每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙    

每經(jīng)記者  宋雙

發(fā)起式的募集模式已逐漸成為基金公司部分創(chuàng)新基金的“標(biāo)配”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，從2012年三季度發(fā)起式基金破土至今，其數(shù)量已增至76只，已成為基金公司不可或缺的一類產(chǎn)品，但發(fā)起式基金“股冷債熱”、規(guī)模分化、業(yè)績分化的三大分化仍然難解，并有越演越烈之勢。嚴(yán)重的分化使得發(fā)起式基金“跛腳”前行的局面愈顯嚴(yán)重。

分化一：“股冷債熱”局面難改

首只發(fā)起式基金成立于2012年8月10日，即天弘債券發(fā)起式A、B。隨后國金通用國鑫成立，其亦是首只混合型發(fā)起式基金。不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，發(fā)起式基金隨后成為固定收益類產(chǎn)品的“好伙伴”，原本基于權(quán)益類產(chǎn)品的基金管理人與投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的投資理念，被普遍弱化，僅限于低風(fēng)險(xiǎn)的固收產(chǎn)品。76只發(fā)起式基金中，固定收益類占到60只，權(quán)益類僅為16只，“股冷債熱”的形式非常明顯。

截至目前，根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前股票型發(fā)起式基金共9只，其中僅一只為主動型產(chǎn)品，即今年2月6日成立的廣發(fā)新經(jīng)濟(jì)，其余均為指數(shù)型基金。而混合型發(fā)起式基金共7只，包括2012年成立的國金通用國鑫、安信平穩(wěn)增長；而民生加銀積極成長、華商價(jià)值共享、東方利群、中歐成長優(yōu)選和招商瑞豐均成立于今年。

從規(guī)模上看，混合型發(fā)起式基金規(guī)模分化較大。華商價(jià)值共享最新規(guī)模為10.26億元，招商瑞豐為9.3億元；而國金通用國鑫、安信平穩(wěn)增長規(guī)模均不足1億元，分別為0.56億元和0.66億元。

固定收益類產(chǎn)品中，基金公司將發(fā)起式基金與短期理財(cái)產(chǎn)品、保本基金和債券基金相結(jié)合，其中債券型發(fā)起式基金數(shù)量最多，達(dá)到55只。

共有36家基金公司已成立發(fā)起式產(chǎn)品。華夏以5只上證主題ETF發(fā)起式基金數(shù)量最多，即華夏上證金融地產(chǎn)ETF、華夏上證能源ETF、華夏上證醫(yī)藥衛(wèi)生ETF、華夏上證原材料ETF和華夏上證主要消費(fèi)ETF；即是華夏至少出資5000萬元認(rèn)購這一系列發(fā)起式產(chǎn)品。

分化二：超兩成規(guī)模不足2億元

發(fā)起式基金規(guī)定，基金公司三年持有期滿之后，如果基金的資產(chǎn)規(guī)模低于2億元，那么基金合同將自動終止。而目前76只發(fā)起式基金中，已有超兩成規(guī)模不足2億元。而持續(xù)營銷對于基金公司來說壓力較大，尤其是熱衷于發(fā)起式基金的中小基金公司。

如前所述，兩只混合型發(fā)起式基金“元老”，國金通用國鑫、安信平穩(wěn)增長規(guī)模僅為0.56億元和0.66億元。而這兩只基金成立之初，國金通用和安信幾乎傾全公司之力積極認(rèn)購：國金通用國鑫包括高管、基金經(jīng)理等、股東認(rèn)購共認(rèn)購0.11億元。同樣安信平穩(wěn)增長相關(guān)方也合計(jì)0.14億元。最終的增長規(guī)模如此慘淡，確實(shí)令兩家公司倍感失望。　

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于發(fā)起式基金5000萬元的低成立門檻，使其成為新基金公司亮相市場的首選。同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，新基金公司華宸未來現(xiàn)有的兩只基金均為發(fā)起式基金，即華宸未來滬深300和華宸未來信用增利，而前者規(guī)模僅剩下0.41萬元，后者為1.97億元。募集之初，華宸未來分別認(rèn)購兩只基金1000萬元。

與此同時(shí)，貨幣型發(fā)起式基金廣發(fā)天天紅也只剩下0.5億元；而紐銀穩(wěn)定增利債券A、C分別為0.24億元和0.28億元，合計(jì)0.52億元。而華夏系5只發(fā)起式ETF基金中，華夏上證能源ETF、華夏上證原材料ETF和華夏上證主要消費(fèi)ETF均不足2億元。整體形勢不容樂觀。

分化三：被動型發(fā)起式基金業(yè)績落后

雖然是風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，但有分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，發(fā)起式基金三年鎖定期對于基金公司來說風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是很低的，即便是權(quán)益類發(fā)起式產(chǎn)品，若非大熊市，三年之后絕對收益為負(fù)的可能性也不大。不過對于投資者來說，擇時(shí)是自由的，并不需要遵守三年鎖定期。然而，發(fā)起式基金最大的賣點(diǎn)即是與基金公司實(shí)現(xiàn)利益捆綁，風(fēng)雨同舟，那么發(fā)起式基金表現(xiàn)到底如何？

由于絕大部分發(fā)起式基金成立并未滿一年，因此《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)其成立之日起截至今年11月15日作為業(yè)績區(qū)間，觀察其成立以來收益情況：76只發(fā)起式基金中，共有26只目前絕對收益為負(fù)。

