每經編輯 每經記者 胡群 發自北京    

每經記者 胡群 發自北京

往年6月均是貸款發放的旺季，但今年的格局或有所改變。瑞銀證券特約首席經濟學家汪濤估算，6月新增人民幣貸款將少于9000億，而上年同期新增人民幣貸款規模為9198億元。

6月的“錢荒”也波及了信托整體發行規模。統計數據顯示，6月信托整體發行規模為750億元，較5月的932億元下降了近兩成。不過，貸款類信托規模總計258億元,較5月不降反增。

對此，格上理財分析師肖偉向《每日經濟新聞》記者表示，“近期的錢緊，造成相當一部分有貸款需求的銀行客戶通過信托來貸款。”

貸款類信托占比大增

此前，有媒體報道稱，四大國有銀行6月新增貸款約為2700億人民幣。而今年1～5月新增人民幣貸款分別為1.07萬億、6200億、1.06萬億、7928億和6674億元。

除了人民幣新增貸款低于此前預期，汪濤認為外幣貸款也可能因監管措施收緊而下降，短期企業債券融資和表外信貸（如未貼現銀行匯票和信托貸款）也可能因銀行間市場流動性收緊而受到擠壓，這可能使得6月份新增社會融資規模難以超過1.5萬億元，受此影響，社會融資余額同比增速可能放緩至22%以下。

不過，信托貸款卻異軍突起。《每日經濟新聞》記者通過用益信托工作室在線統計，6月貸款類數量總計108個，規模總計258億元，占比34.34%；5月數量總計124個，規模總計257億元，占比27.6%。雖然6月貸款類信托規模僅略有增長，但其背景是，6月信托整體發行規模（750億元）遠遠低于5月（932億元），下降了近兩成。

“流動性不好，從銀行借貸就比較困難，實體企業自然要轉移融資渠道。”格上理財研究員王燕娛稱，“投資方式的結構性變化確實一定程度上受實體經濟情況的影響。貸款投資相比較股權投資、權益投資等方式而言，在信托公司的操作層面往往更簡單，受市場環境的波動影響會更小。在目前國內經濟復蘇乏力的局面下，信托公司會在一定程度上提高貸款投資所占比例。”

信托貸款規模居于首位

在6月信托資金運用方式中，權益投資融資萎縮，貸款居首。據用益工作室在線統計，權益投資類占比29.07%，而信托貸款為34.34%。

肖偉認為，一方面因為6月房地產信托發行量激增，而在房地產信托業務中，信托貸款一直是最主流的資金運用方式。另一方面，5月下旬及6月市場的“錢荒”的對貸款類信托的增加也產生了一定影響，這場流動性困境迫使融資方轉向了信托。

6月信托貸款規模及占比都顯著增長，以6月24日至30日為例，在發行的40款產品中，貸款類產品發行數量最多，達到16款，擬募集資金35.6億元，占總規模的32.14%；在成立方面，貸款類產品融資規模為60.97億元，占總成立規模的49.96%。七款基礎產業類產品中，有7款運用貸款類方式。

普益財富研究員范杰向 《每日經濟新聞》記者稱，信托貸款多投向房地產、基建、工商企業等領域，由于近年監管趨嚴，很多資金運用從單純的信托貸款轉向股權加回購、受益權加回購的模式，雖能規避部分政策，但風險猶存，安信信托昆山純高案已為這類信托敲響了警鐘，如果該案受益權信托利益得到保護，可能這種類信托貸款模式還將上升，否則將下滑。