每經編輯 每經記者 齊文婷 發自深圳    

每經記者 齊文婷 發自深圳

這是一場由互聯網巨頭牽線的炫舞，舞曲則是令資本市場著魔的“手游掘金”。

7月24日，華誼兄弟宣布，將以6.72億元的價格收購廣州手游公司銀漢科技50.88%的股權，手機游戲逐步成為其業務的重要組成部分。

這場收購幕后，浮現了騰訊龐大的身影。“電影＋手游＋微信”，資本市場正在暢想這一美麗童話。迎接華誼的可能是一座激動人心的金礦，也可能是激烈廝殺的戰場。

手機游戲漸成主業/

7月24日，華誼兄弟公告宣布，將以6.72億元的價格、15.87倍溢價收購手游公司銀漢科技50.88%的股權。公告發布后，華誼兄弟復牌漲停。

銀漢科技是一家老牌手游公司。2012年11月，銀漢科技首款智能終端移動網游《時空獵人》上線，8個月累計充值額超1.5億元，是國內最具人氣的格斗網游之一。該公司還將于近期發布新游戲產品《神魔》。

2011~2013年上半年，銀漢凈利潤分別為64萬元、640萬元、5310萬元，增長強勁。根據協議，銀漢售股股東承諾2013~2015年扣非后歸屬母公司凈利潤不低于1.10億、1.43億、1.86億，分別同比增長1620%、30%、30%。

華誼兄弟董事長王中軍表示，華誼兄弟正從電影、電視劇、藝人經紀，向內容、渠道和衍生三大板塊發展，娛樂產業與新媒體融合是大勢所趨。

“游戲既可以視為電影的衍生品，也可視為新的內容制造。它的創意模式、營銷模式和電影非常接近，所以華誼一定會往游戲板塊傾斜。”王中軍說。

此外，收購游戲公司，可讓華誼擁有較強盈利能力，不再過分依賴明星導演的光環和執著于票房起落。

艾瑞互聯網分析師曹笛向《每日經濟新聞》記者表示，此前成功投資掌趣科技，證明了華誼具有對游戲行業精準的戰略眼光和投資能力，影視與游戲聯動也是華誼這種娛樂公司必然要嘗試的。

華泰證券分析師梁凱指出，正如好萊塢與游戲制作商關系密切一樣，影游聯動本是行業規律。

騰訊輸血“局中局”/

華誼兄弟的崛起一直與國內互聯網大佬有著千絲萬縷的關系。

據華誼兄弟的招股意向書披露，2006年6月，馬云以53.5萬元的價格買下華誼兄弟10.7%股權，并進入華誼兄弟董事會。之后三年里，華誼兄弟幾經增資擴股和股權變更，而馬云所持股權始終在10%以上。2008年1月，馬云當選華誼兄弟董事會副董事長，并一直擔任該職至今。

近年來，馬云卻連續數次減持華誼兄弟股份。2010年11月26日，馬云出售300萬股股票，套現9012萬元。2011年5月6日，馬云再次減持1109.16萬股，套現1.77億元。至此，馬云通過減持華誼兄弟套現已達2.67億元。但在馬云拋售的同時，騰訊開始入股華誼。

2011年5月9日，騰訊公司與華誼兄弟公司共同宣布：騰訊對華誼兄弟進行戰略投資，此次投資涉及金額近4.5億元，投資完成后，騰訊持有華誼兄弟4.6%的股權，成為后者第一大機構投資者。

騰訊總裁劉熾平表示，希望通過這次投資，與華誼建立緊密的戰略關系，雙方一起對影視和新媒體的結合進行更多更新的嘗試。

目前，騰訊在社交網絡、游戲、網媒、視頻、音樂等多個領域均有布局，而這些領域均需要優質的影視資源進行支撐。

華誼兄弟是大陸最早進行商業化電影制作的民營電影公司之一，旗下有華誼兄弟廣告公司、華誼兄弟影業投資公司、華誼兄弟文化經紀公司、華誼兄弟音樂公司、西影華誼電影發行公司、華誼兄弟電影國際發行公司等的全產業鏈布局。騰訊與華誼在互動娛樂上無疑找到了較好的契合點，也給雙方的合作奠定了基礎。

華誼投資銀漢科技，很可能就是騰訊從中“做媒”。

據了解，銀漢科技與騰訊長期保持合作關系已有6年左右時間，銀漢的游戲產品在騰訊平臺上也獲得了較好的收益，騰訊是銀漢連續3年的最大客戶。2012年12月，騰訊成為銀漢的股東并占有其15%的股權。

