每經記者趙笛 海明威曾在《老人與海》中借老漁夫桑提亞哥之口說：“一個人可以被打敗，但不能被打倒”。 2007年10月16日，滬指見頂6124點；六年后的2013年10月16日，滬指、深成指竟同跌1.81%，引得許多人紛紛抒發對6124點的紀念，用詞凄切，一臉梨花帶雨。 6年前，A股在6124點的高崗宣告被打敗，但并未被打倒，敗局中已種下嬗變的萌芽：2010年推出的創業板指至今仍保持正收益；同時，高層有關深化經濟體制改革將“勇往直前、義無反顧”的宣示，也讓人們有理由期待：A股將再出發！ 今昔比對 6年之同：美國危機再度影響A股 世間巧合多。6年前，全球股市因美國次貸危機而走上熊途；6年后，美債違約危機又讓全球股市應聲下挫，A股亦未能幸免。 六周年又現大跌 2007年10月16日，滬指最高漲至6124.04點，終止一輪大牛市，也成為目前A股的塔尖。 2013年10月16日是滬指見頂6124點的6周年紀念日，這一次，市場不僅用嘴，還用下跌來紀念。 昨日滬指一舉跌破5日、10日和20日三條均線，下挫1.81%，詭異的是，深成指也同時下挫1.81%。中小板指和創業板指則分別下跌2.02%和3.93%。 美債是罪魁禍首 有分析人士認為，6124點6周年A股暴跌，從外因來看，罪魁禍首依舊出在美國市場。 6年前的6124點前后，美國次貸危機在全球市場如瘟疫般蔓延，成為歷史大頂的重要背景。為應對危機，我國央行多次加息和上調存款準備金率，收緊了銀根，也導致6124點成為目前的絕唱；6年后，隨著即將到來的10月17日，16.7萬億美元美國國債上限將被觸及，賬上僅有300億美元現金可用的美國政府遇到債務違約危機。 由于到目前為止兩黨仍未明確達成協議，惠譽將美國主權評級列入負面觀察名單，10月15日，美國主要股指全部下挫。分析人士認為，中國作為美國最大的債權國，若美債危機爆發，自然無法獨善其身，這成為昨日A股下跌導火索之一。 融資壓力依舊讓人憂 當然，A股市場每現急跌，往往是多個因素共同作用的結果。昨日有傳言稱，新股發行改革意見將在本周五發布，由于9月27日證監會曾表示，新股發行將在新股改革意見正式發布實施后啟動，因此上述消息給投資者造成較大心理壓力。 《每日經濟新聞》記者注意到，IPO融資壓力在六年前同樣存在。 2007年滬指觸及6124點后不久，中國石油（601857，收盤價7.81元）回歸A股，并以48元的天價上市。巨額圈錢壓垮股市；2008年初，中國平安（601318，收盤價35.86元）等公司又拋出巨額融資，這被認為是當時壓垮股市的最后一根稻草。 由此可見，六年過去，A股市場依舊談融資色變。 變局剖析 6年之異：A股四大格局生變 如果有不少負面因素似曾相似，那么A股市場在這6年間也發生了巨大變化，從宏觀經濟到股市格局，已“非復舊池臺”。 宏觀：經濟從山頂到山腳 6年前，經濟處于危機前的亢奮狀態。數據顯示，我國2007年GDP增幅為11.4%，而2013年上半年的GDP為7.6%。 “如果將2007年的經濟增速比作山頂，當前的經濟就是在山腳。”一位券商分析師對《每日經濟新聞》記者表示，雖然目前經濟有緩慢復蘇跡象，但相比2006年、2007年，在結構轉型的大背景下，高速增長的日子已一去不返。 點位：滬指熊創業板牛 6年前，滬指是市場的風風向標：6年后，滬指還停留在熊市階段，但創業板指已牛氣沖天。《每日經濟新聞》記者注意到，2007年10月16日～2013年10月16日，滬指從6124.06點跌至2228.11點（以最高點相比，下同），跌幅63.62%；深成指從19435.56點跌至8690.38點，跌幅70.72%；而中小板指從5781.47點跌至5330.93點，跌幅僅為7.79%；創業板指于2010年6月1日推出，從994.79點升至1335.10點，上漲34.21%。 