每經編輯 每經記者 蒙湘林    

每經記者 蒙湘林

惠天熱電（000692，收盤價7.49元）近日披露的半年報顯示，公司上半年業(yè)績表現平平，實現凈利潤1510.7萬元，同比微增1.8%。不過，其半年報亦顯示，寧電投資、澤熙投資和華商基金三大專業(yè)機構二季度都不約而同地增持公司股份，其中澤熙以3.53%的持股比例成為第三大股東。

在增持的三家機構中，寧電投資的增持力度最大。在半年報披露的次日，惠天熱電公告稱，二股東寧電投資目前持股比例已攀升至5%，觸發(fā)舉牌線，成為信息披露義務人。

投資者不禁好奇，惠天熱電近年來業(yè)績數據并不理想，寧電投資為何會馬不停蹄地增持其股票？《每日經濟新聞》記者就此采訪了寧電投資副總經理徐項輝。

看好惠天熱電價值

《每日經濟新聞》（以下簡稱NBD）：寧電投資自去年四季度開始就不斷增持惠天熱電股票，主要是基于什么樣的想法？

徐項輝：增持的初衷就是看好惠天熱電長期的投資價值。一方面，近年來煤炭的下跌因素給供暖企業(yè)帶來利潤增長。若按照惠天熱電每年100萬～120萬噸的用煤量計算，我們預計煤炭采購成本可下降近2億元；另一方面，相對于惠天熱電的未來價值，現在的股價還是便宜的，這也是我們舉牌的一大原因。在我們買入時，惠天熱電的主營業(yè)務收入為15億元，而公司的總市值還低于主營業(yè)務收入，意味著市銷率在1以下。對于一個公用事業(yè)的行業(yè)來說，這個估值相對還是低估的，適合我們長線戰(zhàn)略投資。

NBD：既然是看好其長期的投資價值，那您覺得當前上市公司的業(yè)績表現如何？

徐項輝：從新近披露的半年報數據看，惠天熱電的業(yè)績提振仍然不明顯，整體并不理想，原因主要是此前的煤炭采購成本偏高，壓縮了一部分業(yè)績，同時鍋爐升級改造還沒有完成，產能效率有待提高。不過，我們作為產業(yè)資本，背靠寧波熱電，對于同行業(yè)的價值預期是敏感的，后期價值可以被重新挖掘，北方供熱行業(yè)也很有可能成為我們未來產業(yè)布局的重點方向。

考慮進入董事會

NBD：為何選擇在這個時間點舉牌呢？公司舉牌還有其他的考慮嗎，比如重組或并購？

徐項輝：除了看好投資價值，舉牌還為了增強自身在上市公司內部議事的話語權。一方面，我們確實看好公司存在價值重估的可能，希望通過舉牌實現投資的主動性；另一方面，舉牌后可以更好地維護中小股東的利益。目前，我們沒有重組或并購的計劃。

NBD：舉牌前是否跟大股東溝通過？未來你們有可能進入董事會嗎？

徐項輝：我們這次舉牌是純粹的市場行為，而非惡意收購或者爭奪控股權為目的，所以我們也沒必要也沒義務要跟大股東做溝通。另外，在相關法律法規(guī)允許的情況下，我們會考慮在董事會上謀求董事席位，投資者可以保持關注。

NBD：您如何看待澤熙投資和華商基金的大幅增持？

徐項輝：至于為什么澤熙和華商買入惠天熱電，不便過多評論，但我相信憑他們在資本市場長期的經驗，買惠天熱電應該是建立在獨立判斷、專業(yè)研究基礎上的。我們希望他們能長期持有，而非短線炒作，更希望有更多的機構參與進來，來共同維護中小股東利益的同時分享上市公司成長的蛋糕。

“緊盯”煤炭采購招標

NBD：寧電投資在今年初惠天熱電的股東會上曾參與反對煤炭采購的關聯交易，你們對這筆交易的態(tài)度是什么？

徐項輝：在第一次召開股東大會討論煤炭采購方案的時候，我們認為上市公司的方案極不合理，明顯侵害了股東利益，所以堅決投上了我們的反對票。第二次方案雖然比第一次下降了不少，但是仍與市場價格相差較多，我們也對此繼續(xù)表示反對。最終上市公司可能感受到了股東們的壓力直接取消了股東大會，走公開招標方式進行。我們現在一直非常關注煤炭公開招標事宜，并希望最終的采購價格能夠體現出市場真實價格水平。

NBD：此次舉牌和這筆交易是否有關呢？未來將如何考慮？

徐項輝：據我們調研和分析，由于此前煤炭采購成本過高，關聯交易存在大股東掏空上市公司利益的問題，嚴重壓縮了上市公司的利潤空間，因此業(yè)績無法得到釋放，一旦關聯交易問題解決，業(yè)績將會實現增長。為了能有效參與到公司重大問題決策，我們的舉牌是有很大必要性的，同時，不久后的招標工作，我們會以二股東兼舉牌人的身份進行監(jiān)督，保護廣大中小股東的利益。