中國崛起開啟變革時代 匯豐的戰略和機遇在于做中國和中國企業的伙伴

剛剛結束的十八屆三中全會通過了全面深化改革的決定，一場被市場認為將影響中國未來數十年經濟社會發展的全面變革已然開啟。在金融領域，關于進一步加快利率、匯率市場化，以及人民幣資本項下的逐步開放，尤其令人矚目。

不光是國內上下在熱烈討論并憧憬著這場深刻變革，國際機構和市場人士也從中國的全面改革宣言中發現了歷史性的巨大機遇。

148年前，匯豐就是為當時中英貿易融資和投資提供服務而誕生。歷經百年發展，匯豐已成長為全球舉足輕重的金融集團，中國香港是匯豐的兩大本位市場之一，而匯豐在中國內地也進行著持續的資源和業務投入。匯豐的歷史和業務結構，決定了其對中國的進一步改革發展尤其敏感。

本報就此在倫敦專訪了匯豐集團主席范智廉（Douglas J Flint CBE），在他看來，中國崛起且日益國際化，給全球金融架構帶來巨大變革。而匯豐的獨特戰略或者說是機遇，就是做中國、中國企業的伙伴。

 

“這是歷史上很特別的時代，也是全球金融架構經歷巨大變革的時代。”

一個冬日的午后，范智廉接受上證報記者專訪，開場白即展開了一副巨大、寬宏的歷史和金融格局圖。

在他眼中，變革與中國崛起密切相關。“我們當前處于歷史上很特別的一個時代”，范智廉說，是因為中國正變得更國際化，中國經濟在世界經濟價值鏈的位置不斷上移；而“全球金融架構大變革的時代”，則是因為世界需要第三種國際貨幣。隨著中國重要性的上升，范智廉相信，人民幣具備成為第三種國際貨幣的潛力。

面對來自中國的記者，范智廉不斷強調中國市場對于匯豐的重要性。

“148年前，匯豐成立之初，就是為當時英國和中國貿易融資和投資提供服務，過去這些年里，英國越來越"小"、中國越來越"大"，但匯豐所做的從來都沒有偏離初衷。”

金融危機爆發以來，匯豐歷次財報公布時，均強調中國是匯豐集團優先發展的市場，隨著2011年匯豐自身改革的推進，中國市場進一步提升到“策略性重要市場”的高度；2012年進一步增資匯豐中國人民幣16億元，使得注冊資本增至124億元。

然而，不能回避的是，在退出保險（放心保）等非核心業務的集團策略下，匯豐今年出售平安保險股權的事件備受市場關注。

對于在中國市場的發展，范智廉說，“在未來，我們將不斷進行評估，看看如何擴大內地投資。我們從不把資金從中國撤出，而是將獲利直接投進去。但是，究竟是通過自身增長、還是通過合作伙伴來實現，這是一個非常重要的問題。”

調整策略

專注和集中

“匯豐的規模不可能比現在更大了，過去兩年我們所做的事情，就是更好地在全球范圍內分配資本、資源。把表現不好的市場資本籌集起來，集中投入到更具競爭優勢的地區”

全球金融危機爆發以來，大型國際型金融機構幾乎無一幸免受到沖擊，多數金融機構也采取了撤出部分市場、出售資產、縮減業務條線、重新定位等諸多方式來應對，以求獲得更好的財務表現。一方面，滿足監管對于金融機構更為嚴格的要求；另一方面，提升資本回報、滿足股東需要。

“我們和別家銀行的不同之處在于，我們的業務比他們多。”范智廉說，現在監管要求我們的業務發展更為簡化，因此匯豐推行的戰略核心就是“更為簡化的業務”。

從2011年5月起，匯豐拋出了旨在節流成本的“瘦身計劃”，拉開了其在全球范圍內剝離非核心資產的序幕。

截至目前，匯豐已公布的出售或結束非策略業務的交易總數超過50項，直接為匯豐節省了大量成本，減少了風險加權資產，這對匯豐業績的拉動立竿見影。

今年第三季度，匯豐持續節省額外4億美元的成本，使“瘦身計劃”執行以來，按年率計算的持續節省成本總額高達45億美元，遠超最初設定的目標。此外，匯豐把所節省的成本部分再投資于風險管理和合規項目，自2012年以來增設了1600個職位。

在資本實力方面，截至今年第三季度末，匯豐集團核心第一級資本比率為13.3%，普通股一級比率為10.6%。

今年年中，匯豐宣布，未來出售資產的交易速度會放緩，因為第一階段的策略性出售安排已接近尾聲。

正是從這時開始，匯豐進入了一個新階段。“2014年至2016年的集團策略，就是在保持策略發展方向不變的情況下，優先推動業務與股息增長、在操守與合規方面落實最嚴格的環球標準，以及簡化各項流程與程序。”

