每經編輯 每經記者 王硯丹    

每經記者 王硯丹

10月25日 ， 寧 波 銀 行（002142，收盤價9.14元）3.84億股定向增發機構配售股份將解禁流通，《每日經濟新聞》記者注意到，這是今年銀行板塊的最后一筆限售股解禁，解禁后寧波銀行流通A股將由24.87億股增加至28.71億股，流通A股占總股本比例將由86.26%上升至99.57%，基本實現全流通。

那么，當初買入定增股的機構投資者們，目前盈虧情況如何呢？

雅戈爾浮虧1.17億元

《每日經濟新聞》記者注意到，10月25日將解禁的3.84億股是寧波銀行2010年10月25日向5家機構投資者定向增發的股份，發行價為11.45元/股 （不復權）。其中，寧波電力開發公司認購了2600萬股，新加坡華僑銀行認購了1.46億股，雅戈爾（600177，收盤價8.57元）、富邦控股和華茂集團各認購了7050萬股。

從寧波銀行當時股價來看，11.45元/股的發行價格對5家機構投資者來說還是非常誘人的。2010年10月25日，即3.84億股增發股上市當天，寧波銀行以14.26元（不復權）報收。換言之，5家機構的投資成本已較市價低了19.71%。但經過銀行板塊長達三年的走熊歷程，情況早已發生變化。盡管經過2010年～2012年度三次派息，5家機構投資者的持股成本已下降至10.8元/股（前復權，下同），但以上周五（10月11日）的收盤價9.14元/股計算，仍然出現了合計6.37億元的浮虧，虧損率高達15.37%。雅戈爾等三家公司各浮虧1.17億元，寧波電力開發公司浮虧4316萬元，新加坡華僑銀行浮虧2.42億元。

瑞銀看好 無助機構解套

《每日經濟新聞》記者發現，根據iFinD數據顯示，2010年10月至今共有7家上市銀行進行了定向增發。其中，寧波銀行募資最少，僅為43.95億元，但股價下跌卻最多。這是什么原因導致的呢？

分析人士認為，最重要的原因就是定增時點。2010年10月底，當寧波銀行進行定增時，銀行板塊正處于相對高點。從2010年11月開始，由于中行、工行等先后公開配股，進行巨額再融資,加之此后大盤開始進入新一輪下跌周期，而銀行板塊則不斷受到諸如地方債、利潤增速放緩等負面因素困擾，估值中樞不斷下移。

守了三年，解禁后卻面臨割肉風險，這對寧波銀行5位定增股東而言肯定是一件郁悶的事情。特別是定增常客雅戈爾，已不是第一次參與定增被套。2007年11月，雅戈爾在滬指處于5000多點的高位時，以35.88元/股的高價（復權前)參與了海通證券（600837，收盤價12.21元）的定增，但一年后當海通證券的定增股份解禁時，滬指已經跌至1900點附近，包括雅戈爾在內的定增股東被套近四成。

值得一提的是，在經過三年長期下跌后，銀行板塊估值已到低位。同時，寧波銀行也迎來諸多利好，比如今年10月11日，寧波銀行公告稱，銀監會批準公司籌建紹興分行。瑞銀證券在點評該事項時指出，紹興分行獲批對公司在長三角地區布局有利，在利率市場化過程中，寧波銀行特色經營模式和良好的本地資源將使其在資產端收益和負債端成本上都有顯著競爭力。瑞銀給予公司10.03元的目標價，雖較公司最新市價仍有9.74%的上升空間，但這一價格仍不足以讓定增股東解套。