每經編輯 每經記者 張昊    

每經記者 張昊

蒙草抗旱（300355，收盤價27.50元）今年的區域外擴張已開啟，第一大跨區域擴張項目落戶山東東營。與此同時，通過收購普天園林70%股權，公司正式在異地擴張地產園林業務。

在鞏固現有業務的同時，專注于生態環境建設是蒙草抗旱的核心業務，也是公司區別于其他眾多園林企業的差異化所在。在第三屆中國上市公司領袖峰會召開前夕，《每日經濟新聞》記者與蒙草抗高管團隊進行了深入交流。

差異化競爭 簽3億環境治理大單/

蒙草抗旱主要從事工程設計施工和苗木銷售等業務，自然生態環境建設工程業務貢獻了90%以上的營業收入和利潤，是公司的核心業務。該業務主要是指以保持水土、防風固沙、降噪吸塵、污染治理、保護生物多樣性為主要目的，在城市周邊及自然環境狀態下進行的植樹造林、園林建設、生態治理等綠化活動。

“在A股市場的園林上市公司中，蒙草抗旱是后繼者，但它的核心業務——生態環境建設，并非是一個有資金優勢即可從事的領域，它需要的是多年的技術積累，即多年對蒙草系列植物的研究，因此形成了較高的行業進入壁壘，東方園林是市政園林王者，棕櫚園林、普邦園林是地產園林的佼佼者，而蒙草抗旱則可以稱為西北生態環境建設的領軍者。”某大型券商行業研究員告訴 《每日經濟新聞》記者。

2013年11月6日，蒙草抗旱公告稱，與包頭市昆都侖區人民政府簽署了 《昆區G6高速公路和110國道沿線生態環境綜合治理工程框架協議》，協議金額暫估價3億元，本次合同對蒙草抗旱意義重大，該項目金額占2012年度收入6.28億元的47.77%，預計將對2013、2014年的業績產生積極影響。

值得注意的是，本次暫估價3億元的合同金額，其付款的比例采取5:2:3。即2014年9月底前支付已完工程價款的50%（包括變更及新增工程項目，也按變更新增工程造價的50%付給乙方），2015年9月底前支付至已完成工程造價的20%，其余款待審計結束后于2016年9月底前結清。瀏覽公司以往訂單時可以發現，此前公司一般采取“4:3：3”或“3:4:4”的收款模式，最新合同首付款比例大幅提高。

據公司董秘尹松濤介紹，甲方首付比例的提高，除了當地財政寬裕外，更多是對公司以往成功項目的認可，以及蒙草抗旱在該領域的綜合優勢，這也增加了公司產品和服務的價格優勢。

“荒漠及沙土化地面面積，給蒙草抗旱提供了廣闊的市場空間，僅內蒙古區域內的生態建設市場容量保守估計就在200億元以上。”蒙草抗旱董事長王召明告訴記者，在內蒙古，公司較早從事引種馴化培育野生鄉土植物，并向市場大規模推廣應用，且掌握了蒙草的種子資源和生產技術，公司的市場領先優勢明顯。

蒙草抗旱董秘尹松濤告訴《每日經濟新聞》記者，在生態修復領域，蒙草抗旱具有多年成熟的管理施工經驗。公司的植物儲備蒙草系列品種，這些植物特性可能在江浙一帶不一定有優勢，但是在區域內市場，比如內蒙古地區的優勢明顯。

“東方園林、棕櫚園林等做的是精致園林，蒙草抗旱不會拿自己的短處與別人的長處相比。”尹松濤稱，盡管在內蒙古東方園林、鐵漢生態也有一定的業務，但這與蒙草抗旱并不構成競爭關系，公司的品牌效應、影響力以及多領域的施工能力，這是眾多地方政府對公司的信任所在。比如大青山萬畝草場恢復建設項目，在當地引起了很大的轟動，各級領導視察均是首選參觀項目，全區推廣，示范效應明顯。

某券商行業分析師告訴 《每日經濟新聞》記者，優良抗逆性植物的應用提高了工程建設中植被的存活率，形成了蒙草抗旱節約型生態環境建設模式，增加了公司差異化的競爭力。

兩條路徑 穩妥跨區域擴張/

有券商行業分析師認為，隨著國家對生態環境的重視力度加大，“美麗中國”、“生態中國”等各種扶持政策出臺，在廣闊的市場環境下，蒙草抗旱將迎來新的機遇。日前公司中標山東東營項目，就是公司跨區域擴張的第一步。

2013年4月，蒙草抗旱公告稱，與東營市城市管理局簽署了《東營金湖銀河生態工程建設及技術合作框架協議》，該合作協議分為技術合作和工程合作，其中技術合作主要是促進黃河三角洲濱海鹽堿地抗鹽、抗堿、抗旱、抗寒植物的研究及推廣應用，而工程合作內容包括西湖公園、東營河、東三路河等景觀綠化工程。

