21家機構激戰5000億元年金 保險機構搶下近半份額

7家保險機構管理的年金投資組合資產凈值為2431.6億元，占比為47.1%

企業年金積累基金規模已突破5000億元。各路機構的年金市場爭奪戰仍在上演，保險機構占據了優勢：21家有資格進行年金投資的企業中有7家保險機構，其資產凈值占總額的47.1%。

保險類投資管理金額占比近半

根據人力資源和社會保障部公布的最新數據，截止到2013年二季度末，企業年金積累基金達到5366.65億元，比2012年底的4821.04億元，增長了11.3%。5000多億元的市場份額吸引各路機構爭奪這一市場，從目前情況看，保險機構搶占了先機。

《證券日報》記者統計發現，目前21家具備年金投資資格的機構管理的資產凈值總額為5161.4億元，其中，7家保險機構管理的年金投資組合資產凈值為2431.6億元，占比為47.1%；全行業共建立了2353個投資組合，其中，保險機構的投資組合達1313個，占比為55.8%。

從各企業的投資組合資產凈值規模看，平安養老險公司以747.85億元的規模位居第一，其次為中國人壽養老保險公司，資產凈值為618.97億元。此外，泰康資產管理公司、長江養老保險公司、太平養老保險公司的年金資產凈值分列全行業第四、第八和第九位。

6月份股市不振拖累年金二季度收益

作為補充養老保險，企業年金的保值增值被很多人寄予厚望，希望靠其較好的收益率帶來豐厚的退休回報。不過，從歷年年金投資收益率情況看，年金投資收益率各年度收益并不穩定。從2007年到2012年，當年的加權平均收益率分別為41%、-1.83%、7.78%、3.41%、-0.78%、5.68%。

“企業年金作為養老保險的補充，其收益率應該比較穩定，企業投資時也比較偏好低風險的投資品種。”一位業內人士分析道。不過，今年上半年，企業年金的投資收益情況并不理想。數據顯示，今年二季度的加權平均收益率為0.63%，本年以來加權平均收益率為2.31%，這一收益率明顯低于去年的水平。從具體的投資組合收益率情況看，絕大部分組合的投資收益率處于2%-3%之間。（各收益率區間的年金組合整體情況及保險機構管理的企業年金收益率情況參見附表）對于企業年金收益率的波動，平安養老險公司相關負責人認為，二季度的收益率較低主要受6月份股市和債市雙雙下跌的拖累。其中，股票市場6月份單月下跌了13.97%，中債總財富指數下跌了0.33%，因此，企業年金投資收益率在6月底處于一個相對低點，但不能簡單地從半年的收益率推測全年收益率。

將增加債權和信托投資

“穩”字第一，是多家保險機構的年金投資原則。即使是在企業年金投資新政之下，很多機構也嚴格控制股票投資比例，增加債權等投資途徑成為了共同選擇。

“今年我們的年金投資組合變化不大，只是稍微降低了投資股市的比例。”一家保險資產管理公司負責人對記者稱。他認為，年金投資收益率的波動可能受投資組合差異、費用率以及結算方式等因素影響，投資本身的收益變化應該是比較平穩的。他還表示，下一步可能在債權和信托投資方面加大比例。

無獨有偶。平安養老險公司年金投資負責人對《證券日報》記者表示，該公司將逐步增加債權計劃和信托計劃的投資比重。“在投資新政下，年金投資范圍得以擴大，能更好地分散風險，優化組合結構。企業年金的投資管理者都或多或少調整了投資結構，目前平安養老險公司還是以固定收益資產為主，從風險預算的角度出發控制股票投資比例，并逐步增加債權計劃和信托計劃的投資比重。”

據了解，2011年以前，企業年金投資高度依賴股票和債券，投資組合如果要達到4.5%的預期年化收益率，必須承受3.5%的風險，虧損概率超過10%；如果為追求5.5%的年化收益率或提升相對排名，股票配置比例容易超過組合整體資產的20%，組合風險值快速提升至8%，虧損概率迅速上升至25%。

新政實施為年金投資機構設計出收益穩定而風險較低的產品提供了更大機會。新政實施后，平安養老險公司、泰康資產等都有多個養老金產品獲得人社部備案。例如，平安養老險公司獲批的養老金產品就覆蓋了六類投資品種，除了傳統的貨幣型、股票型等產品外，此次獲批的產品還包括債權計劃型和信托型產品，債權計劃型產品的預期風險和收益水平一般低于股票型產品及配置型產品，高于貨幣型產品。

從二季度企業年金的投資收益情況看，固定收益類投資組合的加權平均收益率為1.03%，含權益類投資組合的平均收益率為0.55%。今年前6個月，固定收益類投資組合的加權平均收益率為2.58%，含權益類投資組合的平均收益率為2.25%。不難發現，固定收益類的投資組合收益均高于權益類投資組合。

“企業年金管理單位本來就求穩，首選固定收益類投資，加上固定收益類投資收益率比權益類還高，就不難理解保險機構青睞這類投資了。但是，并不排除在股市等權益類投資市場形勢好轉之后他們會調整投資布局結構。”一位業內人士對《證券日報》記者分析道。

手握資格者或將有變

下個月，此前獲得的企業年金基金管理機構資格即將到期，人社部已經發出通知要求各公司準備資格延續工作。

人社部企業年金負責人對本報記者稱，目前相關企業遞交資格延期的申請情況還處在保密階段，評審結果近期將會公布，并表示資格可能會發生變化，但她沒有透露更多的細節。

記者從幾家具備年金投資資格的保險機構處了解到，他們都準備了年金資格延期的申請，但目前還沒有正式的結果。

業內人士認為，年金市場蛋糕的做大必然吸引諸多機構，先行者若非由于違法、違規或風控制度不完善等原因，獲得資格延期的可能性較大，平安養老險公司、泰康資產等一些獲得人社部首批養老金產品備案的企業獲得延期資格的可能性就更大。

表1：2013年上半年全國企業年金基金投資組合收益率

組合收益率（R）    樣本組合數（個）    樣本期末資產金額（億元）

R≥4%              61                  120.57

4%〉R≥3%          336                 781.35

3%〉R≥2%          989                 2390.44

2%〉R≥1%          574                 1191.66

1%〉R≥0           160                 339.85

表2：保險機構企業年金各投資收益率（R）區間產品數

公司名稱      R≥4%    4%〉R≥3%    3%〉R≥2%    2%〉R≥1%

人保資產      1        5            13           5   

長江養老      3        8            26           4   

泰康資產      1        85           88           14  

華泰資產      -        6            7            4   

國壽養老      5        18           142          140 

平安養老險    11       38           177          86  

太平養老      -        18           125          51