⊙記者宏文○編輯于勇

短短6個多月內，華泰柏瑞滬深300ETF（下簡稱華泰300ETF）兩度觸及相關規定的融資規模上限，而被交易所暫停融資買入。作為業內唯一一個六個月內融資余額凈增70個億，存量達到111.57億元的大品種，華泰300ETF以及它背后巨大的市場創新力量值得關注。

10月23日，上海證券交易所公告，因華泰柏瑞滬深300ETF融資余額已超過75%上限，依據相關規定，自當日起暫停該標的券的融資買入。

據悉，截至10月22日，華泰柏瑞滬深300ETF的融資余額達111.57億元人民幣，占其上市可流通市值的75.469%，為兩市最大融資品種。

此前的3月28日，上交所曾經也公告過，因華泰300ETF的融資余額達該證券上市可流通市值的25.29%，而暫停其融資資格。這之后，交易所調高了ETF的融資上限，從25%上調到75%，但這個上限也在10月23日被觸及。兩個月內，華泰300ETF的融資余額從38億多上升到111.57億。

這樣快速增長顯然令人好奇。尤其是過去一個月滬深300指數的表現疲憊，不斷增長的融資余額顯然并不出自看好大盤指數的主動投資者。

“主導ETF融資余額增長的動力，應該主要是來自兩個方面。一方面，來自于市場快速增長的融資余額，另一方面則是臨近月末，部分投資者短期的套利操作。”熟悉融資渠道情況的一位知情人士透露。

這其中，融資余額的持續增長以及投資者的日常操作習慣，應為推高滬深300ETF的主要力量。據悉，單個證券融資余額的計算，主要考查證券公司信用賬戶內持有的該品種的余額。對于同時融資買入多個品種的投資者而言，其在手資金優先歸還哪個券種，則相對該券種的融資余額就會下降。而對投資者而言，優先歸還流動性差、股價波動大的個股融資，持有流動性好的大盤指數品種，避免平倉風險，是同等條件下的較優選擇，因此，最終，華泰300ETF的融資規模必然超越兩市的平均融資增長速度。

實際上，從3月底到10月中，兩市的融資余額持續上升，累計增長了近1倍。作為其中的優勢品種，華泰300ETF的增長兩倍應該說是有一定的市場基礎。

當然，華泰300ETF本身具備的“T+0”的申贖機制和交易特點，也令得它在種種套利活動中成為最佳的組合工具。比如，此前業內所稱的，通過融資融券配對操作，套取資金余額，并最終轉而博取月末高息資金收益的方式只是一種。類似的，還有其他多重的套利環節。

從更長遠的角度看，作為一種高效的交易工具，華泰300ETF的融資額倍增，反映的是市場創新和尋找投資機會的強大能力。