每經(jīng)記者趙笛 海明威曾在《老人與海》中借老漁夫桑提亞哥之口說(shuō)：“一個(gè)人可以被打敗，但不能被打倒”。 2007年10月16日，滬指見(jiàn)頂6124點(diǎn)；六年后的2013年10月16日，滬指、深成指竟同跌1.81%，引得許多人紛紛抒發(fā)對(duì)6124點(diǎn)的紀(jì)念，用詞凄切，一臉梨花帶雨。 6年前，A股在6124點(diǎn)的高崗宣告被打敗，但并未被打倒，敗局中已種下嬗變的萌芽：2010年推出的創(chuàng)業(yè)板指至今仍保持正收益；同時(shí)，高層有關(guān)深化經(jīng)濟(jì)體制改革將“勇往直前、義無(wú)反顧”的宣示，也讓人們有理由期待：A股將再出發(fā)！ 今昔比對(duì) 6年之同：美國(guó)危機(jī)再度影響A股 世間巧合多。6年前，全球股市因美國(guó)次貸危機(jī)而走上熊途；6年后，美債違約危機(jī)又讓全球股市應(yīng)聲下挫，A股亦未能幸免。 六周年又現(xiàn)大跌 2007年10月16日，滬指最高漲至6124.04點(diǎn)，終止一輪大牛市，也成為目前A股的塔尖。 2013年10月16日是滬指見(jiàn)頂6124點(diǎn)的6周年紀(jì)念日，這一次，市場(chǎng)不僅用嘴，還用下跌來(lái)紀(jì)念。 昨日滬指一舉跌破5日、10日和20日三條均線，下挫1.81%，詭異的是，深成指也同時(shí)下挫1.81%。中小板指和創(chuàng)業(yè)板指則分別下跌2.02%和3.93%。 美債是罪魁禍?zhǔn)? 有分析人士認(rèn)為，6124點(diǎn)6周年A股暴跌，從外因來(lái)看，罪魁禍?zhǔn)滓琅f出在美國(guó)市場(chǎng)。 6年前的6124點(diǎn)前后，美國(guó)次貸危機(jī)在全球市場(chǎng)如瘟疫般蔓延，成為歷史大頂?shù)闹匾尘啊閼?yīng)對(duì)危機(jī)，我國(guó)央行多次加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，收緊了銀根，也導(dǎo)致6124點(diǎn)成為目前的絕唱；6年后，隨著即將到來(lái)的10月17日，16.7萬(wàn)億美元美國(guó)國(guó)債上限將被觸及，賬上僅有300億美元現(xiàn)金可用的美國(guó)政府遇到債務(wù)違約危機(jī)。 由于到目前為止兩黨仍未明確達(dá)成協(xié)議，惠譽(yù)將美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單，10月15日，美國(guó)主要股指全部下挫。分析人士認(rèn)為，中國(guó)作為美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)，若美債危機(jī)爆發(fā)，自然無(wú)法獨(dú)善其身，這成為昨日A股下跌導(dǎo)火索之一。 融資壓力依舊讓人憂 當(dāng)然，A股市場(chǎng)每現(xiàn)急跌，往往是多個(gè)因素共同作用的結(jié)果。昨日有傳言稱(chēng)，新股發(fā)行改革意見(jiàn)將在本周五發(fā)布，由于9月27日證監(jiān)會(huì)曾表示，新股發(fā)行將在新股改革意見(jiàn)正式發(fā)布實(shí)施后啟動(dòng)，因此上述消息給投資者造成較大心理壓力。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，IPO融資壓力在六年前同樣存在。 2007年滬指觸及6124點(diǎn)后不久，中國(guó)石油（601857，收盤(pán)價(jià)7.81元）回歸A股，并以48元的天價(jià)上市。巨額圈錢(qián)壓垮股市；2008年初，中國(guó)平安（601318，收盤(pán)價(jià)35.86元）等公司又拋出巨額融資，這被認(rèn)為是當(dāng)時(shí)壓垮股市的最后一根稻草。 由此可見(jiàn)，六年過(guò)去，A股市場(chǎng)依舊談融資色變。 變局剖析 6年之異：A股四大格局生變 如果有不少負(fù)面因素似曾相似，那么A股市場(chǎng)在這6年間也發(fā)生了巨大變化，從宏觀經(jīng)濟(jì)到股市格局，已“非復(fù)舊池臺(tái)”。 宏觀：經(jīng)濟(jì)從山頂?shù)缴侥_ 6年前，經(jīng)濟(jì)處于危機(jī)前的亢奮狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)2007年GDP增幅為11.4%，而2013年上半年的GDP為7.6%。 “如果將2007年的經(jīng)濟(jì)增速比作山頂，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)就是在山腳。”一位券商分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，雖然目前經(jīng)濟(jì)有緩慢復(fù)蘇跡象，但相比2006年、2007年，在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，高速增長(zhǎng)的日子已一去不返。 點(diǎn)位：滬指熊創(chuàng)業(yè)板牛 6年前，滬指是市場(chǎng)的風(fēng)風(fēng)向標(biāo)：6年后，滬指還停留在熊市階段，但創(chuàng)業(yè)板指已牛氣沖天。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2007年10月16日～2013年10月16日，滬指從6124.06點(diǎn)跌至2228.11點(diǎn)（以最高點(diǎn)相比，下同），跌幅63.62%；深成指從19435.56點(diǎn)跌至8690.38點(diǎn)，跌幅70.72%；而中小板指從5781.47點(diǎn)跌至5330.93點(diǎn)，跌幅僅為7.79%；創(chuàng)業(yè)板指于2010年6月1日推出，從994.79點(diǎn)升至1335.10點(diǎn)，上漲34.21%。 