每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京

“今年（2013年）是一輪大牛市！”這是一位知名基金經(jīng)理的言論，盡管這一看法不少市場(chǎng)人士都不會(huì)認(rèn)同。認(rèn)為2013年是大牛市的原因其實(shí)不難理解，因?yàn)檫@位基金經(jīng)理對(duì)于成長股情有獨(dú)鐘，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2013年超過60%的漲幅，成就了眾多大牛股的產(chǎn)生，因此一旦準(zhǔn)確選擇了成長股，2013年收益自然相當(dāng)可觀。而這也使得眾多重倉成長股的基金表現(xiàn)不俗。

重倉股表現(xiàn)似坐過山車

不過，在2013年的最后一個(gè)月，就在基金為最終排名激戰(zhàn)正酣的時(shí)刻，創(chuàng)業(yè)板的“驚魂”表現(xiàn)，讓年終的排名戰(zhàn)懸念重重。

2013年11月末，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)全年收益率達(dá)到93.68%，領(lǐng)先排名第二的景順長城內(nèi)需增長基金17個(gè)百分點(diǎn)。然而進(jìn)入12月第一周，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在5個(gè)交易日內(nèi)下挫近150點(diǎn)，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)凈值隨之大幅下挫，之后隨著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈，又回到了第一的位置。截至12月25日，該基金和第二名長盛電子信息產(chǎn)業(yè)拉開了8個(gè)百分點(diǎn)的幅度，但差距明顯縮小。

值得注意的是，12月2日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌8.43%，多只創(chuàng)業(yè)板股票跌停，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)凈值當(dāng)天暴跌8.34%，而排名前五的其他基金，比如銀河主題策略、華商主題策略和華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)等跌幅同樣不小。顯然，從凈值變化情況不難推測(cè)，創(chuàng)業(yè)板仍然是這些基金重點(diǎn)持倉的板塊。

不過排名前五名的長盛電子信息可謂 “另類”，在三季報(bào)數(shù)據(jù)中，該基金重倉多只創(chuàng)業(yè)板股票，進(jìn)入12月，創(chuàng)業(yè)板雖然已經(jīng)大跌，但該基金的凈值跌幅并不大。顯然，能夠躲過創(chuàng)業(yè)板大跌的合理解釋，就是在大跌前，該基金已經(jīng)進(jìn)行了調(diào)倉或減倉。

距離年終的排名戰(zhàn)已經(jīng)進(jìn)入了最后的階段，經(jīng)歷前期大跌的成長股，近期圍繞可能出現(xiàn)的高送轉(zhuǎn)，部分股票股價(jià)再度躍躍欲試，“賭”還是“不賭”成長股呢？相信答案很快就能水落石出。

截至2013年末，基金重倉股的表現(xiàn)也讓人感到市場(chǎng)變幻無常。

華誼兄弟無疑是2013年12月讓人充滿期待又大跌眼鏡的股票，這是因?yàn)轳T小剛導(dǎo)演的電影《私人訂制》即將上映，市場(chǎng)給予很高預(yù)期，自11月中旬至12月16日，華誼兄弟股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)到56%。

華誼兄弟12月17日舉辦了面向機(jī)構(gòu)投資者的看片會(huì)，觀摩馮小剛執(zhí)導(dǎo)、葛優(yōu)等眾多大腕出演的《私人訂制》。因不及機(jī)構(gòu)預(yù)期，觀摩影片之后的第二天即12月18日，該股最終跌停，12月19日持續(xù)下跌，跌幅為5.78%。

根據(jù)深交所公布的龍虎榜數(shù)據(jù)，華誼兄弟12月18日跌停當(dāng)日，前三大賣出席位均是機(jī)構(gòu)席位，共賣出金額近5億元，買入席位中雖然出現(xiàn)一個(gè)機(jī)構(gòu)，但買入金額僅為4337萬元；12月23日上榜的席位中，買入方?jīng)]有一個(gè)機(jī)構(gòu)席位，而賣出的兩大機(jī)構(gòu)席位，凈賣出金額接近8000萬元。