范智廉對記者說，匯豐規模不可能比現在更大了，過去兩年我們所做的事情，就是更好地在全球范圍內分配資本、資源。把表現不好市場的資本籌集起來，集中投入到更具競爭優勢的地區。

回顧金融業發展歷史，范智廉認為，很多步驟、過程都不可避免。“比如，過去20多年來，銀行業不斷擴張拓展，幾乎涉及所有業務領域。但未來，銀行業務會更加集中，聚焦于獨特且擅長的業務領域。”

重新定位

不再簡單區分業務板塊

“未來將不再簡單按照國家區分業務板塊，而是按照貿易和經濟發展的集群來分，例如英國的大倫敦區域、中國的珠三角”

金融危機以來，出于自身策略、市場份額等多重考慮，大型金融機構對于新興市場的態度變得更為多樣化：或強調新興市場投入，或撤離新興市場同時轉向發達經濟體，或舉棋不定，一再調整策略市場。

過去數年，匯豐不斷強調在新興市場的投入。按照匯豐此前的界定，新興市場和發達國家市場的業務占比約是60%：40%。但是這種界定，現在遇到了新問題。

“按照上述界定，就必須把中國香港納入新興市場，而實際上香港地區經濟較為復雜，并不屬于真正意義上的新興市場。同時，歐洲地區的公司往往也和亞洲、拉美存在頻繁業務往來，很難界定。”范智廉說。

范智廉告訴記者，匯豐就此作出的策略調整是，未來將不再簡單按照國家區分業務板塊，而是按照貿易和經濟發展的集群來分，例如英國的大倫敦區域、中國的珠江三角洲、墨西哥、拉美區域等。

根據匯豐最新財報，2013年第三季度列賬基準稅前利潤同比上升30%，達45.30億美元。其中，超過一半的利潤貢獻，來自兩大本位市場：中國香港和英國。

另一方面，匯豐已推進的各項重整業務措施，也有助于其實現上述各項目標。截至今年年中，匯豐各項措施調整后，已經釋放出約800億美元的風險加權資本，而且有望再繼續釋放出約150億美元。

“再加上匯豐內部創造的資本，”范智廉相信，匯豐在增強自身資本實力的同時，也有能力按照既定策略向市場投入資源，以爭取增長機遇。

獨特機遇

做中國、中國企業的伙伴

“我們從不把資金從中國撤出，而是將獲利直接投回去。但是，究竟是通過自身增長、還是通過合作伙伴來實現，這當然是一個非常重要的問題”

面對來自中國的記者，范智廉多次強調中國市場對于匯豐的重要性。“匯豐的獨特戰略或者說是機遇，就是做中國、中國企業的伙伴，尤其是在他們進行全球擴張時，這也是匯豐未來發展的方向。”

事實上，過去數年來，匯豐反復強調中國是匯豐集團優先發展的市場，金融危機之后，中國市場進一步提升到“策略性重要市場”的高度。在2012年，匯豐中國獲集團增資人民幣16億元，注冊資本增至124億元，這也是繼2011年增資28億元之后的再次增資。

匯豐中國的表現也并沒有讓集團失望。

在中國內地，匯豐中國擁有153家分支網絡，是網點最多的外資銀行，2012年營收同比增長10.5%，達人民幣89.9億元；稅前利潤同比增長8.6%，達人民幣44.8億元。

然而，不能回避的是，在退出包括保險等非核心業務的集團策略下，今年年初，匯豐悉數沽清所持中國平安(601318)保險15.57%的股權，這也引發了有關匯豐對所持其他中國內地資產態度的各種市場猜測。

在匯豐口徑計算下，其投資平安獲利約23億美元，這一數據綜合考慮了匯豐10年投資成本。據公開數據推算，自2002年開始，匯豐先后投資平安保險股權總投入約18億美元。10年投資所帶來的高額收益，也引發了市場不少評論。

對此，范智廉說，“談到投資，市場上存在不少的機會能夠購入金融機構股份，而我們在它們上市之前就已經買入了。”他強調，在投資之初，匯豐、以及中國其他投資者都不能確定究竟怎樣的模式才是成功的商業模型，怎樣的投資才能成功。此外，即便入股金融機構能夠塵埃落定，之后發生的各種變化也難以預見，比如，有些機構擴張非常快，同時監管政策也在發生較大變化。

