三大離岸中心均斬獲RQFII額度，人民幣國(guó)際化仍亟待中資企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)崛起

⊙記者李丹丹○編輯孫忠

記者從央行獲悉，22日中新雙邊合作聯(lián)合委員會(huì)第十次會(huì)議在新加坡舉行。會(huì)議達(dá)成協(xié)議，中方將人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）試點(diǎn)范圍拓展到新加坡，投資額度500億元人民幣；在條件成熟時(shí)，將試點(diǎn)開(kāi)展人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者投資新加坡市場(chǎng)。同時(shí)，在中國(guó)和新加坡銀行間外匯市場(chǎng)推出人民幣對(duì)新加坡元直接交易。

截至目前，人民幣最大的三個(gè)離岸市場(chǎng)香港、倫敦、新加坡均已獲得數(shù)額可觀的RQFII額度，在擴(kuò)大我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的同時(shí)，人民幣的回流體系也更為健全，這對(duì)于推進(jìn)人民幣國(guó)際化亦有裨益。

但是分析人士指出，僅僅發(fā)展離岸市場(chǎng)、健全人民幣的回流機(jī)制，對(duì)于人民幣國(guó)際化來(lái)說(shuō)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。貨幣的最主要功能是交易媒介，而當(dāng)前人民幣用于全球貿(mào)易、金融交易的比例依舊很低，“可以說(shuō)人民幣國(guó)際化還缺一條腿”，如何提高中資企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)參與度，以及提高其在交易時(shí)使用人民幣的話語(yǔ)權(quán)，這些問(wèn)題亟需解決。

人民幣回流體系逐步健全

此次中新雙方達(dá)成協(xié)議，中方將RQFII試點(diǎn)范圍拓展到新加坡，投資額度500億元人民幣；在條件成熟時(shí)，將試點(diǎn)開(kāi)展人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者投資新加坡市場(chǎng)。

人民幣最大的三個(gè)離岸中心——香港、倫敦、新加坡已經(jīng)先后獲得RQFII額度，人民幣的回流體系基本健全。其中，倫敦獲得的額度為800億元人民幣，新加坡獲得的額度為500億元人民幣，可用于投資中國(guó)內(nèi)地的股票、債券和貨幣市場(chǎng)。

作為人民幣回流的主要方式之一，RQFII對(duì)于優(yōu)化人民幣回流機(jī)制、豐富境外人民幣投資產(chǎn)品、促進(jìn)人民幣離岸業(yè)務(wù)發(fā)展具有非常重要的意義。根據(jù)國(guó)家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至9月底，共有42家機(jī)構(gòu)獲批1343億元RQFII額度。

上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授潘英麗日前撰文指出，香港、新加坡和倫敦等國(guó)際金融中心人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展，通過(guò)開(kāi)發(fā)更多人民幣計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)、金融負(fù)債和金融衍生品，提高人民幣第三方使用的便利性和流動(dòng)性，為人民幣發(fā)揮國(guó)際交易周轉(zhuǎn)貨幣的網(wǎng)絡(luò)形成奠定市場(chǎng)基礎(chǔ)。

此次會(huì)議同時(shí)指出，中國(guó)和新加坡兩國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)推出人民幣對(duì)新加坡元直接交易；中方支持蘇州工業(yè)園和天津生態(tài)城開(kāi)展與新加坡之間的跨境人民幣創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

分析人士表示，開(kāi)展人民幣對(duì)新加坡元直接交易，有利于形成人民幣對(duì)新加坡元直接匯率，降低經(jīng)濟(jì)主體匯兌成本，促進(jìn)人民幣與新加坡元在雙邊貿(mào)易和投資中的使用，有利于加強(qiáng)兩國(guó)金融合作，支持中新之間不斷發(fā)展的經(jīng)濟(jì)金融關(guān)系。

人民幣國(guó)際化的下一步

10月以來(lái)，倫敦、新加坡先后獲得RQFII額度，以及人民幣對(duì)英鎊、新加坡元開(kāi)始直接交易，離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展步驟密集，這被部分人士看作是人民幣國(guó)際化加快步伐的大動(dòng)作。

國(guó)際金融問(wèn)題專家趙慶明指出，這些舉措對(duì)于人民幣國(guó)際化無(wú)疑有正面影響，但是“促進(jìn)作用并不大，效果有限。”

他指出，追溯離岸市場(chǎng)的發(fā)展歷史，離岸市場(chǎng)的建立和發(fā)展只是有利于擴(kuò)大既有國(guó)際貨幣的國(guó)際化程度，很難找到哪個(gè)國(guó)別貨幣是靠離岸市場(chǎng)成為國(guó)際貨幣的。

雖然人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的接受度、流通量增速明顯，但是整體看來(lái)，人民幣用于全球貿(mào)易、金融交易的比例依舊很低。數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月中國(guó)的外貿(mào)總額中約有13%的比重是以人民幣結(jié)算。

趙慶明表示，貨幣最主要功能是交易媒介，然而海外人民幣市場(chǎng)很小，“人民幣現(xiàn)在缺乏在海外市場(chǎng)之間的流通，可以說(shuō)人民幣國(guó)際化缺了一條腿。”

潘英麗日前撰文指出，目前，除香港之外的倫敦與新加坡也都競(jìng)相創(chuàng)設(shè)離岸人民幣市場(chǎng)，預(yù)示著有利于人民幣崛起的國(guó)際市場(chǎng)力量正在形成。但是，在國(guó)際貿(mào)易和投資中用何種貨幣計(jì)價(jià)，中資企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的話語(yǔ)權(quán)卻十分低下。因此，加快內(nèi)部的體制改革，提高中資企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力與國(guó)際參與度是我國(guó)政府把握重大戰(zhàn)略機(jī)遇所需要加快推進(jìn)的。

她建議，政府在推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中需要順應(yīng)企業(yè)貨幣選擇的內(nèi)在需求，從把握創(chuàng)造國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)口原材料人民幣計(jì)價(jià)的戰(zhàn)略機(jī)遇，以推動(dòng)企業(yè)出口的人民幣計(jì)價(jià)。同時(shí)也需要把握或營(yíng)造新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家政府及企業(yè)籌集人民幣計(jì)價(jià)資金的條件，以促進(jìn)他們對(duì)人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的需求。