◎吳福明（上海社科院經濟研究所博士）

近來，中信信托推出土地流轉集合信托計劃一事備受關注，這款名為“中信·農村土地承包經營權集合信托計劃1301期”的產品，是國內商業信托公司首次介入農村土地承包經營權流轉信托業務。

農地信托流轉不僅是土地制度的創新，也是經營體制的創新，改變傳統農業經營的細碎化，有利于促進農業的規模經營與集約經營，便于農村土地資源的合理利用，有助于國家土地政策的順利實施。此次專業信托公司“下鄉”試水農地信托還是第一次，這無疑將為農村土地流轉注入強勁動力。

首先，在市地金融狂熱的背景下，中信信托首推農村土地承包經營權流轉信托，實屬明智之舉。

近年來，我國的市地金融呈現非理性的繁榮景象，市地信托更是如虎添翼。與市地金融的異常繁榮相反的是農地金融的極度不發達，然而，隨著城鎮化的不斷發展，農地信托前景廣闊，有可能將成為未來專業信托公司新的利潤增長點。此次，中信信托“下鄉”意義重大！

其次，農地信托將出現質變。

在中信信托此次農地信托計劃中，信托單位共5400萬份，流轉農戶持有的每1畝土地承包經營權，對應1萬份信托單位，每年按信托單位份額獲得信托收益。另外，在財產權的大信托下還套有小資金信托。這較目前已有的政府主導型土地信托是一大進步。專業信托公司將推動已有的農村土地信托走向標準化與規范化，并為日后更大范圍的土地流轉與“資本下鄉”創造條件。

此項信托計劃長達12年，有利于各方利益：

一是能確保信托計劃經營方的農業產業布局與農業投資計劃。其他形式的流轉方式普遍過短，影響經營者對土地投入的熱情，可能導致破壞性的短視開發，從而不利于地力的保護。

二是“細水長流”，在一定程度上鎖定了農民的權益。該計劃利用信托原理將農村土地使用權作為信托標的，實現了土地受益權的標準化和憑證化，農民憑證定期領取收益。在該計劃中，農民每年每畝約獲得相當于1000斤中等質量小麥的價錢及項目增值部分70%的收益。

三是與農村承包地剩余期間相對應，便于自然因素或人為因素導致的承包地增減變動的調整，只需對信托權受益人進行調整即可。

專業信托公司“下鄉”不僅僅是事務型的信托人，它必須全方位地打造農地流轉信托的“集成商”。

其一，商業信托公司從市地信托走向農地信托，將面對與市地信托完全不同的環境，農村土地信托業務對受托人的“集成”能力要求更高，面臨的法律與人文風險更大。信托具有將各種資源集成的神奇功效，集成人自身應當具備農業產業布局、農業技術推廣與農業經營等方面的專家。這就需要商業信托公司付出一定的“學習成本”，并融入當地文化，與農業開發者打成一片，并在資金、信息等方面提高支持與服務。

其二，農地信托業務盈利遠不如市地信托。當托管費不足以應付“學習成本”時，初期的農地信托業務有可能虧損。對此，專業信托公司要有足夠的耐心。

最后，相關部門也應當為專業信托公司“下鄉”創造良好的環境。盡快修改與完善《土地法》《擔保法》《物權法》，在此基礎上制定《農地信托法》，建立農地信托登記制度。地方政府應大力發展與完善農村土地流轉的服務機構，積極配合專業信托公司參與農村土地流轉市場。