今年以來，個股結構性行情很“誘人”，也有一定量的增量資金介入，但這批資金中相當數量是各類融資提供的，也就是說新的參與者并不多，而是由老的參與者通過放大杠桿撬動大盤。國慶節假期過后，融資融券余額幾乎以每個交易日30多億元的速度增長。目前券商融資余額超過3000億元。近兩年來，兩市融資規模不斷增長，融資買入額占A股成交額的比例已超過8%。

近期融資余額增長較快的個股，融資金額多少與股價表現基本正相關。但融資買入是一把雙刃劍，一方面是給市場提供后續資金，推動相關個股的上漲，另一方面是一旦資金反向操作，勢必引發相關個股的下跌。

10月23日，華泰柏瑞300ETF融資余額已達到該證券上市可流通市值的的75.469%，上交所再次暫停買入華泰柏瑞300ETF，恢復時間將另行通知，這是月內第三次發布300ETF融資交易風險提示。這在提醒投資者，通過放大杠桿融資給市場“補血”已接近極限。另一方面，有消息稱IPO開閘與優先股同步，如果這一傳聞屬實，將給市場帶來新的資金壓力。如果市場“增量”資金受到制約，再加上潛在的各種形式融資，依托兩市存量資金很難撬動大盤，不妨對中期走勢要多一分謹慎！

上周央行繼續暫停公開市場操作，繼前一周凈回籠445億元之后，上周再次實現凈回籠580億元，兩周凈回籠資金逾千億元。本周一，銀行間同業拆借利率7天拆借利率上升至4.57%，但央行并沒有向市場投放資金，體現了貨幣政策略微收緊的態度，表明央行可以容忍當前市場利率水平，除非出現類似6月份資金價格大幅上漲的情況，否則央行不會輕易主動釋放流動性，收緊的政策不會輕易改變。年底前資金成本回升是大概率事件，流動性趨緊將給A股市場增添一定的壓力。

近期做多陣營出現裂變，累計漲幅巨大的牛股紛紛跌停板，資金出逃跡象十分明顯，且處在資金流出的初始階段。值得關注的是，這輪中小市值股票行情之前的調整中，多數投資者都較為淡定，一些投資者已經、或準備逢低介入，這種現象一般出現一輪調整的初始階段，中小市值股票調整的帷幕或剛剛拉開。雖然航天軍工、信息安全、節能環保、高鐵、醫療保健、民族品牌板塊中線還可關注，但也難免受中小市值股票調整的拖累。