每經編輯 每經記者 唐強    

每經記者 唐強

受治理 “三公”消費等因素影響，白酒行業自2012年以來景氣度大受影響。在此背景下，隨著三季報披露密集期的到來，各大白酒企業相繼亮出成績單。

《每日經濟新聞》記者注意到，截至目前，除白酒龍頭貴州茅臺（600519，收盤價136.73元）前三季度維持凈利潤6.24%的漲幅外，包括沱牌舍得 （600702，收盤價13.65元）、酒鬼酒（000799，收盤價15.60元）、水井坊（600779，收盤價11.58元）等7家上市酒企，業績均出現不同程度下滑。對此有券商研究員認為，白酒企業績集體遇冷，將使其調整傳統產品定位，中低檔酒或成未來突圍方向。

皇臺酒業凈利劇降362%

今日 （10月28日）最新公告顯示，皇臺酒業（000995，收盤價8.72元）前三季度實現營業收入2171萬元，同比下滑28.53%；但凈利潤虧損2617萬元，同比劇降362.44%。皇臺酒業表示，績差原因主要是受市場環境影響以及因借款糾紛而額外計提2339.67萬元營業支出所致。

近段時間以來，A股眾多白酒上市公司已陸續披露三季報，但前三季凈利潤呈全線下滑態勢。10月19日，沱牌舍得披露2013年三季報，稱公司前三季度實現營收10.13億元，營業利潤0.24億元，分別同比減少15.20%和93%。更為嚴峻的是，沱牌舍得今年1～9月僅實現凈利748.74萬元，同比大幅下降97.06%。

從單季度業績來看，沱牌舍得繼二季度虧損2928萬元后，第三季度再虧2077萬元，這也使得該公司陷入十年內首次出現連續兩個季度虧損的困局。針對連續虧損，沱牌舍得表示，主因是報告期內銷售下降及發生的銷售費用增加所致。

《每日經濟新聞》記者注意到，今年前三季度，沱牌舍得的確已將資金重磅投入廣告宣傳之中。其中公司銷售費用高達3.53億元，同比增幅達到134.30%，擴大的開支則主要來自于廣告宣促銷費用。

而對于酒鬼酒，除面臨行業不景氣因素外，還受到塑化劑余震波及。10月24日，酒鬼酒發布的三季報顯示，公司前三季凈利僅為2034.65萬元，同比降95.56%；第三季度營業收入為1.03億元，同比下降81.2%，環比下降43%。

面對同樣的宏觀經濟形勢，不少酒類股可謂 “難兄難弟”，10月25日，水井坊公布三季報，公司1～9月期間實現營業收入4.89億元，同比降60.47%；凈利潤為3459.98萬元，同比降89.1%。

相比之下，瀘州老窖、山西汾酒則業績降幅明顯偏小，兩者前三季凈利潤分別為27億元和11.86億元，同比下跌8.59%和4.61%。

酒企競相推出中低端產品

“根據秋季糖酒會信息，此次參會經銷商及布展白酒企業均現同比大幅減少，可見產業界及資本市場對白酒業熱情和預期已有所下降。”一位券商研究員如此表示。

上述券商研究員進一步指出，隨著政府控“三公”消費力度持續加碼，造成白酒銷售2013年中秋、國慶旺季不旺。目前，高檔酒銷量出現顯著下滑，使得經銷商對需求預期更趨悲觀，行業整體價格體系將持續下移，行業恐將繼續探底。

在此背景下，國內一線、二線酒企紛紛推出中低檔新產品，如郎酒在2013年10月舉辦的秋季糖酒會上，推出了15款終端定價低于200元的中低檔產品。上述研究員認為，中低檔酒或成為各家白酒企業突圍方向，但競爭將更激烈，行業利潤率也會隨之下行。

與此同時，一位白酒行業咨詢師曾在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，2008年到2012年間，一些一線白酒企業過多追求產品的奢侈品、收藏品和投資品屬性，而二線品牌為了追逐更高的利潤也在努力拔高產品價位。面對當前現狀，各大品牌應該集中能力培育自身中端的主流品牌，強化自身的強勢市場。

但品牌是需要培育的，酒企搶占中低端市場難以一蹴而就，持續投入廣告宣傳是重要手段。水井坊指出，高端白酒市場進入調整期，公司中低端品牌還在培育中，“預計公司今年銷售收入較去年有較大下滑。同時，為保證市場份額公司加大了產品宣傳推廣力度，銷售費用并未顯著減少，因此預計今年凈利潤較去年下降80%以上。

除此之外，瀘州老窖的突圍方向似乎也定在中低檔酒上。華泰證券研報指出，瀘州老窖的高檔產品國窖1573的銷售持續低迷，經銷商打款積極性降低，三季度末預收帳款為17.05億元，較年初下降42%。另一方面，以老窖特曲為代表的中低價位產品銷售仍然實現穩定增長，銷量增速穩定在20%左右。由此，中低價位產品銷售的增長彌補了國窖1573收入的下降，公司三季度收入增速環比回升。