每經編輯 每經記者 劉明濤    

每經記者 劉明濤

沒有油，再名貴的車也只不過是一堆廢鐵。

影視圈里，拍電影的人很多，能賣座的卻很少；資本市場中，能講好故事的優質公司很多，走出大牛的個股卻很少。兩者看似無關，但背后邏輯一致：要被認可，一定要能吸引資金關注，影視對應票房，股市則對應資金。今年創業板不斷創新高，雖然途中驚險不斷，但總能在熱錢的涌入下，屢屢逢兇化吉。不過，昨日創業板再度暴跌3.39%，與以往不同的是，滬市正在接管熱點，市場資金正逐漸流入主板。

汽車不怕半路熄火，就怕缺油無法重啟前進的引擎。眼下，創業板這部“跑車”，似乎遇到了“缺油”的尷尬。

接連暴跌 三現“狼來了”/

8月初，當創業板突破1200點、距離歷史新高僅一步之遙時，大家都對其繼續上行充滿懷疑，業績不佳、原始股迅猛減持以及估值泡沫凸顯是壓在創業板身上的三座大山。在市場不斷的質疑下，創業板8月16日大跌3%，似乎印證了市場判斷。

8月中旬的殺跌，并沒有擊垮創業板，隨之一波強勁的反彈，到8月27日，創業板一鼓作氣又創下1251點新高，不過這一次的突破，與此前的一路上行出現了重要變化——在上海自貿區的帶動下，滬市漲停股多日超過深市，熱點悄然向滬市轉變，而資金也在朝著滬市涌動。

創出1251點新高后，創業板指數于8月30日再度大跌3.36%，短時間內多次大幅下跌，創業板人氣再受考驗。不過，由于上海自貿區炒作分化，港口股暴跌給了創業板喘息之機，熱錢又回到創業板。1288點——上周五，創業板再度刷新紀錄。

也正是上周五，創業板平均市盈率達到今年最高的51.3倍，超出主板市盈率一倍多。本周，自貿區概念繼續發酵，優先股的消息推動銀行板塊狂飆，中國重工復牌令船舶、軍工股集體躁動，藍籌股的全面反擊，令滬市急速狂奔，三個交易日成交金額累計達到驚人的5654億元，日均成交高達1885億元。

反觀創業板，“蹺蹺板效應”令其一路下跌，昨日跌幅又一次超過3%，達到3.39%，之前熱點龍頭方直科技、上海鋼聯先后跌停，中青寶也近乎跌停，整個創業板一片死寂。

短短20個交易日內，創業板單日跌幅三度超過3%，再次受挫的創業板盡管成交金額放大至266億元，但與前兩次不同的是，熱錢正在瘋狂涌入主板，昔日資金的“寵兒”正面臨遭棄的尷尬。

“高成長”恐難敵低估值/

水能載舟亦能覆舟。

今年創業板的異軍突起其實并非偶然，上半年宏觀經濟復蘇并不明顯，春節前一輪超跌反彈純屬估值修復，在沒有經濟復蘇、流動性的支撐下，主板市場找不到前進的動力，便步步回調。相反，在經濟轉型帶動、文化強國以及亮眼票房的刺激下，影視傳媒板塊吸引到市場資金注意，讓創業板的熱度得以“保溫”，并帶動創業板股指繼續前行。

好的故事加上資金熱衷概念炒作，繼影視傳媒股瘋漲之后，手游、游戲并購的大戲成功接力，而這個故事越講越大，越講越誘惑，最終成就了掌趣科技和中青寶兩大“妖股”。

再之便是移動支付、互聯網金融……最后發展到沾“網”就漲的瘋狂模式，創業板就是在熱錢不斷的推動下，走三步退一步，不斷創出新高。

市場人士指出，創業板不怕調整，調整是再次啟動的支撐；但是創業板怕沒錢，一旦資金大幅流出創業板，那么創業板則會突然死亡。回到2011、2012年，由于量能萎縮，創業板指徘徊不前，并最終沉寂下來。

昨日，創業板再度大跌，前期強勢股紛紛跌停，資金流出明顯，盡管平均市盈率降至50倍以下，但是相比低價、低估值的藍籌股，創業板估值泡沫風險依然巨大。

滬市則持續火爆，成交金額連續三個交易日不斷放大，彰顯市場對主板藍籌股的青睞。再看漲停個股，低價股全面占據上風，不論是之前的上海自貿區概念，還是現在的“重工系列”，資金最為感興趣的，還是5元左右的低價股，這些低估值、低價個股正在籠絡市場人心，不斷吸引著資金介入。

IPO還未重啟，滬市已經開始“抽水”，創業板高成長的故事正遭遇今年以來最大的考驗，一旦資金持續流出，喧囂的創業板可能在不知不覺中重回平靜，步入調整。