中國證券報記者獲悉，歷時4個月、被社會各界稱為“史上最嚴厲、最徹底地方債審計”結果或將披露。知情人士透露，目前我國地方政府債務總量應不會超出此前媒體報道的20萬億元，風險仍在可控范圍。

專家指出，鑒于目前多數地方政府仍有較強烈的投資沖動，部分區域和項目潛存較大風險，需要監管層重點防范。根據國家開發銀行的預測，未來3年我國城鎮化投融資資金需求量將達25萬億元。巨大的資金需求或促使地方融資欲望更為強烈，并通過隱性“影子”渠道融資。

中國證券報記者調研時了解到，此前已被監管層“點名”的非信貸渠道融資仍在迅速增長，地方融資平臺通過信托、BT和違規集資等渠道融資屢禁不止，蘊含的風險隱患不斷擴大。

相關專家表示，疏堵結合、多措并舉才是解決地方政府債務問題的有效途徑，盡快啟動市政債試點或是較理想的化解途徑之一。更重要的是，地方政府亟需摒棄“唯GDP論”政績觀，地方基建項目投資也亟待回歸理性。

債務規模“神秘” 風險隱患受重視

對于地方政府債務風險的擔憂之聲，近兩年來一直沒有間斷。而審計結果遲遲未出，更是引發不少猜測和擔憂。

對于目前我國地方政府債務總量的預測，各家機構的“預測版本”存在較大差異，從10萬億元到30萬億元不等。實際上，關于全國地方政府性債務的總量，最新的官方數據是審計署2011年發布的全國地方政府性債務審計結果。截至2010年底，全國省市縣三級地方政府性債務余額約為10.7萬億元。審計署副審計長董大勝曾在今年全國兩會期間表示，目前我國各級政府的負債規模應在15萬億至18萬億元左右。

多位接近監管層的專家向中國證券報記者透露，即將出爐的審計結果應該不會是一個“重磅炸彈”，整體風險一定都是在可控范圍之內。

實際上，早在今年9月，在審計進行到一個多月時，國務院總理李克強就已公開表態稱，對大家都很關心的中國地方政府性債務問題，中國正在采取有針對性的措施，有序規范和化解?？梢杂邪盐盏卣f，總體是安全可控的。

“中央特別強調，地方政府債務風險防范的重點將是區域和項目風險較高的個別對象。”財政部財政研究所所長賈康近日透露，據內部信息，地方政府債務總量不會超出媒體所說的20萬億元，總體仍在安全區內。

然而中國社科院副院長李揚近日透露，根據他們的測算，2012年中央政府與地方政府加總債務接近28萬億，占當年GDP的53%。其中，地方政府債務達19.94萬億；地方政府債務主體部分來自地方政府融資平臺，債務余額接近14萬億，須引起高度關注。他強調，“中國經濟整體的債務規模為111.6萬億元，全社會杠桿率為215%，去杠桿在所難免。”

如果按照中國社科院的這個數字，除非2013年地方政府債務是“零增長”或“負增長”，否則地方政府債務總量極有可能突破20萬億元。中華企業家聯合會會長保育鈞近日就對媒體表示，地方政府債務遲遲不公布很可能是由于審計結果超出中央預期。“地方政府債務可能超過20萬億，接近2012年GDP的50%。”

由國家信息中心編撰的《中國與世界經濟發展報告(2014)》指出，分稅制改革以來，中央政府、地方政府在財力、事權上的不匹配狀況日益嚴重，地方政府在事權不斷增加、財力卻未能顯著擴大的條件下，通過地方政府融資平臺來籌措建設資金，由此產生了地方政府債務問題。審計署今年上半年公布的報告顯示，截至2012年底，36個地方政府本級政府性債務余額達到3.85萬億元，比2010年增長12.94%。雖然我國地方政府性債務風險總體可控，但也要看到，部分地區和行業的償債能力較弱，加上債務償還對土地出讓收入的依賴性較大，導致財政風險隱患不可忽視。

融資再饑渴 影子渠道“暗度陳倉”

中央經濟工作會議首次提出“要把控制和化解地方政府性債務風險作為經濟工作的重要任務”，已經透露出地方政府債務的嚴峻性。2012年以來，城投債、信托計劃、短期融資券、中期票據等發行規?？焖僭鲩L。相比銀行來說，實施非信貸融資的非銀行機構規模相對較小，風險管理能力相對較弱，地方政府通過“影子”渠道融資過快、過大，極有可能使風險快速累積并向銀行機構轉移。

中國證券報記者近期調研時了解到，雖然已被“點名”，但是地方政府通過信托等影子融資渠道，肆意融資、大建項目的狀況并未得到好轉。在某些地方和區域，幫地方融資平臺項目融資甚至成為部分金融機構的主要業務。

記者了解到的案例有，農業銀行江西分行近年來一直在銷售名為“金象XXX號”系列的理財產品，募集資金投向江西省多個縣市的地方基礎設施建設項目。農行理財客戶經理表示，該行近兩年來一直在和信托公司合作這個系列的產品，產品期限一般為兩年，預期年化收益率都在7%以上，最高甚至可以達到8%。“基本都是集合資金信托計劃，資金投向南昌、上饒等地市的民生工程、基建項目等。”

記者在江浙地區調研時，不少商業銀行更是將研發和銷售與地方基建項目相關的銀行理財產品，作為當年的重要業績和利潤增長點。

當記者質疑地方基建項目如何實現年化8%的高收益時，不少銀行業內人士坦言，“這個收益率不算太高，一些縣級平臺的項目還能給出更高的收益率。但是最終多由地方財政埋單，這對于銀行和投資者來說都是無風險收益”。事實上，審計署審計長劉家義此前明確表示，一些地方在近兩年間新舉借的債務中，采用信托、BT和違規集資等方式融資近2180.87億元，融資成本普遍高于同期銀行貸款利率，如BT融資年利率最高達20%，且不易監管，蘊含新的風險隱患。

中國證券報記者采訪時了解到，在沉寂了一段時間之后，不少信托公司又將來年的業務重點放在“地方融資平臺項目”。一家大型信托公司人士告訴記者，“2012年到現在，我們都沒有做地方融資平臺項目，但是到了年末，公司高層竟然松口讓我們去找融資平臺項目，而且還催得比較緊。”他透露，目前積極尋找融資平臺項目的信托公司可以用“一大波”來形容。一方面，在城鎮化建設加快的大背景下，各地方政府的融資欲望極為強烈。另一方面，多數人士認為此次審計結果好于預期，未來與地方政府合作仍可能是“無風險收益”。但中國銀行業協會近日發布的《中國銀行家調查報告(2013)》顯示，“無法掌握全口徑地方政府性債務信息，導致風險難以估算”，“地方政府融資渠道日益多元化，風險監控難度日益加大”，“地方財政收入增速放緩，難以支撐償還”等，是多數銀行家認為目前地方政府債務存在的主要風險點。

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