目前，匯豐在內地仍有兩家合作伙伴：交通銀行和上海銀行。自匯豐退出平安之后，市場上有關“匯豐或將出售其他內地資產”的傳聞不斷，而匯豐亞太高層此前不斷強調，根據集團戰略，保險業務屬于需要退出的非核心業務，同時，與交通銀行等中國內地銀行的戰略合作則會持續深化，對于匯豐中國的投資也將加強。

而這次，當同樣的問題拋向范智廉時，他說，“在未來，我們將不斷進行評估，看看如何擴大內地投資。我們從不把資金從中國撤出，而是將獲利直接投回去。但是，究竟是通過自身增長、還是通過合作伙伴來實現，這當然是一個非常重要的問題。 ”

中國崛起

人民幣將成為第三種國際貨幣

“人民幣有望成為第三種國際化貨幣，而且其他國家也在鼓勵人民幣承擔這種角色，這對他們的好處不言而喻——儲備貨幣將更加多元化”

“這是歷史上很特別的時代，這也是全球金融架構經歷巨大變革的時代。”事實上，在采訪一開始，范智廉即向記者打開了一副巨大、恢弘的歷史和金融格局圖。

之所以說“我們當前處于歷史上很特別的一個時代”，是因為中國的崛起，且日益變得國際化。范智廉說，證據有二：一方面，人民幣日益國際化，另一方面，越來越多中國企業“走出去”，到全球各個地方直接開展業務、或建立合資企業。

中國經濟在世界經濟價值鏈中的地位也在改變。“中國愿意生產附加值更高的產品，進而在全球價值鏈上不斷上移，而不是像過去一樣過度依賴廉價勞動力。同時，中國也意識到，應該依靠更多地出口技術、進口商品和服務等，這樣才有助于其更快地朝價值鏈上端移動。”

同時，這也是全球金融架構經歷巨大變革的時代。

“100多年前，世界上最重要的貨幣是英鎊，但是時過境遷，隨著更多商品以美元結算，美元成為國際貿易和投資占主導地位的貨幣，同時美國也成為全球最大的經濟體。”

然而，展望未來，范智廉認為，中國將在國際貿易和投資方面發揮日益重要的作用，相應的美國的作用將有所減弱，背后原因包括中國崛起，以及美國的能源需求將更多地從內部滿足等。

在這個時點上，人民幣的國際化進程變得更加重要。“世界需要第三種真正國際化的貨幣。”

范智廉說，越來越多的基金經理也開始意識到：由于美國能否解決其長期的赤字問題存在一定的不確定性，因此從長期來看美元的價值存在風險；他們也不知道歐元區能否實現必要的團結和解決長期性赤字問題，從而使得歐元更具有可預測性。

“正是由于中國重要性的上升，人民幣有望成為第三種國際化貨幣，而且其他國家也在鼓勵人民幣承擔這種角色，這對他們的好處不言而喻——儲備貨幣將更加多元化。”范智廉說。

中國改革

國內外挑戰一體化

“從長期來看，世界將有三個主要的離岸人民幣中心。在亞洲，可能是中國上海、中國香港或新加坡；在歐洲可能是倫敦；在北美地區，可能是紐約或者加拿大”

在中國，剛剛結束的十八屆三中全會通過了全面深化改革的決定，一場被市場認為將影響中國未來數十年經濟發展、社會趨勢的變革即將開啟。

在金融領域，對于利率、匯率市場化，以及資本賬戶開放的預期，還有國際上美國量化寬松退出的可能等，都是市場密切關注和熱烈討論的話題。

對此，范智廉認為，中國匯率和利率改革所面臨的國內國際挑戰是一體的，而為了應對挑戰，中國需要建立兩大支柱：一，深化債券市場的改革發展，這是創立一個完善養老金體系的前提條件之一，反過來，養老金體系的發展也將促進對證券投資的需求。二，這也將有利于貨幣投資獲得穩定的收益比例，對于貨幣的國際化是必不可少的。

對于離岸人民幣市場的發展，范智廉表示，一個貨幣市場要想發展起來，要素之一就是交易對手方要有信心，相信法律可以很好執行、合同得以很好履行。在這些基礎架構之上，市場才能繼續發展，而最終交易量最大的市場將會勝出。

“換句話說，有了很好的合同和法制，交易對手方也有信心的話，如果市場有足夠的交易量和流動性，就不會被打敗。”范志廉說。

范智廉預計，從長期來看，世界將有三個主要的離岸人民幣中心。在亞洲，可能是中國上海、中國香港或新加坡；在歐洲則可能是倫敦；在北美地區，可能是紐約或者加拿大。

“但無論如何，貨幣一定要能夠在三個中心都能夠實現結算。要想讓人民幣變得像中國和世界所期待的那樣重要，必須在上述三個中心都實現結算。”