交易：從只能做多到多空兼具 6年前的A股，做多是賺錢的唯一方法；6六年后，做空的方法已不止一種。 2007年，股市之所以能夠暴漲至6124點的一大背景是市場沒有做空機制，只有股票漲投資者才能賺錢。在此背景下，流動性泛濫的后果就是股指越賣越高。 然而，隨著2010年4月16日股指期貨的正式推出，稍有實力的投資者都可通過賣空來賺錢，機構更可通過期指套期保值和對沖來規避風險。 而在2010年3月31日，融資融券試點已率先啟動。 資金：流動性緊縮藍籌讓位創新 6年前，流動性泛濫，資金涌入股市；6年后，市場卻時常被“缺錢”困擾。 作為衡量流動性的重要指標，2007年M2增速為16%，2013年M2增長目標則被確定為13%左右。 2007年，由于流動性泛濫，不少資金流向公募基金；2013年，公募早已沒有了當年的巨大號召力。 2007年，由于資金充沛，藍籌股是資金重點配置的個股，銀行股市盈率被炒到30倍；2013年，由于資金面匱乏，銀行等藍籌股即使市盈率不足10倍也常常無人問津。與此同時，有限的資金熱衷于追捧科技創業類小盤股，這才有了創業板指數迭創新高。 6年前，以48元高價買入中石油的投資者還在憧憬解套，6年后這樣想，將被認為“很傻很天真”。 行情展望 憧憬改革紅利帶來新牛市 A股6年之路，既有輪回也有改變。昨日一天的下跌改變不了投資者對前路的憧憬。畢竟，每天都是新的一天。 私募：仍處于上行通道 無論是美債違約危機還是IPO重啟壓力，對A股的影響到底有多大？ 事實上，200多年歷史中，美債雖經歷不少危機，但沒有一次違約過。雖然17日就在今天，但分析人士認為，美債違約帶來的影響是美國兩黨誰也無法承受的，最終達成協議的可能性最大。 而對于A股IPO，每一次重啟之聲似乎都會造成市場信心沖擊，但史上IPO暫停后的重啟并未影響到股市大方向。 2009年7月10日，桂林三金（002275，收盤價15.85元）作為IPO重啟后第一只上市的股票，投資者注意到，在其上市的前后，市場并沒有出現大的波動。 “我認為這只是空頭的借機宣泄。”私募張軍在接受《每日經濟新聞》記者采訪時認為，美國市場的利空以及一些機構下調評級為空頭借機打壓提供了機會，但在十八屆三中全會即將召開前的特殊時期內，空頭難以連續打壓，投資者無需驚慌。 《每日經濟新聞》記者注意到，技術分析人士認為，經昨日下跌后，滬指和深成指形態均有“雙頭”之嫌。但滬指和深成指均在30日均線處獲得明顯支撐，且收出下影線，這表明30日均線的支撐力度并不弱。 上述私募認為，股指仍處于7月以來的上行通道之內，這是一大積極信號。 券商：三中全會將全面重啟改革 “這或許是6年來，A股牛市之夢最好的起航時間。”昨日，有私募人士在談到未來行情時如此表示。 《每日經濟新聞》記者注意到，近期多家實力券商連續刊登憧憬三中全會改革的專題，從金改到自貿區、從生育政策到養老改革、從土地流轉到國企改革、從優先股到重組分道制審核，券商關于改革期待溢于言表。 華創證券分析師華中煒認為，三中全會將體現“改革全面重啟”，并帶來包括經濟增長紅利、經濟發展方式轉變紅利、產業結構調整紅利、金融深化與產融結合紅利、區域發展紅利、消費紅利等在內的六大改革紅利。 華泰證券錢愷指出，從歷屆三中全會前后股市的表現來看，會議召開之后A股往往有較好表現，例如十六屆三中全會召開后，在短期內催生了當年的“五朵金花”行情，且符合未來經濟改革方向的相關產業或區域將獲得長期改革紅利的支持。 顯然，三中全會為長期投資機會奠定了基礎，6年后，一輪改革紅利值得期待。