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自合生元 （01112，HK）6月27日公告稱公司在接受發改委的反壟斷調查以來，其股票便成了市場的“眾矢之的”。《每日經濟新聞》記者了解到，截至上周五（7月5日）收盤，合生元股價自調查以來累計跌幅達30.48%，市值蒸發近百億港元。就在同類競爭對手紛紛做出降價決定時，合生元旗下產品似乎暫時看不到調價的跡象。

“對乳制品行業的反壟斷調查可能給內地奶粉行業帶來行業整合，這對于合生元來說將是一個機會。”一業內人士表述道。

目前尚未接到降價通知

為何合生元的股價會如此不堪一擊？

輝立投資咨詢有限公司董事、輝立證券持牌分析師陳星宇認為，在遭遇反壟斷調查之后，市場對于合生元未來的發展，尤其是對公司內部的財務以及經營狀況質疑很大。“此外，合生元股價的暴跌最可能體現的是反壟斷調查對公司整體的經營價值造成不利影響，使得市場認為合生元是受反壟斷調查影響最嚴重的企業，在這種情況下，合生元股票在二級市場上的走勢與其他上市乳企股價走勢相比顯得迥異。再加上如果反壟斷成立的話，合生元將面臨其銷售額1%~10%的處罰，如果有違法的行為可能還會有其他措施，這將對合生元造成較大的影響。”

第一上海首席策略分析師葉尚志對《每日經濟新聞》記者表示，合生元股價近期下跌較為厲害，但已處于一個底部區域，目前合生元的股價正處于前期交易的平臺位置，股價應該企穩。總的來說，合生元股價將重拾上升趨勢，在股價經歷一個大的跌幅后短期內公司股價會呈現階段性盤整，市場對合生元不應過分看空。

記者就股價大幅下跌一事致電合生元公司，但未獲得聯系。記者后又以消費者身份聯系合生元客服熱線，一位工作人員表示目前未接到產品降價的通知。

調查或將促進業務調整

事實上，早在三聚氰胺事件之后，國家相關部門就出臺了一系列措施來規范內地乳制品市場，對乳制品的生產和銷售監管也更加嚴格，但消費者對內地奶粉質量信心依然沒有完全恢復。而此次發改委實施繼白酒行業之后的針對乳制品行業的反壟斷調查，除了抑制洋奶粉價格攀升，控制銷售價格之外，背后或許有更深層次的原因。

葉尚志表示，如果內地品牌與進口品牌價格偏差過大，對消費者來說極不公平。而此次反壟斷調查或許會加快奶粉市場的整合，縮小價格差距。三聚氰胺事件之后，國內大部分的消費者都傾向于買進口奶粉，這把洋品牌奶粉價格拉得很高。反壟斷調查的實施，可能是對內地品牌奶粉與進口品牌奶粉做一個平衡，希望促進消費者多嘗試一些內地出產的奶粉。

“合生元最大的特點就是采用進口國外奶源，雖為內地品牌，本質上是一家進口奶粉企業。對于反壟斷的調查，合生元已經有了一個初步的反應，就是把旗下產品限價。另外，公司未來業務的發展可能會有一個改變，除了保持自己進口品牌特色之外，在未來可能會銷售一些內地品牌的奶粉或者跟其他內地相關的企業合作。”葉尚志分析認為。