每經編輯 每經記者 朱秀偉    

每經記者 朱秀偉

盡管IPO將重啟，但新股的“玩法”卻發生了翻天覆地的變化。在未來新股大批上市背景下，不排除一些質地較差的上市公司，股價開盤就跌破發行價的可能，因此中簽的投資者也可能會虧錢。

2013年11月30日，中國證監會發布了 《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》（以下簡稱 《意見》），明確要求證券交易所“完善新股上市首日開盤價格形成機制及新股上市初期交易機制，建立以新股發行價為比較基準的上市首日停牌制度，加強對炒新行為的約束”。

滬深交易所在12月中旬先后發布了相關通知約束炒新。

深交所在四方面做出調整。首先，縮小開盤集合競價的有效競價范圍，將首日開盤集合競價的有效競價范圍從發行價的900%以內調整為發行價的上下20%；其次，取消了換手率臨時停牌指標；再次，調整了收盤集合競價為收盤集合定價。最后，調整復牌集合競價為復牌集合定價。

上交所新舉措主要包括三部分：第一是對投資者的有效申報價格進行限制，規定了首日股價封頂、封底制度；第二是盤中臨時停牌制度；第三是對新股上市初期出現的異常交易行為予以重點監控，“上市初期”指的是新股上市后的前10個交易日。

“由于IPO新政規定，新股發行定價比較合理，PE很低，普遍15倍，而且是經過了多次審查的，第一批或者前50家都是比較好的，這就給二級市場留下了炒作的空間，由此可能導致二級市場炒新沖動將比以往更甚。第一批申購中簽的就相當于中彩票，但要在二級市場買入后賺錢，風險就會非常大，資金都憋著勁準備炒新股，好公司很難有好價格給普通投資者買入。”來自深圳的一位私募人士表示。其認為投資者可以積極參與前面的新股的申購，但不建議普通投資者參與新股二級市場的炒作。

對于炒新股的風險，深交所研究顯示：“大量實證數據測算表明，中小投資者是炒新行為中最主要的利益受損方,以博彩心態參與炒新，絕大部分會被套牢。比如，2012年參與新股上市首日買入的賬戶中，截至當年底虧損賬戶占比56.2%，戶均虧損0.59萬元，戶均虧損率10%?！?/p>

在IPO重啟后，未來僅消化創業板排隊的260多家上市公司，預估平均每天有1~2家公司上市。按照這個節奏，有私募認為“市場很快就會出現審美疲勞，甚至會有開盤就跌破發行價的情況出現，這意味著中簽的投資者會虧損?！?/p>