廣發證券分析師趙宇杰指出，銀漢的手游產品以在騰訊平臺運營為主，加上華誼與騰訊雙方良好的高層關系，華誼及銀漢后續的手游產品有望上線微信平臺。

騰訊參股華誼、銀漢，華誼收購銀漢，這一步步的舉動，使得三者的利益關系更加緊密。

植入互聯網基因/

電視的興起曾經導致電影產業陷入衰落，互聯網的熱潮又讓人們從電視屏幕前走開，而移動終端的普及又一次掀起了革命式的沖擊波。目前，一些有市場敏感性的公司均在積極布局IT產業。

“我們不拍好電影就沒有價值，但只拍好電影也沒有價值，華誼兄弟正在向互聯網公司方向轉型，并購力度會進一步加大。”王中軍表示。

華誼兄弟與手游早有淵源。2010年6月，華誼以自有資金1.485億元投資掌趣科技，即通過以收購股權及增資的方式獲取掌趣科技22%的股權。兩年后，掌趣科技成功登陸A股，招股發行上市后，華誼兄弟這部分股權占掌趣科技總股本比例降至15.73%，為第二大股東。迄今這筆投資已為華誼兄弟帶來超過14億元的浮盈，投資回報率高達500%。

2010年12月8日，華誼兄弟出資7000萬元，以收購股權及增資的方式投資控股北京華誼巨人信息技術有限公司，其中華誼占51%的股份，巨人占49%的股份。

華誼公告宣布，將與巨人網絡合作運營網游《萬王之王3》。起初，華誼預計華誼巨人2011~2013年的凈利潤將分別達到1125萬元、1380萬元和1819萬元，結果并未如所愿。財報顯示，華誼巨人至2012年6月末累計投入金額5725萬元，但當年上半年虧損382.69萬元。由于業績不達預期，該合作于去年四季度終止。

除了游戲產業，華誼在其他互聯網項目上的投資也多點開花。

2012年9月，華誼通過全資子公司華誼國際投資參股多米音樂,計劃以不超過300萬美元投資認購多米音樂6933146股優先股，占投資完成后多米音樂總股本的5.17%（全面攤薄后）。

此外，華誼還參股了北京隨視傳媒8%的股權、香港GDC9%股權，其中GDC已經提交了赴美上市報告。這兩家公司的業務為互聯網精準營銷和投放。

“中國電影市場的未來一定是結合互聯網營銷，你要手機訂位、手機訂票，你手頭需要大量數據……在現在的市場形勢下，誰不布局互聯網就完蛋了。”王中軍說。

華誼董秘胡明也在年報會上表示，希望能夠在互聯網的細分領域與站在行業前沿的公司有密切互動，比如隨視科技現階段主要開發的產品是把微信的流量變現，華誼想看移動互聯網最前沿的領域在做什么，時時刻刻提醒自己關注行業的趨勢和變化。

記者手記

一歲一枯榮手游命幾何

機遇與風險并存，在華誼兄弟大舉進入游戲行業的同時，這個行業“一將功成萬骨枯”的血色定律也給其帶來了難以預估的風險。

據華誼財報，2012年，華誼總體利潤為2.44億元，但其中政府補貼高達6538萬元，來自掌趣科技等的投資收益近6000萬元，再算上海口旅游地產“觀瀾湖”項目收到的4306萬元品牌授權利潤，華誼影視主業的利潤不足總利潤的三分之一。

伴隨著營收利潤的雙增長，華誼兄弟的主營業務卻在不斷弱化。

而且，目前華誼的兩大主營業務——游戲和影視業，均為高投入、高風險的產業。

上海ChinaJoy展會上發布的游戲行業報告顯示，上半年中國網游收入313億元，其中端游收入最高為232.9億元，同比增長18%。頁游銷售收入53.4億元，同比增長39.8%。手游市場銷售收入達25.3億元，同比增長100.8%。

手游成為繼頁游后又一個呈爆發式增長的市場，也成為巨頭、熱錢競相追逐的獵物。騰訊、盛大、完美世界皆在積極推進相關手游產品。

頑石互動CEO吳剛撰文指出，手游行業的大熱，使一些剛剛有些規模、才幾千萬盈利的手游公司迅速被各家瓜分，大量公司都簽署了有關收入及利潤的對賭協議，這些公司可能會因為要求大量盈利從而錯失更大的市場機會。

“資本市場的提前過熱，沒有強大的業績支撐是無法持續的。而游戲公司境外上市道路曲折，主流VC會在最熱炒的階段尋求套現退出，然后國內的一些資本開始接手，市場空間可能被這種熱炒提前透支。一些已有收入和利潤規模的手游公司，會選擇與有實力、有背景、有相關性的企業進行戰略投資，背靠大樹，為接下來的殘酷競爭做好準備。”他說。

曹笛向《每日經濟新聞》記者表示，同網頁游戲類似，手機游戲同樣具有生命周期短、收入波動大等特點，一款熱門游戲的生命周期可能只有3~6個月時間，從國外的案例不難看出，能做出好游戲的公司未必能具有持續盈利能力，因此，同華誼合作可以增加銀漢的抗風險能力。