2013-07-19 00:46:37
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O 發(fā)自深圳
每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O 發(fā)自深圳
7月17日,中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司 (以下簡稱中誠信國際)將寧波太平洋海運(yùn)有限公司(以下簡稱太平洋海運(yùn))的主體信用等級由BBB降至BB,太平洋海運(yùn)是“寧波市中小企業(yè)2012年度第一期集合票據(jù)”的發(fā)行人之一。同時,中誠信國際還決定將太平洋海運(yùn)列入可能繼續(xù)降級的信用評級觀察名單。
這是本周連續(xù)第二家被下調(diào)信用等級的中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行人。就在前兩天,即7月15日,中誠信國際已將 “2012年蕪湖中小企業(yè)集合票據(jù)”發(fā)行人之一的安徽精誠銅業(yè)股份有限公司主體信用等級由A-調(diào)降至BBB+(7月17日,本報曾以《中誠信下調(diào)精誠銅業(yè)評級 中小企業(yè)債券風(fēng)險凸顯》為題進(jìn)行報道)。
中誠信國際分析師對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,相對來說,中小企業(yè)是比較弱的主體,一旦行業(yè)波動,個別中小企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況可能會發(fā)生惡化,這種情況對其償債能力是很大的削弱。不過,他強(qiáng)調(diào),“降級是基于其個體的風(fēng)險,降級也并不是意味著會違約。”
負(fù)債水平較高/
據(jù)了解,寧波市中小企業(yè)2012年第一期集合票據(jù)總共募集資金1.8億元,期限2年,該集合票據(jù)由中債信用增進(jìn)投資股份有限公司 (以下簡稱中債增進(jìn))進(jìn)行擔(dān)保,債項等級AAA,其中太平洋海運(yùn)募集資金5000萬元。
中誠信國際對其的跟蹤評級報告中表示,三家發(fā)行主體除了太平洋海運(yùn)被降級外,另外兩家仍然維持原來的評級。寧波市中小企業(yè)2012年第一期集合票據(jù)也仍然維持AAA的債項信用等級。
而寧波海運(yùn)被降級的主要原因則是因為 “固定資產(chǎn)存在較大的減值風(fēng)險”,而且“負(fù)債水平較高,對外擔(dān)保額度較大。”
根據(jù)中誠信國際的報告,太平洋海運(yùn)主要從事國內(nèi)沿海煤炭(電煤)運(yùn)輸業(yè)務(wù),資產(chǎn)以自有船舶為主,由公司獨(dú)立經(jīng)營管理。受國內(nèi)外整體經(jīng)濟(jì)形勢影響,國內(nèi)海運(yùn)市場持續(xù)低迷。該公司2012年的主營業(yè)務(wù)收入為1.06億元,同比減少43.56%,延續(xù)了2011年的下滑趨勢。
報告認(rèn)為,公司固定資產(chǎn)存在較大的減值風(fēng)險,截至2013年3月末,公司下屬運(yùn)輸船平均船齡為24年,2009年后公司變更了固定資產(chǎn)折舊計提政策,只按原折舊率的20%計提,使其近年來固定資產(chǎn)及總資產(chǎn)規(guī)模變化減小。
此外,中誠信國際還注意到該公司的償債壓力及對外擔(dān)保風(fēng)險進(jìn)一步加大,截至2013年3月末,公司短期債務(wù)為7.93億元,在總債務(wù)中占比超過90%,加大了公司的債務(wù)償還特別是流動性壓力;同期公司對外擔(dān)保金額為5.79億元,凈資產(chǎn)僅為4.80億元,擔(dān)保金額已超過凈資產(chǎn)規(guī)模,存在很大擔(dān)保風(fēng)險。
評級報告中也顯示,截至2012年3月末,太平洋海運(yùn)從交通銀行、建設(shè)銀行和浦發(fā)銀行等銀行共獲授信額度7.6億元,已全部使用。
中誠信國際分析師對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,如果有了授信額度,一旦出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險,企業(yè)可以從銀行提取授信額度,但如果沒有了,出現(xiàn)風(fēng)險就比較被動。
債券違約風(fēng)險不高/
中誠信國際分析師對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,并不是說所有的中小企業(yè)風(fēng)險都比較大,近期關(guān)注鋼鐵、化工、光伏等波動性比較大的行業(yè),行業(yè)內(nèi)的大企業(yè)的“盤子”比較大,抗風(fēng)險的能力比較強(qiáng),但中小企業(yè)則相對較弱。
雖然對太平洋海運(yùn)進(jìn)行了降級,但前述分析師表示,降級并不意味著就會債券會違約,即使企業(yè)真的出現(xiàn)風(fēng)險,后面還有擔(dān)保公司。
此前,債券市場上曾出現(xiàn)過多起中小企業(yè)集合債主體違約事件,最后多由擔(dān)保方代償本息。
按照集合票據(jù)的發(fā)行原則,雖然票據(jù)是集合發(fā)行,但以單家為主體,發(fā)行主體之間沒有連帶或者相互的擔(dān)保責(zé)任。
據(jù)記者了解,中債增進(jìn)成立于2009年9月,由中石油天然氣集團(tuán)、中國石化股份有限公司,以及中國銀行間交易商協(xié)會等7方共同出資成立,注冊資本為60億元。中誠信國際表示,給予其AAA的綜合財務(wù)實(shí)力評級,以反應(yīng)其極強(qiáng)的代償能力和極低的違約風(fēng)險。
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