每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

周三A股出現回調，截至收盤，滬綜指跌0.52%報2033.33點，深綜指漲0.67%報980.97點，中小板指漲0.77%報5626.42點，創業板指漲2.02%至1109.40點。

昨日上午公布的中國7月匯豐制造業PMI指數初值由6月的48.2降至47.7，創11個月低點。這個結果比較出人意料，因之前市場預測7月份數據會和6月份差不多。此外，各分項指標悉數低于50，其中就業類分項指標較為低迷，創出了金融危機以來最低點。

一些投資者將股指回落歸咎于新公布的匯豐制造業指數，但筆者認為未必如此。數據低迷（特別是就業指標低迷）反而會提升管理層“穩增長”的決心。本周二股市上漲正是基于 “穩增長”預期，上述低迷數據更強化了這種預期，所以數據低迷引發股指下跌完全經不起推敲。

另一佐證是創業板極為強勢，昨日逆市大漲。既然匯豐PMI指數側重于小企業，那么創業板個股受數據利空壓制更大，然而此類個股昨日走勢卻最強。因此筆者認為，個股實際上受數據的影響較為有限。

筆者認為股指下跌可能受另一些消息影響，比如高層宣布五年內全面禁止新建黨政機關樓堂館所，已批準但尚未開工建設的樓堂館所項目一律停建。而今年上半年高檔餐飲業、高檔白酒曾因相似的原因大受打擊，經濟也受到拖累。許多人應該對此印象深刻，所以遇到類似的消息，就很容易產生聯想，然后本能地拋售相關個股。

另一沖擊是擱置已久的招行融資于本周二晚間獲批，一些投資者據此分析認為，受股市低迷而擱置IPO可能恢復。另外，招行融資額達285億元，這本身就對股市構成較大壓力。

招行融資獲批前后的一些細節可能也令投資者沮喪，該行本周一剛宣布將再融資方案有效期延長一年，才過一天情形就大變，投資者懷疑是股市上漲促成了此事。顯然，這樣的聯想是不利行情維持的。因投資者進而會想，如果股指繼續上漲，不知又會發生什么，也許IPO就會更早推出。

后市方面，雖然股指有所回落，筆者認為后市仍有可能維持相對強勢，至少也會盤整一段時間，出現大跌機會暫時不大。這是因為未來一段時期內市場肯定熱衷于討論“穩增長”，同時管理層也可能對某些行業出臺扶持政策。至于較大的上漲空間，投資者一般不用指望太多。別的不說，單單招行融資壓力及潛在的IPO壓力，就將對股指的反彈空間形成限制。

近期央行缺席公開市場操作，并沒有緊縮政策出臺，目的可能是讓前期受打壓的拆借市場緩過神來。當局勢基本穩定后，央行會否繼續提供流動性就很難說了，只能繼續觀察。假如在流動性供應方面略微收緊一些，那么股指將會承壓。