每經編輯 每經實習記者 鄔曉丹    

每經實習記者 鄔曉丹

東方國信（300166，前收盤價16.45元）今日公告稱，為拓展電信業務，擬通過支付現金以及非公開發行股份的方式收購北科億力和科瑞明100%股權。收購對象對象分別主營工業、金融市場的軟件開發與服務。

《每日經濟新聞》記者注意到，有分析人士認為，作為收購對象之一的北科億力今年上半年應收賬款比2012年末激增998.68萬元，東方國信此次高溢價股權收購背后暗藏風險。

擬分別收購兩標的

8月1日，東方國信公告稱，公司此次擬通過向特定對象非公開發行股份952.99萬股和支付現金1000萬元相結合的方式，購買邢洪海、程樹森等共8名自然人合計持有的北科億力100%的股權，并通過向特定對象非公開發行股份222.36萬股和支付現金1500萬元相結合的方式購買梁洪、武文袈、劉巖合計持有的科瑞明100%的股權。此外，公司還將向特定投資者發行股份募集配套資金，募資總額7000萬元，用于現金價款部分支付和公司與北科億力、科瑞明未來的整合需要。

本次交易中涉及兩部分非公開發行股份，其中購買資產部分擬發行1175.35萬股，發行價格經分配方案調整后定為15.74元/股；配套資金部分擬發行494萬股，發行底價為14.17元/股。

高溢價背后存風險

《每日經濟新聞》記者注意到，此次收購對象之一的北科億力是冶金工業安全、高效運行綜合解決方案提供商和冶金測控設備制造商。公告顯示，截至2013年6月30日，北科億力凈資產賬面值為2551.16萬元，而評估值為1.61億元，增值率高達530.22%，協商后100%股權作價1.6億元；而另一收購對象科瑞明主營業務為提供完整的銀行業務數據處理、存儲和分析等商業智能系統解決方案，截至2013年6月30日，公司凈資產賬面值1023.62萬元，評估值為5032.71萬元，增值率為391.66%，協商后100%股權作價5000萬元。

兩資產均采用收益法，對于較高的溢價率，公司表示，北科億力和科瑞明均屬軟件行業，具有“輕資產”特點，而企業價值除了包括固定資產及營運資產等有形資源外還包括經營理念、人才團隊、產品技術等無形資產。

值得注意的是，北科億力的盈利能力今年增速較快，今年上半年實現營收2388萬元，比去年全年多出1047萬元。然而《每日經濟新聞》記者翻閱公告，發現公司業績大增的同時，應收賬款也大幅增加，2012年年末應收賬款為743萬元，今年上半年已高達1741.68萬元。僅半年時間，應收賬款激增998.68萬元，這到底是什么原因所致？

公告顯示，2013年1～6月內蒙古包鋼稀土鋼板材有限責任公司（以下簡稱包鋼公司）為北科億力第一大客戶，通過與包鋼公司合作實現營收991.45萬元，占主營收入總額的41.51%，而該客戶是自2011年以來首次出現在前五大客戶中，并一舉摘得第一。那么，激增的應收賬款是否與包鋼公司合作有關？目前暫不得而知，但客戶集中與不穩定的風險確實存在。北科億力2012年和2013年前6個月，前五大客戶對主營業務收入貢獻比重分別高達79.43%、74.77%，且兩年中前五大客戶只有一個是重合的。