受大盤下跌拖累，被動型產(chǎn)品表現(xiàn)并不理想。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，華夏上證能源ETF、易方達(dá)滬深300ETF、金鷹元盛分級債券、華宸未來滬深300、建信央視50B等自成立以來凈值跌幅均超過5%。

不過，與被動型產(chǎn)品形成鮮明對比的是，兩只主動型權(quán)益類發(fā)起式產(chǎn)品則表現(xiàn)強(qiáng)勢。廣發(fā)新經(jīng)濟(jì)自2月6日成立以來凈值漲幅已達(dá)到29.3%；而華商價(jià)值共享自3月18日成立以來，凈值漲幅同樣達(dá)到25.89%。三季報(bào)顯示，廣發(fā)新經(jīng)濟(jì)股票倉位高達(dá)91.71%，重點(diǎn)配置了醫(yī)藥、TMT、傳媒、節(jié)能減排、偏國內(nèi)消費(fèi)的行業(yè)。華商價(jià)值共享則在大漲之前提前布局了土地改革、互聯(lián)網(wǎng)金融等相關(guān)領(lǐng)域，因此取得了較好的投資回報(bào)。

此外，華夏上證主要消費(fèi)ETF上漲8.78%，國金通用國鑫自成立以來上漲6.35%。其余漲幅靠前的則是理財(cái)產(chǎn)品發(fā)起式基金，工銀14天理財(cái)B、中銀理財(cái)60天B、建信央視50A、工銀14天理財(cái)A和中銀理財(cái)60天A漲幅均在4%至5%之間。

記者手記

談?wù)摴蓟鸬臅r(shí)候我們在談?wù)撌裁矗?/p>

瓶頸和創(chuàng)新。

近5年來，公募基金產(chǎn)品數(shù)量早已突破千只，但產(chǎn)品規(guī)模始終徘徊在3萬億元以下，始終無法突破這個(gè)瓶頸；而起步晚了許多的非公募業(yè)務(wù)通過近兩年的集中“沖量”追趕，規(guī)模已強(qiáng)勢突破萬億。

公募行業(yè)的停滯不前既是5年熊市不景氣的影響，也來自于非公募業(yè)務(wù)的“分心”。而創(chuàng)新已成為近年來基金公司公認(rèn)的重要突破口，再加上前兩年管理層從審批層面對于創(chuàng)新的大力提攜，基金打響了一場曠日持久的創(chuàng)新“混戰(zhàn)”：創(chuàng)新早已從產(chǎn)品投資結(jié)構(gòu)本身延伸至申購方式和購買渠道。

創(chuàng)新必須“接地氣”。絕大多數(shù)公募產(chǎn)品始終是面向中小投資者的理財(cái)產(chǎn)品，資金都是辛苦錢，保本意愿強(qiáng)。這從近年來固收類產(chǎn)品銷售遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于權(quán)益類產(chǎn)品便可看出端倪。因此，如何設(shè)計(jì)出保障投資者利益的產(chǎn)品是關(guān)鍵，融通通澤和通祥已明確將8%和10%作為業(yè)績比較基準(zhǔn)，我們也期待更多主打“絕對收益”的基金亮相。

創(chuàng)新必須“有良心”。對于高門檻、高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售，宣傳中基金公司應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)提示與收益放在相同的位置，不能顧此失彼。而我們往往看到的是基金公司對高收益的鼓吹，風(fēng)險(xiǎn)提示僅是寥寥數(shù)語。作為投資者教育的主體之一，基金公司這一點(diǎn)上沒有理由失職。

創(chuàng)新必須“有耐心”。余額寶規(guī)模一路暴漲終于突破千億，各大基金公司紛紛坐不住了，急著“觸網(wǎng)”分一杯羹。但余額寶始終是“個(gè)案”，目前互聯(lián)網(wǎng)上并沒有能與支付寶抗衡的閑散資金吸收平臺，同時(shí)還有著極高的用戶黏度。但基金公司淘寶店的開張帶來了新的希望，對消費(fèi)者來說，基金公司官網(wǎng)直銷、費(fèi)率優(yōu)惠顯得太過陌生，逛淘寶店才是駕輕就熟。目前基金公司已紛紛在淘寶開店，“雙十一”銷量有限可以理解，消費(fèi)的節(jié)日很難喚起理財(cái)?shù)墓缠Q。不過，易方達(dá)推出易方達(dá)聚盈A，作為國內(nèi)第一只通過單一網(wǎng)絡(luò)渠道發(fā)行并成立的基金，該基金銷售期不足3日，共成交34887筆，賣出3.39億元。目前基金公司已在紛紛打造互聯(lián)網(wǎng)定制基金，然后淘寶上銷售。未來也許還會出現(xiàn)投資者將余額寶的錢轉(zhuǎn)到基金公司淘寶店購買基金。總之，沒有搭上余額寶這趟車，基金公司通過淘寶依然能打造屬于自己的“余額寶”。

總而言之，基金公司期待創(chuàng)新能夠帶動銷售，而投資者期待創(chuàng)新帶來更多收益。“打鐵還需自身硬”，創(chuàng)新的背后是基金公司自身資產(chǎn)管理能力的體現(xiàn)，只有真正能夠給投資者創(chuàng)造收益，才能真正贏得信任，贏得市場；而將兩者結(jié)合最大化的創(chuàng)新才能真正取得成功，實(shí)現(xiàn)雙贏。