交易：從只能做多到多空兼具 6年前的A股，做多是賺錢(qián)的唯一方法；6六年后，做空的方法已不止一種。 2007年，股市之所以能夠暴漲至6124點(diǎn)的一大背景是市場(chǎng)沒(méi)有做空機(jī)制，只有股票漲投資者才能賺錢(qián)。在此背景下，流動(dòng)性泛濫的后果就是股指越賣(mài)越高。 然而，隨著2010年4月16日股指期貨的正式推出，稍有實(shí)力的投資者都可通過(guò)賣(mài)空來(lái)賺錢(qián)，機(jī)構(gòu)更可通過(guò)期指套期保值和對(duì)沖來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 而在2010年3月31日，融資融券試點(diǎn)已率先啟動(dòng)。 資金：流動(dòng)性緊縮藍(lán)籌讓位創(chuàng)新 6年前，流動(dòng)性泛濫，資金涌入股市；6年后，市場(chǎng)卻時(shí)常被“缺錢(qián)”困擾。 作為衡量流動(dòng)性的重要指標(biāo)，2007年M2增速為16%，2013年M2增長(zhǎng)目標(biāo)則被確定為13%左右。 2007年，由于流動(dòng)性泛濫，不少資金流向公募基金；2013年，公募早已沒(méi)有了當(dāng)年的巨大號(hào)召力。 2007年，由于資金充沛，藍(lán)籌股是資金重點(diǎn)配置的個(gè)股，銀行股市盈率被炒到30倍；2013年，由于資金面匱乏，銀行等藍(lán)籌股即使市盈率不足10倍也常常無(wú)人問(wèn)津。與此同時(shí)，有限的資金熱衷于追捧科技創(chuàng)業(yè)類(lèi)小盤(pán)股，這才有了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)迭創(chuàng)新高。 6年前，以48元高價(jià)買(mǎi)入中石油的投資者還在憧憬解套，6年后這樣想，將被認(rèn)為“很傻很天真”。 行情展望 憧憬改革紅利帶來(lái)新牛市 A股6年之路，既有輪回也有改變。昨日一天的下跌改變不了投資者對(duì)前路的憧憬。畢竟，每天都是新的一天。 私募：仍處于上行通道 無(wú)論是美債違約危機(jī)還是IPO重啟壓力，對(duì)A股的影響到底有多大？ 事實(shí)上，200多年歷史中，美債雖經(jīng)歷不少危機(jī)，但沒(méi)有一次違約過(guò)。雖然17日就在今天，但分析人士認(rèn)為，美債違約帶來(lái)的影響是美國(guó)兩黨誰(shuí)也無(wú)法承受的，最終達(dá)成協(xié)議的可能性最大。 而對(duì)于A股IPO，每一次重啟之聲似乎都會(huì)造成市場(chǎng)信心沖擊，但史上IPO暫停后的重啟并未影響到股市大方向。 2009年7月10日，桂林三金（002275，收盤(pán)價(jià)15.85元）作為IPO重啟后第一只上市的股票，投資者注意到，在其上市的前后，市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)大的波動(dòng)。 “我認(rèn)為這只是空頭的借機(jī)宣泄。”私募張軍在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為，美國(guó)市場(chǎng)的利空以及一些機(jī)構(gòu)下調(diào)評(píng)級(jí)為空頭借機(jī)打壓提供了機(jī)會(huì)，但在十八屆三中全會(huì)即將召開(kāi)前的特殊時(shí)期內(nèi)，空頭難以連續(xù)打壓，投資者無(wú)需驚慌。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，技術(shù)分析人士認(rèn)為，經(jīng)昨日下跌后，滬指和深成指形態(tài)均有“雙頭”之嫌。但滬指和深成指均在30日均線處獲得明顯支撐，且收出下影線，這表明30日均線的支撐力度并不弱。 上述私募認(rèn)為，股指仍處于7月以來(lái)的上行通道之內(nèi)，這是一大積極信號(hào)。 券商：三中全會(huì)將全面重啟改革 “這或許是6年來(lái)，A股牛市之夢(mèng)最好的起航時(shí)間。”昨日，有私募人士在談到未來(lái)行情時(shí)如此表示。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近期多家實(shí)力券商連續(xù)刊登憧憬三中全會(huì)改革的專(zhuān)題，從金改到自貿(mào)區(qū)、從生育政策到養(yǎng)老改革、從土地流轉(zhuǎn)到國(guó)企改革、從優(yōu)先股到重組分道制審核，券商關(guān)于改革期待溢于言表。 華創(chuàng)證券分析師華中煒認(rèn)為，三中全會(huì)將體現(xiàn)“改革全面重啟”，并帶來(lái)包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變紅利、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整紅利、金融深化與產(chǎn)融結(jié)合紅利、區(qū)域發(fā)展紅利、消費(fèi)紅利等在內(nèi)的六大改革紅利。 華泰證券錢(qián)愷指出，從歷屆三中全會(huì)前后股市的表現(xiàn)來(lái)看，會(huì)議召開(kāi)之后A股往往有較好表現(xiàn)，例如十六屆三中全會(huì)召開(kāi)后，在短期內(nèi)催生了當(dāng)年的“五朵金花”行情，且符合未來(lái)經(jīng)濟(jì)改革方向的相關(guān)產(chǎn)業(yè)或區(qū)域?qū)@得長(zhǎng)期改革紅利的支持。 顯然，三中全會(huì)為長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)奠定了基礎(chǔ)，6年后，一輪改革紅利值得期待。