基金三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2013年9月底，共有67只基金重倉持有華誼兄弟，累計(jì)持股8103.66萬股，占流通股比例為19.83%。值得注意的是，這67只持有華誼兄弟的基金中，有5只基金是2013年以來基金凈值漲幅排名前十的基金，包括景順長城內(nèi)需增長、景順長城內(nèi)需增長貳號(hào)、華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)、農(nóng)銀消費(fèi)主題以及匯豐晉信低碳先鋒，其中除了農(nóng)銀消費(fèi)主題持有的華誼兄弟是第四大重倉股之外，其余都是各家基金的第二大重倉股。顯然，華誼兄弟的走勢(shì)對(duì)這些基金的年終表現(xiàn)影響重大。

華誼兄弟股價(jià)的極端表現(xiàn)是創(chuàng)業(yè)板個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)集中釋放的一次表演。而面對(duì)創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理們也在對(duì)其所持有的重倉股進(jìn)行著艱難的抉擇。

盡管如此，2013年成長股表現(xiàn)風(fēng)起云涌，確實(shí)讓基金經(jīng)理們嘗到了甜頭。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)多位基金經(jīng)理的采訪顯示，基金對(duì)成長類上市公司的關(guān)注度明顯偏強(qiáng)。

“相比藍(lán)籌股相對(duì)穩(wěn)定的業(yè)績，成長股的變數(shù)更多，因此需要實(shí)地去看看。”一位華南的基金經(jīng)理如此對(duì)記者表示。

某上海基金經(jīng)理也指出，“前期成長股的漲幅都不小，這些股票有沒有透支未來的業(yè)績，必須通過調(diào)研心里才能有數(shù)，拿著股票才能放心，近期確實(shí)也加強(qiáng)了對(duì)這些成長類公司的調(diào)研力度。”

當(dāng)被問及藍(lán)籌股的調(diào)研問題時(shí)，不少基金經(jīng)理表示，藍(lán)籌股雖然需要調(diào)研，但是相對(duì)于成長股來說，穩(wěn)定性更強(qiáng)，因此調(diào)研頻率會(huì)弱于成長股。

激辯藍(lán)籌成長

中小盤股的估值泡沫已經(jīng)吹得很大，大盤藍(lán)籌依然是估值洼地。有基金經(jīng)理認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板股票符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向，未來不少藍(lán)籌股將會(huì)出自這里，機(jī)構(gòu)的密集調(diào)研也是沙中淘金；而多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，如果年底市場(chǎng)能出現(xiàn)一波調(diào)整，則不失為一次較好的建倉機(jī)會(huì)，目前也是尋找好股票的良機(jī)。

大摩華鑫基金認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確了2014年經(jīng)濟(jì)工作穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)。對(duì)應(yīng)股票市場(chǎng)，權(quán)重較大的周期股大幅下行風(fēng)險(xiǎn)有限，代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的新興產(chǎn)業(yè)股票依舊值得看好，因此，2014年投資主要是尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。家電、汽車等業(yè)績?cè)鲩L較穩(wěn)健的藍(lán)籌股估值有望向上修正，而多數(shù)中小盤股票由于股價(jià)對(duì)基本面的透支，未來一段時(shí)期走勢(shì)極可能仍以調(diào)整為主。不過，2014年把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)的難度可能比2013年大。資產(chǎn)配置上，重點(diǎn)看好長期穩(wěn)定增長的品牌消費(fèi)品、醫(yī)藥，以及能極大提升經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展效率的優(yōu)質(zhì)成長股。結(jié)合基本面和估值看，醫(yī)藥龍頭企業(yè)和食品飲料品牌龍頭估值相對(duì)合理，可以適當(dāng)關(guān)注。部分優(yōu)質(zhì)的高成長股動(dòng)態(tài)估值開始有吸引力，需要精選投資。

國投瑞銀基金則更為看好金融藍(lán)籌，該基金認(rèn)為，以市場(chǎng)化為主體的改革將長期利好金融機(jī)構(gòu)，如券商可能受益國企改革和資本市場(chǎng)改革；保險(xiǎn)企業(yè)受益投資回報(bào)率的提升以及企業(yè)年金免稅或延期征稅的稅制改革。

顯然，面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的迷局，機(jī)構(gòu)對(duì)于究竟是成長為王，還是藍(lán)籌卷土重來，依然爭(zhēng)議不斷。