本報實習記者毛萬熙

市場人士普遍預期A股優先股試點推出在即。分析人士表示，一般而言，股息率較高的上市公司才具有發行優先股的能力。從理論上說，優先股收益率應高于國債、銀行定存、銀行理財產品等低風險產品。據中信證券測算，目前理財產品收益率約為4.5%，如果以2012年股息率大于或等于4.5%作為上市公司具備發行優先股潛在能力的篩選條件，有47家上市公司符合條件。其中，除銀行板塊外，傳統行業的公司居多。

關注低估值傳統行業

分析人士表示，在我國，大盤藍籌股的股息率較高，適于做優先股試點。海外市場經驗也顯示，我國率先發行優先股的上市公司可能集中在傳統行業，包括銀行、電力、交通運輸等行業。

中信證券的分析指出，美國市場僅允許較穩定的大公司發行優先股，而較低估值的公司往往較穩定。如果按照“大股東持股比例設置大于25%、去年凈資產收益率不低于10%、股息率不低于2.5%、靜態市盈率小于20倍、總市值大于100億元”的條件對A股上市公司進行篩選，共48家A股上市公司符合條件，其行業分布集中在銀行、電力、煤炭、交運等傳統行業。

中信證券研究認為，預計第一大股東持股比例較高、盈利能力較好的藍籌公司將率先推動優先股試點。同時，需要剔除高盈利能力但低分紅水平的成長型公司，因為強制這類公司分紅反而可能削弱其成長性。

海外市場經驗顯示，大型公司發行優先股的情況較多。從法理上說，美國只允許大型股份有限公司發行優先股。

有助提振股價

在海外市場上，優先股經常在上市公司融資困難時派上用場，美國近年優先股發行的高峰期正是在本世紀初互聯網泡沫破滅與2008年國際金融危機時。

分析人士表示，優先股對上市公司股價有提振作用，尤其是身處困境的公司發行優先股籌資時，將對普通股股價產生顯著的正面推動。一方面，發行增量優先股可以增加公司融資渠道；另一方面，對股市的流動性利大于弊，能夠降低溢價風險。對于存量股轉優先股的公司，在改善公司治理、緩解限售股減持、推動市場化改革方面將利好股市，在一定條件下有利于公司股價上揚。