該工程項目預計總投資約為4.85億元，占公司2012年度業績快報披露的營業總收入6.26億元的77.48%；該工程初步定于2013年12月31日之前完工，對公司2013年的經營業績將產生積極的影響。

尹松濤告訴記者，山東東營項目是蒙草抗旱跨區域擴張的典范。東營項目位于黃河入海口，鹽堿化較重，公司多年積累的技術優勢，以及對耐寒耐旱鹽堿植物的培養經驗，適合該地區的生態恢復，因此公司將對外擴張的第一大區域放在了山東東營，公司在跨區域擴張中，并不盲目。

收購普天園林70%股權，是蒙草抗旱跨區域發展的另一條路徑。

2013年10月23日，蒙草抗旱公告稱，擬以發行股份及現金的方式購買宋敏敏、李怡敏合計持有的普天園林70%的股權。資料顯示，普天園林具有風景園林設計甲級資質和城市綠化企業一級資質，2012年收入3.78億元，凈利潤4500萬元。2013年1~7月和2012年園林景觀施工收入中，分別有77.13%和66.72%來自于浙江省，地產園林約占該公司收入的90%左右。

上述收購完成后，蒙草抗旱將正式進軍地產園林。有券商行業分析師預計，普天園林盈利水平介于普邦園林和棕櫚園林之間，毛利率存在提升空間；若順利收購，預計2014年并表，將增厚公司利潤3780萬元，即使考慮增發攤薄股本，每股收益依然有望增厚10%左右。

尹松濤告訴 《每日經濟新聞》記者，相對于市政園林，地產園林應收賬款可能較少，本次收購標的公司資質不錯，品牌、設計能力強。通過本次收購也看出了蒙草抗旱向區域外拓展的另一種形式，即通過并購當地有一定口碑、影響力較大較成熟的園林企業，以其作為基點，輻射當地區域。

立足生態建設 多手段保證應收款質量/

王召明告訴記者，收購普天園林股權是對現有業務的補充，公司不會就此大舉進入地產園林以及精品園林領域，未來三年蒙草抗旱仍將立足于我國干旱半干旱地區生態環境現狀，以生態環境建設業務的核心不會改變。

截至2009年末，我國荒漠化土地面積262.37萬平方公里，占國土總面積的27.33%；沙化土地面積173.11萬平方公里，占國土總面積的18.03%。從區域來看，干旱與半干旱地區荒漠化和沙化最為嚴重，干旱區荒漠化土地面積115.86萬平方公里，占荒漠化土地總面積的44.16%；半干旱區荒漠化土地面積97.16萬平方公里，占37.03%。從地域來看，新疆、內蒙古、西藏、甘肅、青海五省區荒漠化、沙化最為嚴重，五省區的荒漠化土地面積占全國荒漠化土地面積的95.48%，沙化土地面積占全國沙化土地總面積的93.69%。

有券商行業分析師認為，在鞏固內蒙古區域內的領先優勢及市場占有率的同時，隨著國家對生態環境的重視力度加大，“美麗中國”、“生態中國”等各種扶持政策出臺，在廣闊的市場環境下，蒙草抗旱將迎來新的機遇。

對于一個處于成長期、不斷開拓新市場的企業而言，資金管理始終是一個難題。在業界，蒙草抗旱的應收款問題最受關心，由于公司的生態建設業務客戶基本是政府部門，政府方面較為苛刻的付款條件使得公司的回款較其他園林公司要慢。

王召明告訴 《每日經濟新聞》記者，所處地理環境的特殊性使得地方政府擔心種植的植被次年后存活率低，一定程度上對回款有影響，但公司在生態建設領域十余年從未發生過一筆壞賬，政府的信譽度非常高。

“應收賬款問題是園林企業所面臨的共同問題。”尹松濤告訴記者，蒙草抗旱主要從三方面加以考慮：一是在項目選址上，優先選擇有政府專項撥款、中央財政專項資金保障的項目；其次，以公司的品牌優勢主動爭取談判優勢，比如增加對方的首付比例；再次，增加項目管理人員對應收賬款的考核力度。

某券商行業分析師告訴記者，蒙草抗旱正在逐漸由概念股向價值股轉變，由于公司上市初期資金規模優勢明顯，因此短期內資金不是問題。從長遠看即使回款期長一些，但地方政府要支付占用資金的利息，而且利率高于同期銀行貸款利率，所以公司的債務成本實質上可以轉嫁給地方政府，甚至還可以獲得一定收益。現金流為負、應收賬款高并不會壓制公司估值。

作為優秀上市公司的代表，蒙草抗旱董事長王召明將參加第三屆中國上市公司領袖峰會，會上他將與眾多嘉賓分享有關行業、企業經營方面的心得。據主辦方介紹，對本次峰會感興趣的讀者，只要在11月25日前，登錄每經網（http:/www.uoper.xyz/）首頁、第三屆中國上市公司領袖峰會專區（http:/www.uoper.xyz/top_forum/new）進行參會注冊，即有機會參加本次峰會，獲得與董事長、總經理們面對面的交流機會。