(彭春霞/制圖) 證券時報記者姚波 上海新一輪國企整合正式破土。由上海國資委操刀，蘭生股份大股東蘭生集團同東浩集團聯合重組，上海新一輪國資整合的“第一單”花落蘭生股份；此外，安徽國資也出現安徽江淮汽車在國有股東未變前提下，引入外部股東建投投資，持股比率高達25%。 國企改革，正成為三中全會后相關國企上市公司又一次變革的新起點，甚至有機構直呼此次改革力度堪比二次股改。在三中全會的《改革決定》中，“積極發展混合所有制”、完善國有資產管理體制，從“管企業”轉變為“管資本”，組建國有資本運營公司，國企分類管理等內容，都給資本市場充分的想象空間，而目前如上海、深圳、重慶、無錫、安徽及山東等地的國企改革的消息不斷浮出水面。 中金公司更是指出，國企改革的預期將使得市場對國企改革相關的話題及股票繼續保持高度關注，尤其是公開媒體披露的已經在草擬地方國企改革方案的區域的地方國企。據證券時報記者統計，A股截至昨日共計有包括浦東金橋等30家中央及地方國有企業所屬上市公司停牌。 地方國資整合潮起 蘭生股份經過此次重組，上海市國資委將全部蘭生集團權益劃轉至東浩，重組后集團將改名為“東浩蘭生國際服務貿易集團”。停牌一日后，昨日蘭生股份漲停，收盤價18.70元按前復權計算，創下2007年以來新高。 據了解，蘭生集團是1994年10月由上海市政府批準組建的國有大型企業集團，是上海市國有授權經營公司，集團的前身是成立于1983年的上海文教體育用品進出口公司。同成立于1994年的蘭生集團相比，東浩集團在2011年9月由上海世博集團更名后成立。 盡管兩大集團均有相當比重的貿易業務，不過，東浩集團業務范圍還涵蓋人力資源、會展、傳播等等。集團之前負責建造了中國2010年世博會部分場館的前期建設，運營管理及世博會后主題館的后續利用。相關人士分析，由于兩次合并的對象均為國企，兩家企業的經驗范圍存在重合，并未實現引入民營資本等產權限制上的突破，加上此次合并事宜早在2011年就已經傳出，依然是上海國資委對傳統的整合優勢資源，做大做強的思路的延續。 實際上，上海國企股成為此次資本市場關注的重點，相關媒體稱上海本地國企改革方案有望在下周出臺。上海商業零售的益民集團成為近期資本市場關注的焦點，11月以來已經上漲24.69%，大股東昝圣達截至三季度末早已悄然增持至3399萬股(占總股本的3.87%)。部分券商樂觀人士更是認為，上海本地消費類國企有望最先推行激勵機制試點的投資機會。 一位券商分析師向證券時報記者表示，據其了解，上海、重慶、安徽、廣州市國資最近都有動作，不少國資委表示在領會到中央精神后都在做規劃，包括股權激勵、提高分紅等措施，國企改革有可能成為明年A股最大的一個主題機會。 江淮汽車引入外部投資者后，江汽集團最新的注冊資本由原來的17.97億元增資到19.3億元。其中，安徽省國資委持股由原來的78.21%下降到70.37%；安徽旺眾投資有限公司退出；新引入了建投投資有限責任公司、合肥實勤股權投資合伙企業(普通合伙)，兩者分別持股25%、4.63%。 近期相關公司公告顯示，安徽省省屬企業已經開始進行調整，按要求須綜合運用改制退出、產權轉讓、股權收購、合并重組、無償劃轉、增資擴股、產權變更、提升級次、依法破產、清算注銷、引進戰投等手段，建立“產權關系明晰、管理層次扁平、股權比例合理、業務板塊明顯”的產權結構。 此次重組的大前提是，國企分類監管成為新一輪國企改革的重點，對符合國家戰略目標的領域或者關鍵領域，國資委將整合資源繼續做大做強；不符合的則優化布局，逐步退出。從蘭生股份、江淮汽車的股份變動來看，均為此前均有部署，且新股東也均為國有控股，分析人士認為在新一輪國企改革部署下，此前時機成熟的個案將會加快部署。 國企改革的路徑選擇 中央和地方政府推動新一輪國企改革面臨的背景是：當前國有經濟布局行業過多，壟斷行業改革緩慢，國有資產監管體系和國有資本合理流動機制不健全以及企業治理結構不完善等。 在《改革決定》的諸多提法中，國企分類監管成為重點，國企按照行業屬性被分為三類，每一類對民營企業的開放程度均有所不同。具體來看，第一類提供公益性產品或服務的國有企業，如供水、供氣、供電、公共交通等方面的企業，要加大國有資本投入；第二類是國有資本繼續控股經營的自然壟斷行業，將自然壟斷性環節和可引入競爭的環節分開，如電網國有控股，但發電和售電環節或引入市場競爭；最后，對一般性競爭領域的國有企業，要按市場化的要求，鼓勵戰略投資者參與國有企業改組改造。一般性競爭領域包括服務業中的絕大部分行業。這些行業的國有企業是鼓勵發展混合所有制，允許實行員工持股。 此外，一向被詬病的嚴苛國企激勵機制也有望放松，境內國有控股上市公司高管股權激勵不得超其薪酬40%的上限將考慮放寬。市場人士分析認為，從上述邏輯脈絡出發，尋找國企改革帶來的投資機會將會出現兩個：一個是分類監管帶來的資產重組及資產證券化，另一個是股權激勵改善公司治理。從目前的幾起資產重組的個案來看，還沒有新政策下涉及的案例浮現。 中金公司最新研報認為，從地方官員施政的角度來看，選擇國企作為改革的議題之一，面臨阻力可能較小；只要措施得當，效果也可能是立竿見影。地方官員有積極性推動地方國企改革，從三中全會結束到明年的兩會期間可能是地方國企改革方案推出的高峰時間段。