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每經記者 羅碧 發自深圳

9月初，以美容化妝品為主營業務的索芙特定增募集12.8億元收購運營《印象·劉三姐》的桂林廣維文華旅游文化產業有限公司（以下簡稱桂林廣維），連續3日漲停。10月4日，索芙特出現在湛江破產重整房企嘉粵集團的擬接收方名單中。然而，索芙特欲接收這家房企進一步擴大旅游版圖的計劃宣告失敗。

昨日（10月9日），嘉粵集團第三次債權人會議在湛江召開，長期跟蹤本次破產重整案件的廣東省房地產法研究會副會長劉興桂在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，管理人提交的《重整計劃草案》未獲債權人表決通過，嘉粵集團或將面臨破產清算，而索芙特的接收計劃也將無法實現。

主營業務虧損 引入旅游業態

根據10月5日廣東省湛江市中級人民法院新聞發布會記錄，嘉粵集團破產管理人此前已與意向投資人廣西索芙特集團有限公司簽訂了《重整項目投資合同》，投資人擬投資35億元接收重整企業，管理人已編制了《重整計劃草案》，將在10月9日召開的嘉粵集團第三次債權人會議上進行表決。

在日化行業深耕25年的索芙特為何突然對房地產業務產生興趣？據相關人士透露，索芙特主要意在嘉粵集團的酒店業務，這一舉動與其今年5月收購桂林廣維進軍旅游業的動作一脈相承。

索芙特近3年年報顯示，2010年索芙特虧損8612.76萬元，2011年虧損增至1.93億元。2012年索芙特實現1481萬元凈利潤，但扣除非經營性損益后，實際仍虧損1.58億元。今年上半年，索芙特營業收入在之前持續下滑之后，再度下滑14.59%至2.35億元，凈利潤與上年同期相比減少虧損3860萬元，但仍虧損1846萬元。而對于連續的業績不佳，索芙特年報中均提及產品銷量不佳，毛利率下降較大。

因2010年和2011年連續兩年虧損，被冠上退市風險警示“*ST”帽子的索芙特后因出售資產摘帽。今年5月，索芙特宣布將重啟以打造“中國功能性個人護理第一品牌”為目標的品牌發展戰略，并為未來5年訂立了40億元的銷售目標。

然而，4個月后，索芙特即發布公告稱，因主營業務經營風險大，公司準備引入旅游文化演藝業這一新業態。9月4日索芙特發布的非公開發行股票募集資金使用可行性分析報告顯示，索芙特擬以每股5.91元的發行底價，向不超過10名特定對象非公開發行不超過2.16億股，募集12.8億元資金購買主要經營 《印象·劉三姐》文化藝術表演的桂林廣維100%股權。

債權人意見不一 草案未通過

收購桂林廣維的計劃公布后，索芙特連續3日漲停。對于為何突然轉向這一新領域，索芙特稱因近年來現有日化主營業務面臨較大的經營風險，此舉是為實現多元化經營，分散投資風險，提高公司盈利能力。

索芙特定增2.16億股用于購買桂林廣維前，其總股本為2.87億股，也即定增后，桂林廣維已占索芙特總股本的42.9%。如果此次收購嘉粵集團成功，索芙特日化主營業務將進一步縮減。

此次索芙特擬35億元收購的破產重整的嘉粵集團，旗下擁有粵西地區唯一的超五星級酒店君豪酒店。這座位于湛江市星級酒店云集的樂山大道、被認為是湛江地標的五星級酒店，因高達近20億元的投資拖垮嘉粵集團的資金鏈，成為嘉粵集團申請破產重整的導火索。

嘉粵集團管理人出具的審計報告顯示，君豪酒店于2011年9月開業，酒店占地逾2萬平方米，建筑面積近10萬平方米，擁有401間客房的A座已完工正常營業，擬建300余間公寓式客房的B座因嘉粵集團申請破產重整而處于裝修停工。

今年6月底，該酒店相關負責人在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，君豪酒店的營收狀況在整個湛江地區靠前，客源較高端，后續盈利空間大。

相關信息顯示，嘉粵集團管理人復核的債權總額顯示為55.94億元，評估資產總值為50.30億元。相關人士介紹稱，索芙特35億元的出資額將主要用于對債權人的清償，如考慮到酒店后續盈利能力，此筆交易將對索芙特形成利好。

但索芙特擴大在旅游業版圖的計劃暫時擱淺。昨日，嘉粵集團第三次債權人會議如期在廣東省湛江舉行，劉興桂表示，因本次破產重整涉及到的債權人眾多，意見難以統一，草案未獲通過，嘉粵集團或將面臨破產清算，而意向投資人的接收計劃也將無法再繼續。

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嘉粵集團或面臨破產清算

嘉粵集團管理人出具的《審計報告》顯示，嘉粵集團有限公司成立于2000年4月10日，主要經營范圍包括房地產開發經營、物業管理、物業租賃，在湛江市內以及廣州市開發過多個樓盤，并在湛江擁有一家超五星級酒店——君豪酒店。

后因資金鏈斷裂、債務危機爆發，嘉粵集團于2012年11月21日向湛江市中級法院提出嘉粵集團34家關聯公司破產重整的申請。

因涉及金額大以及債務關系復雜，嘉粵集團與破產重整管理人對于債權額的認定存在較大爭議。根據第一次債權人會議公布的重整工作情況報告，初步核定債權總額為61.19億元，評估資產總值為49.53億元。此后，管理人對異議債權進行復核并補充申請債權審核，復核債權總額為55.94億元，評估資產總值為50.30億元。

根據7月1日嘉粵集團有限公司管理人發布的 《關于嘉粵集團有限公司等34家公司破產重整案相關重整項目引進投資人的公告》，嘉粵集團破產重組項目擬將14家有資產、有經營價值的公司分為13個重整項目，意向投資人可以參與其中一個或若干個重整項目的投資。

此前嘉粵集團創始人和負責人朱興明在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，如果按照打包招商的方式，普通債權的清償率將遠低于10%。劉興桂對記者表示，因牽涉債務人多，“意見難以統一，有些債權人不滿意35億元的接收價格，不滿意受償率，《重整計劃草案》未獲通過。”

劉興桂認為，上述方案未通過，嘉粵集團破產重整或將調整為破產清算，將進行資產出售，“如果走破產清算，債權人能獲得的補償更少，可以說基本得不到補償。”