每經編輯 每經記者 王霞 發自上海    

每經記者 王霞 發自上海

在社會資本進入健康服務業的過程中，雖有政策支持，亦具資金實力，然而在實際操作中，管理往往成為一道難以邁過的“坎”，而合適的專業人才是一家醫院得以存在的根本，解決好核心人才團隊的問題，才能談得上醫院管理的專業性。調查顯示，復星醫藥、馬應龍和華潤醫療正是在這個問題上有不同的操作路徑，才導致了不同的結果，其中得失，或可總結。

被業界稱為 “醫藥界PE”的復星醫藥（600196，SH），近期在醫療服務板塊的活躍引起關注。10月10日，復星醫藥收購佛山市禪城區中心醫院有限公司60%股權；此前的9月3日，公司還收購了廣州南洋腫瘤醫院有限公司50%股權。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，從2009年至今，復星醫藥在醫療服務領域已經成功投資6家醫院。其中，公司成為高端醫療機構和睦家的最大單一股東；旗下有4家控股醫院分別是佛山的禪城醫院 （三甲民營綜合醫院）、合肥的濟民腫瘤醫院（腫瘤專科醫院）、宿遷的鐘吾醫院（二級綜合性醫院）以及岳陽廣濟醫院 （二級綜合醫院）；另外公司還參股廣州南洋腫瘤醫院（高端腫瘤專科醫院）。

從投資路徑來看，復星醫藥從高端醫療機構和睦家起步，基本形成了沿海發達城市高端醫療、二三線城市專科和綜合醫院相結合的醫療服務戰略布局。

從高端醫療向外延展

復星醫藥最早涉足醫療服務投資是在2009年。基于對國內高端醫療市場趨勢的判斷，復星醫藥2009年就看好和睦家，并開始向其母公司美中互利 “示好”。同年，復星醫藥成立了醫療服務領域的投資團隊。

此后，復星醫藥多次通過二級市場操作成為美中互利的大股東，截至今年5月，復星醫藥對美中互利的持股比例達到70%。

“國內好的高端醫療品牌并不多，因此復星如果只針對和睦家這種高端醫療機構的話，很難找到收購的對象。”一位醫療行業投資人士告訴記者，“諸如腫瘤等一些壁壘高的專科將成為下一步發展熱潮，這些專業醫院行業壁壘高，并且需求大、利潤高、風險小，也是不錯的選擇。”

從復星醫藥目前投資的幾家醫院來看，岳陽廣濟醫院、宿遷鐘吾醫院以及佛山禪城醫院為地方性綜合醫院，安徽濟民醫院、廣州南洋醫院則是腫瘤專業醫院。

招商證券在其研究報告中，對復星醫藥醫療并購負責人進行調研后表示，未來復星依然會支持和睦家在高端領域繼續拓展，同時自身會在二三線城市形成醫院集群。

“現在專科比較強的是腫瘤，未來在心血管和骨科也會形成比較有競爭優勢的大專科，同時配合一些小的綜合科室的設置。”上述研報認為。

至此，復星醫藥的億元投資布局初現輪廓：在高端醫療方面，和睦家借力資本市場繼續在沿海城市擴張；另一方面從二三線城市切入，有重點地投資專科醫院和綜合性醫院。

投資目標：營利性醫院

《每日經濟新聞》記者注意到，復星醫藥選擇投資醫院的一個重要標的就是“營利性醫院。”以去年收購的宿遷鐘吾醫院為例，它原來是一家非營利性醫院，復星醫藥在收購中所提的條件就包括，需要賣方先把這家非營利性醫院變更為營利性醫院。

按照國家相關法律規定，只有營利性的醫院才可以向股東分紅，而非營利性的醫院利潤只能用于醫院內部投資。

“復星醫藥是上市公司，它希望自己醫療服務的業績可以體現在報表中，那就必須是營利性的。”羅蘭貝格合伙人劉宇剛告訴記者，但并非所有的藥企收購來的醫院本身就是營利性醫院。

劉宇剛表示，通常情況下，公司通過設立醫院管理公司來繞過“非轉營”，非營利性醫院通過聘用管理公司管理醫院，付給管理公司費用，而管理公司的營業收入則可以作為上市公司的營收。

從公司財報來看，截至今年上半年，復星醫藥在醫療服務領域已經小有收獲，全部醫療服務業務共計實現收入1.66億元，濟民醫院、廣濟億元及鐘吾醫院合計開放床位超過1300張。

在不少業內人士看來，藥企收購醫院后的管理是重中之重。記者采訪了解到，復星醫藥聘請第三方機構負責醫院方面的發展戰略和運營戰略。

“比如針對復星，我們主要做醫院的發展戰略和運營戰略，其戰略并不是針對某家醫院，只是有個運營機制，幾乎是針對所有的醫院。”劉宇剛在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“比如醫院定位方面，針對患者、政府相關部分、支付方等，有戰略定位，各自有不同選擇。在運營方面，如何使醫療服務流程有效，管理是否專業等。”

以鐘吾醫院為例，記者了解到，復星醫藥向鐘吾醫院派駐了財務總監和人力資源總監，幫助梳理內部管理。另一位醫療行業投資人士告訴記者，通常情況下藥企在收購醫院之后，會派駐財務、人力和法務等相關人員。

加大醫院投資 構建大健康

復星醫藥投資民營醫院也與母公司復星集團的投資重點相吻合。復星集團副董事長兼首席執行官梁信軍在今年上半年業績電話會議上告訴《每日經濟新聞》記者，公司未來的投資方向主要聚焦在“大地產、大金融、大消費、大健康、大文化”等五大領域。

復星集團董事長郭廣昌曾向記者表示，復星的投資大多圍繞著產業升級和城市功能升級，而健康領域也是公司的重點投資領域之一。

“在未來5～10年會投資幾十家醫院。”郭廣昌說，“一方面我們發展好和睦家和現有的醫院，另一方面與全球性的醫療機構相結合，投資更多的符合各種需求的醫院。”

在復星集團今年半年度投資工作會議的講話中，郭廣昌指出復星接下來在健康領域的投資方向——隨著人口老齡化和中低層勞動力價格的上升，中國社會的健康需求會加大，這塊的研究對復星來說，在前面探索的基礎上，現在要進一步加大力度，醫院的投資建設是發力方向之一，要把醫院投資產品標準化。

“現在各地建設大醫院是個重要機會，很多政府想自己投醫院，但缺少資金，而我們愿意投資，全國500家醫院做下來都沒有問題。”郭廣昌表示。