每經編輯 每經實習記者 胡飛軍 發自廣州    

每經實習記者 胡飛軍 發自廣州

7月9日，江西水泥（000789，收盤價8.48元）披露了業績預告，預計今年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤為1.25億元至1.4億元，同比增長120%～140%。增長的原因在于產品銷量增加以及商品混凝土業務效益增加。不過《每日經濟新聞》記者注意到，江西水泥業績突出與去年上半年的低基數效應和政府巨額補助分不開。

受中報業績利好消息刺激，江西水泥昨日以漲停收盤。

業績大增有水分

江西水泥一季報顯示，報告期公司凈利潤僅3109萬元，同比減少41%。從最新公布的業績預告數據來看，在3月之后，江西水泥業績出現大逆轉，實現凈利潤1億元以上。在當下水泥行業慘淡的大背景下，這一表現堪稱驚艷。

“相比去年，需求也沒有太大好轉，最近這段時間投資總量并沒有增加，依舊是原來的一些重點項目陸續開工。增長主要是公司市場競爭力提高了，加上商品混凝土的效益帶來大幅增長。”江西水泥證券部人士對 《每日經濟新聞》記者表示，公司的成本控制力增強，使得產品成本同比下降，產生價格競爭優勢，而市場的拓展使得銷量增加。

“江西區域水泥成本確實下降較為明顯。”中國水泥網研究院分析師毛春苗告訴 《每日經濟新聞》記者，由于煤炭價格處于低位，而煤炭占水泥成本的近60%，這使得水泥成本同比出現大幅下降。

毛春苗還指出，江西水泥突出的業績表現，與去年同期的低基數分不開。“去年基數太低，比較差，今年的業績稍微好轉就顯得很突出。”

2012年上半年，受江西省內強降雨天氣持續時間較長的影響，江西水泥所在區域市場開工嚴重不足，水泥市場需求不旺，產品銷售價格大幅下降，公司當年上半年主營業務盈利能力同比大幅下滑，2012年上半年凈利潤僅為5788萬元，同比下滑80%。

“今年的形勢整體比去年要好些，江西一些大型項目的開工拉動了江西區域內需求，其中水泥價格普遍比周邊高。”毛春苗表示，以P.042.5水泥為例，江西境內參考價格從3月份的320元/噸，直接上漲到目前的360元/噸，而湖南同期為290元/噸，湖北同期為330元/噸。他還表示，江西水泥在江西占有較大市場份額，和同行業企業間協調維護等自律行為使得價格維持在一個較高水平。

值得一提的是，江西水泥業績大幅增長還與獲得的巨額政府補助分不開。

6月18日，江西水泥稱，2013年1月1日至2013年5月31日，公司累計收到產品退稅、政府獎勵、投資收益等收入約5885萬元，占公司最近一期經審計利潤總額的14.97%，全部計入公司半年報利潤總額。

定增機構浮虧超兩成

上半年業績大增、股價漲停，最開心的某過于江西水泥去年定向發行的認購者們。

2012年11月15日，江西水泥以10.3元/股的價格定增發行1300萬股，募集資金1.339億元，用于收購相關水泥公司股權和建設攪拌站以及補充流動資金。其中，中國建材（03323，HK）和泰達宏利基金公司分別認購1000萬股和300萬股。

在上述定增完成之后，江西水泥二級市場股價一直在高位震蕩運行。但在2013年2月之后一路走低，7月8日江西水泥收盤價為7.71元/股。按照相關規定，上述定增機構股票將于2013年11月解禁，由于江西水泥2012年度分紅方案為每10股派發1元（含稅），上述定增機構成本價下降至10.2元/股，以7月8日收盤價計，賬面浮虧24%。

“江西水泥對業績大增的解釋不詳細，有可能是為了迎合資本市場，具體還要看半年報來判定。而公告中介紹的商混板塊增長迅速，則需要關注其應收款的占比和流動性風險。”一位業內人士對《每日經濟新聞》記者表示。