粗放，造成波司登庫存高企的現象。

財報還顯示，與以往不同，2012～2013財年波司登正式開始把旗下羽絨服品牌“波司登”“雪中飛”以及“康博”全部獨立分開運作，從設計和產品研發、市場推廣和行銷管道，每個品牌形成各自完整的運作體系，但物流和供應鏈管理則由波司登統一負責。

分品牌運作后，每一個品牌持續完善產品定位和商品風格，提高品牌差異化。同時，集團對羽絨服業務的行銷渠道也做出了相應的調整和分割。百貨商店專柜由原來的多品牌店改為單品牌店，分銷商的街邊專賣店根據店鋪所在位置和銷售品牌的定位做出重新的調整。

數據顯示，截至2013年3月31日，波司登總門店數量達到1.3萬個，凈增加4665個。門店數量的大幅增加主要是由于銷售渠道的拆分，原來的多品牌店改為單品牌店，同時各品牌根據自身的定位拓展更多的百貨網點。總銷售面積增加了18.9%，達到了103.7萬平方米。

財報顯示，該集團羽絨服業務收入達70.93億元人民幣，同比增長15.9%。其中羽絨服產品平均單價提升約5.6%，銷售量增長達9.6%。而隨著業務量不斷上升，庫存高企成為波司登多品牌下首要解決的問題。

管理層稱今年改善存貨管理

對于市場關心的庫存激增問題，在上周的業績說明會上，該公司首席財務官麥潤權表示，上財年的存貨增加，主因是期內將部分原應于今財年6～7月生產的提早了生產，以降低整體生產成本；但羽絨屬季節性及功能性產品，故會留待下財年再推出市場銷售，又認為現時的貨存水平健康。

麥潤權還指出，由于存貨增加對公司現金流有影響，今年將重點改善存貨管理，會關閉部分舊貨倉，并建設大型區域性綜合物流中心，以減低貨存管理成本。

年內，非羽絨服業務為本集團帶來人民幣12.75億元的收入，同比輕微倒退5.3%，占本集團總收入13.7%。由于各個非羽絨服品牌受到行業不景氣不同程度的影響，年內各非羽絨服品牌相繼關掉部份經營狀況不佳的店鋪，截至2013年3月31日，非羽絨服業務的店鋪網點數為1426個，比去年減少246家。