每經編輯 每經記者 謝振宇 江然 發自成都    

每經記者 謝振宇 江然 發自成都

剛經歷中秋、國慶這一傳統旺季的“冷淡”，白酒業三季報便出現了“哀鴻遍野”。

日前，各大酒企紛紛披露的三季報顯示，14家上市酒企僅3家凈利為增長，作為行業龍頭的貴州茅臺增幅為6.24%。而在過去的“黃金10年”，行業年利潤增長率約為30%~50%。

其中，被譽為酒企業績 “蓄水池”的預收款項大跌更是市場頹勢的傳導結果。據wind10月底的一次統計顯示，10家酒企預收賬款下降約六成。預收款大降的背后，是行業受困于終端的銷售不暢，經銷商提前打款意愿普遍降低，進而影響至酒企層面。

與此同時，業內多認為，白酒業最差的時候仍未到來。對于行業未來發展，華安證券近日發表的研報指出，隨著白酒行業需求的繼續萎縮，零售價格的下降最終會導致白酒出廠價的下降，繼而導致白酒生產企業量價齊跌的景象。

高端酒價格下滑嚴重/

一年多前，53度飛天茅臺的市場售價曾經一度高過2000元/瓶。如今，其終端零售價已在1000~1200元/瓶左右徘徊。

《每日經濟新聞》記者注意到，為了迎接即將到來的“雙11”網絡銷售高峰，成都某大型酒類連鎖超市甚至推出了959元/瓶的特價，這跌破了飛天茅臺目前的出廠團購價999元/瓶。

茅臺的價格下跌代表了高端酒銷售的整體低迷，即使是剛剛過去的中秋和國慶這一傳統白酒消費旺季。

“公司9月份的高端酒同比下滑了30%~40%左右，而10月份，下降超過40%。”代理多個品牌白酒銷售的成都某經銷商人士表示。他進而透露，特別是2000元/瓶以上的高端酒，下滑幅度甚至達90%左右，而這些高端酒主要指名酒廠的年份酒。

今年以來，高端酒銷售的承壓，對上市酒企業績的影響體現得更加明顯。

在14家白酒上市公司中，僅有貴州茅臺、青青稞酒和伊力特三家上市公司凈利潤同比增長，增幅分別為6.24%、27.94%、29.79%。而沱牌舍得、酒鬼酒和水井坊三家公司的凈利潤同比下降97.06%、95.56%和89.10%。皇臺酒業同比跌幅更達362.44%。

“基本上很正常，反映了市場面的狀況，之前，可能市場和外界太樂觀。”對于白酒酒企大多出現凈利同比下降，海通證券食品飲料業分析師趙勇分析認為。

另一位券商分析師則認為，前三季度同比大幅下降的另一原因還在于，下半年往往是白酒消費的高峰期，而去年三季度正處于行業增長的高峰期，“去年三季度是市場最高點，去年四季度已有所回落。”

“中國白酒已告別暴利時代。”此前，中國酒業協會理事長王延才甚至直言，在經歷10年的30％~50％的年利潤增長后，白酒業將回歸理性。

酒業已出現了大范圍的 “跌跌不休”，但業內多認為，行業拐點遠未到來。

貴州茅臺預收款降六成/

不僅營收、凈利增速放緩，諸如預收款項、應收賬款等指標的下滑，則可體現酒企未來仍將面臨的嚴峻形勢。

從三季報可以看出，眾酒企均遭遇了預收款大幅下滑，“血庫”告急。

貴州茅臺三季報顯示，其預收款為19.42億元，與年初的50.91億元相比，跌幅高達61.85%。造成預付款項下跌嚴重的原因，貴州茅臺在其三季度報上表述為“主要由于經銷商預付的貨款減少所致。”

即使是增長較為快速的青青稞酒也不能例外，預收款下降也表明其銷售壓力加大。青青稞酒三季報顯示，公司預收賬款從年初的7708.25萬元減少至4327.85萬元，降幅高達43.85%。

在政策和經濟對白酒行業的雙重影響下，經銷商成為首當其沖的“犧牲品”，而預收款項的減少，在業內人士們分析看來，“白酒前段需求不暢開始真正從經銷商向酒廠傳遞。白酒調整開始進入深水區。”

“酒企預收款項減少，表明經銷商的信心下降，在盈利能力下降以及去庫存化的大環境下，經銷商未來還會繼續看緊自己的錢袋子。”白酒營銷專家楊承平在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

方正證券酒類分析師張保平也認為，預收款的大幅下降凸顯出公司面臨的銷售風險在上升。

另一方面，與銳減的預收款相對應的是高企的庫存。從14家上市酒企披露的第三季度報可統計出，14家公司三季度庫存量高達356億元，與去年同期的288億元相比，同比增長23.61%，其中存貨量最大的為貴州茅臺，存貨達106.86億元。

記者此前通過隨機調研發現，名酒在渠道高庫存已是此輪行業爆發出的較大危機之一。

郎酒紅花郎事業部相關負責人近期曾公開表示，今年1~9月，紅花郎經銷商出貨已達20億元，預計全年經銷商庫存可消化30億元左右，到2014年底前，紅花郎市場庫存將進入良性階段。

二線品牌現兩極分化/

10月底，作為稍晚披露三季報的酒企之一，伊力特的報表讓業界有了幾絲“欣慰”。

伊力特三季報顯示，公司前三季度營業收入為14.04億元，同比增長9.12%，凈利潤為2.51億元，同比增加29.92%。盡管白酒業務較中報而言增速有所放緩，但態勢依然保持穩健。

同樣仍能實現逆勢增長的還有青青稞酒，其前三季度營收11.47億元，同比增長23.18%，凈利潤3.05億元，同比增長27.94%。

“相對而言，伊力特和青青稞酒這樣的區域品牌受到的影響就有限，這也印證了民酒時代的真正到來。”楊承平向《每日經濟新聞》記者分析稱。

方正證券酒類分析師張保平此前也曾向記者表示，在其他白酒都以香型區分的調整背景下，青青稞酒這類從原料上進行區分的白酒具備一定優勢。

同為二線品牌，其他諸如酒鬼酒、水井坊、沱牌舍得等酒企的凈利卻遭遇了大幅下滑。

水井坊前三季度營收僅4.89億元，同比下降六成左右，其利潤僅寥寥3460萬元，同比下降約89.10%；沱牌舍得前三季度凈利潤則更加慘淡，僅748.7萬元，跌幅高達97.06%。

楊承平認為，水井坊、沱牌舍得主要是走高端路線，三公消費受限對其影響不容忽視。

在業內人士分析看來，隨著此輪調整的深入，二三線品牌的兩極分化，未來或愈演愈烈。