“在即將迎來中秋節、季度末和十一長假的流動性關鍵節點，央行沒有繼續在公開市場投放資金，反而回籠資金。這或許意味著金融機構外匯占款數據結束了連續兩個月的負增長局面，重新成為貨幣投放的途徑，央行據此認為短期內流動性有支撐。”一家國有商業銀行的交易員稱，央行在公開市場操作手法的變化，顯示其仍不希望流動性寬松，未來仍將會堅持去杠桿的策略，資金緊平衡格局難以根本改變。同時，業界期盼的三季度降準有可能再度落空。

5日，央行以利率招標方式開展了100億元14天期逆回購操作，較上周大幅減少，中標利率為4.10%。由于本周公開市場到期央票僅有180億元，到期逆回購750億元，資金缺口為570億元。考慮到本周二央行實施了100億元7天逆回購，以及資金缺口的情況，本周央行凈回籠資金為370億元，結束了此前連續11周公開市場資金實現凈投放的態勢（即11連投）。

大部分市場人士認為，央行在公開市場由投放轉為回籠的原因有兩個：一是8月份金融機構外匯占款結束了持續兩個月的負增長，導致貨幣供應有所增加，9月初流動性較為寬松；二是受公開市場操作思路變化影響，9月中下旬公開市場對沖到期資金的壓力較小，為季末公開市場提供了操作空間。

統計顯示，本月剩余三周，公開市場單周資金凈投放量依次減少，分別為640億、-60億和50億。央行公布的數據顯示，7月份金融機構外匯占款減少244.74億元，為連續第二個月實現負增長，但下降幅度明顯減小。

申銀萬國認為，當前資金寬松只是短期現象，隔夜回購利率并沒有率先下降。傳統上，資金從緊張到寬松的過程，隔夜利率往往首先下行，7天利率會有滯后。其次，央行逆回購利率持平，表明央行并未有放松跡象。實際上，宏觀經濟數據的回暖將使得央行放松貨幣政策的概率更小。該機構認為，央行“放短鎖長”還將持續，意味著即使臨近季末資金面緊張，央行更大概率將繼續采用逆回購滾動投放貨幣，而不會降準。

值得注意的是，周二的7天期逆回購和周四的14天期逆回購利率分別持平于上期的3.90%和4.10%，與二級市場的7天期和14天期回購利率存在40個基點左右的差價。

下周二（9月10日）將有1000億元3年期央票到期，根據三季度以來央行連續對部分到期3年期央票續作的情況推斷，央行很有可能在此時繼續進行部分央票續作。

昨日，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)中短期品種出現不同幅度下跌，并未受到央行回籠資金的影響。其中隔夜利率下跌11.5個基點至2.8900,7天期和14天期利率均下跌4.2個基點分別至3.4560和3.7050,1個月品種微幅下跌0.7個基點至4.5740。 

原文：http://bank.hexun.com/2013-09-06/157779294.html