耶魯大學金融學終身教授陳志武日前在接受中國證券報記者專訪時表示，《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》明確提出“讓市場在資源配置中起決定性作用”，對金融行業來說無疑是最為積極的監管新理念，將最大限度地釋放金融改革的紅利。他預計，民營銀行與資本賬戶開放的改革將較快取得突破，但存款利率上限完全放開可能尚需時日，主要是因為首先要推出存款保險（放心保）體系。國際經驗顯示，對于民營金融來說，發放牌照只是第一步，未來其發展壯大需打造公平、公正的法律與監管環境。 存款利率完全放開尚需時日 中國證券報：在金融改革領域，有哪些舉措最令人期待？ 陳志武：從根本層面看，《決定》明確提出“讓市場在資源配置中起決定性作用”。這是很重要的內容，因為一些金融監管者將無法像以前那樣過度監管與權力擴張，無疑是提出了對金融行業最為積極的監管新理念。在金融改革領域，最令人期待的一是金融對民營資本開放，包括發展民營銀行等金融機構；二是資本賬戶的開放；三是利率與匯率市場化改革，包括公司新股發行由審批制到注冊制的過渡。 中國證券報：在金融改革領域中，哪些最可能較快取得突破？ 陳志武：民營銀行、資本賬戶開放方面的突破會比較快。目前有民營企業正在組建民營銀行股東團隊并申請牌照，資本賬戶的開放也會在未來一兩個月內在上海自貿區推出，當然開放一定是循序漸進式的。 在利率市場化方面，存款利率上限的完全放開可能還需要一段時間。如果在沒有存款保險的情況下完全放開存款利率，會觸發許多潛在的問題。例如，一些不負責任的銀行盡管貸款收益不一定高，但為了短期吸收存款的需要，可能不顧一切地抬高存款利率、承諾不實際的利息回報，這會帶來極大的金融系統風險。 總體而言，大家都在談論的一些具體改革措施應該會較快啟動，“一行三會”應該會很快有所行動。改革的難點在于具體操作層面。在金融領域內，要壓縮政府邊界以擴大市場邊界，要讓市場起決定性作用，阻力會非常大。 改革步伐將加快 中國證券報：現階段哪些領域是難啃的“硬骨頭”？在改革過程中應注意哪些風險？ 陳志武：匯率市場化改革正在加快推進，但匯率形成機制的全面市場化難度會很大，阻力不小。接下來要做的不僅是資本賬戶的開放，更需要經濟結構、產業結構全面調整。數據顯示，中國的進出口貿易差不多占GDP的一半，其中進口業務更多地掌握在資源型國企手中，民營企業與外資企業在出口業務中占比更大。當改革帶來匯率波動時，最終決定匯率市場化改革能否加速甚至進行的關鍵因素可能就是各利益方的博弈。 因此，資本賬戶放開、人民幣可自由兌換不可能很快實現。改革將是漸進式的，每一步都只能松動和調整一點，但改革的步伐一定會比以前快得多。如今，改革如果仍然慢速漸進，可能爆發結構性問題，未來改革步伐必須加快。 中國證券報：有觀點認為，部分尚難全面推開的金融改革措施可在上海自貿區先試先行。這可行嗎？ 陳志武：部分金融改革可以在上海自貿區先行，這有一定道理，因為這樣可以把實驗限定在一個小范圍之內，逐步積累經驗。但坦率地講，這么做的成本和收益是值得商榷的。有消息稱，資本賬戶開放試驗要先在上海自貿區做3年，然后才在全國推廣。金融行業與制造業不同。制造業可以通過深圳特區、各工業園區進行相對封閉的試驗，為其他地方提供先行先試的經驗，但金融行業要封閉起來試驗會非常困難，甚至需要為試驗區建立一套不同的法律和制度體系。 營造公平公正環境 中國證券報：《決定》提出，在加強監管前提下，允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構。民營銀行試點應該以怎樣的步調推進？ 陳志武：無論是發展經驗還是資本規模，目前民間資本進入金融業的條件均已具備。應盡快批準一批民營銀行試點，讓它們參與市場競爭，特別是為中小微民營企業提供金融服務，也為各收入階層提供消費金融支持。 歐美等發達國家的金融業都是依靠民間金融發展起來的，而不是先有國有金融機構，然后才有民營金融。 發放民營銀行牌照只是重要的第一步。為了盡快發展民營金融、民營銀行，首先需要打造一個公平、公正的法律與監管生態環境。其次，要盡快建立存款保險制度，這樣才可以給民營銀行提供足夠的信心支持。為了使金融立法和執法更加公平、公正，有必要逐步讓政府從擁有銀行等金融機構的局面中退出，尤其是不能由政府直接經營銀行。