鄭步春 本周匯市炒作題材頗多，先是有多家央行議息及日本推出經濟刺激計劃，后是有定于本周五將公布的美國11月非農就業數據。目前除非農數據外，其余消息均已明朗，整體來看還算平穩。由于美國10月份非農就業數據意外較好，故市場預期可能被調高，這對美元稍稍不利。 靜待美國非農數據 本周美元仍然震蕩偏弱，但整體跌幅較有限。截至昨日（12月5日）21：05，美元指數暫報80.632點，略低于上周五紐約尾市的80.650點。本周稍早市場對美聯儲縮減量化寬松政策的預期有所上升，這對美元構成些支撐，但周三公布的部分美國經濟指標又打壓了該預期。 周三美國供應管理協會（ISM）公布的10月非制造業指數為53.9，創半年來最低；美國抵押貸款銀行協會（MBA）公布的上周抵押貸款申請指數下滑12.8%，連降五周，創9月初以來的最低水平。 不過，周三另有些較好消息對沖，11月美國ADP民間就業人數增加21.5萬人，增幅為一年來最大，超過預期的增17.3萬；10月數據從先前公布的增13萬人上修至增18.4萬人。另外，美聯儲周三公布了反映各地區經濟情況的褐皮書也顯示經濟情況大致不差。 昨晚美國公布的上周初請失業金人數為29.8萬人，優于預期的32.5萬人。不過，節假日因素可能會使數據有所扭曲，故參考度不高。數據公布后，美元雖一度急漲，但隨即又跌回原地。 上述所有數據均不如周五將公布的非農就業數據及失業率數據重要，因此本周美元最終走勢仍無定論。如果非農就業指標較好，本月中旬美聯儲就有機會縮減QE規模，美元有望上漲。目前市場預測11月非農就業崗位或增18萬個，略不如10月的增20.4萬個；11月失業率有望由10月的7.3%降至7.2%。 由于先前公布的美國的10月份非農就業數據意外較好，使得市場對就業類指標的預期轉向樂觀，加上本周三ADP數據較好，這種樂觀情緒可能更盛。操作上，卻未必對多頭有利，若數據不如預期，美元拋壓即可能較重，而一旦數據較好，買力或已有所透支，投資者應謹慎。 日元反彈刺激計劃利空出盡 本周四，日本安倍內閣通過一項總額達18.6萬億日元的經濟刺激方案，相當于1820億美元。資金來源為稅收，并非來自新債融資。今年年初，安倍政府已推出過20萬億日元的刺激計劃，所以可視為追加性刺激方案。 之所以追加刺激性計劃，主要原因是日本已決定明年四月份上調消費稅，他們擔心稅率走高后日本的經濟會受到不利影響。 這份計劃雖新，許多內容卻是舊的，如地震重建、2020年奧運基建之類。據日本當局測算，這份計劃有望創造25萬個就業崗位，拉動GDP約1個百分點。不過，有經濟學家對此感到悲觀，認為可能只能拉動0.5個百分點。 實際上，本周稍早，該刺激方案已在市場放過風。日本《讀賣新聞》、《日經新聞》均有過專項報道。《日經新聞》甚至透露了細節，稱18.6萬億日元刺激方案中包括了約10萬億日元向中小企業的貸款，其余為政府支出。此外，日本央行行長黑田東彥本周稍早曾表示，央行在必要時會毫不猶豫調整政策來實現2%的通脹目標。所以消息明朗后，日元反小幅升值0.13%至102.05日元。 日元目前已是連續第三天升值，這一方面和近期日元貶值過度相關，另一方面和全球股市近期調整相關，因這推高了避險情緒，間接有利日元。日元自10月底起展開一波較大的貶勢，本周二才跌至最低點，期間最大累計貶值幅度高達6.6%。 預計日元未來將展開反彈，因利空消息市場短期內已充分消化。技術面看，日元前一輪貶值幅度較大，時間也較充分，故其后反彈可能會有兩、三周時間，操作上不宜過度做空。 歐、英央行按兵不動 本周有許多央行舉行利率例會，先是本周二有澳央行舉行利率會議，接著是本周三有加拿大央行舉行利率會議，最后是本周四英央行及歐央行舉行利率會議。 澳央行及加拿大央行均已宣布按兵不動，加元和澳元周三均跌。上述兩央行態度雖都偏軟，但原因各不相同，前者偏軟是想唱衰澳元以利于經濟增長，而后者是為了抵抗低通脹。 昨20時左右，英央行結束利率會議并宣布維持基準利率于0.50%不變，這符合預期，因近期英國經濟情況明顯較好，絲毫無減息機會，反有些加息壓力。周四同上時間，英鎊暫跌0.21%至1.6348美元。在連漲兩周后，英鎊本周基本上維持強勢震蕩格局。 昨20：45左右，歐央行亦結束利率會議并宣布維持基準利率于0.25%不變，該結果一如預期。歐央行上個月剛剛降息，所以縱然市場中有人猜測其有可能實施負利率，但一時不太可能發生，加上11月通脹率已由10月的0.7%小升至0.9%，所以目前就實施負利率更無機會。 預計未來歐元仍維持震蕩，短線受周五美國經濟指標影響，其后將主要受歐元區自身經濟走向影響。由于油價目前并不高，加上歐元區進出口情況趨淡，故歐元區物價及經濟走向仍不太確定。