每經編輯 每經記者 鄭佩珊    

·發行后總股本：4.42億股

·發行股份：7600萬股

·計劃融資額：7.42億元

·2013年中報每股收益：0.2082元

·2013年中報每股凈資產：3.29元

·競爭力：★★★

·成長性：★★★

·穩健度：★★★★

每經記者 鄭佩珊

曾經三次闖關IPO的廣東新寶電器股份有限公司（002705，SZ；以下簡稱新寶股份），目前已經位列IPO重啟第一批名單之中。公告顯示，新寶股份將于1月8日實施網上、網下申購，并在中小板上市。

《每日經濟新聞》記者注意到，新寶股份的IPO之路長達7年之久。早在2007年初，新寶股份便開始首次沖關，卻因企業利潤不高、缺乏核心競爭力等被證監會否決；2007年底，新寶股份再次遞交申請材料并獲證監會受理，但于2008年4月20日被撤回；2012年5月，新寶股份第三次獲得“過會”，不料又遇上了史上最長的IPO關閘期。

招股書顯示，新寶股份的控股股東為東菱集團，持股占比55.75%。東菱集團全資孫公司香港東菱持有新寶股份35.13%股份，為其第二大股東。郭建剛持有東菱集團60%股權，為新寶股份實際控制人、董事長。

九成產品出口海外/

新寶股份在小家電領域屬于“老資格”企業，在美的集團剛剛步入熱電水壺領域時，公司外銷電熱水壺的銷售額就達到2億元，公司目前已經做到了行業老大的位置。根據中國家用電器協會統計，2012年新寶股份小家電出口額位居行業第一的電烤箱、果汁機等出口量也位居前列。新寶股份目前具有年產小家電6000萬臺左右的產能，與國際大型知名品牌商和零售商保持了長期合作伙伴關系。

招股書顯示，新寶股份產品90%以上出口歐美等國家和地區，2012年，公司小家電產品在歐洲、美洲市場的銷售額占總銷售額的比例分別為41.54%和40.27%。

新寶股份是小家電方面的 “代工大王”，但其產品內銷占比不到10%。雖然新寶股份自創了Donlim品牌，但該品牌目前在國內仍極為少見，主要用于公司在外銷出口方面推進ODM業務。“去年小家電出口就是重災區，我們對于沒有自己品牌的家電代工企業不會花時間去關注。”一名研究家電領域多年的研究員向《每日經濟新聞》記者表示，但他同時指出，新寶股份作為國內小家電龍頭企業之一，還是有自己的優勢，不過遺憾的是新寶股份內銷品牌一直沒有做起來。

財務數據顯示，2010~2013年上半年，新寶股份凈利潤分別為1.68億元、1.62億元、1.80億元、7619萬元。雖然近年來新寶股份業績較為穩定，但其業績增長較為乏力，公司預計2014年1~3月凈利潤較同比變動幅度為-10%~10%。

“人口紅利早就消失了，隨之而來的是其他各個方面的成本開始上升。”一名國內大型小家電生產商老總向《每日經濟新聞》記者透露，原材料成本上升、運輸費用增加、退稅政策變更、匯率波動，這些讓小家電出口的利潤一降再降。

內銷毛利率有待提高/

新寶股份在外銷市場的主要競爭對手包括美的集團、閩燦坤、德豪潤達和伊立浦等小家電生產企業；在內銷市場上的主要競爭對手包括美的集團、九陽股份和蘇泊爾等，其以DONLIM為代表的核心自有品牌知名度仍待提高。

2010~2013年上半年，新寶股份主營業務毛利率分別為15.96%、14.10%、16.15%和16.81%，該毛利率與國內有自主品牌的公司相比仍舊相有較大差距。近年來九陽股份的毛利率一直維持在35%左右，是新寶股份的兩倍以上。

而蘇泊爾2010~2012年的毛利率為27.95%、27.33%以及29.11%；九陽股份的銷售毛利率為36.35%、35.39%以及35.05%；美的集團的銷售毛利率為17.997%、19.11%以及22.56%。

新寶股份坦陳，“在內銷方面公司仍不具有太大優勢，競爭對手企業品牌優勢比較明顯，在細分產品市場上有相對優勢。”

新寶股份的一家競爭對手人士表示，“雖然在出口方面新寶有絕對優勢，但就國內市場方面我們根本不會擔心，國內市場見不到他們的品牌，而要組成一個銷售體系更是費時費力。”

募集資金擴充產能/

招股書顯示，新寶股份本次募集資金7.42億元主要用于4個募投項目，用于完善產業鏈，進一步擴充產能。公司現有的生產基地均位于珠三角地區，現有生產基地的人力成本和地理位置等因素均制約公司實現做大做強國內市場的發展目標。

此外，新寶股份希望通過募集資金進一步打開內銷市場。據悉，內銷小家電是公司為發展國內市場而推出的產品，壓鑄類小家電也是公司重點發展的產品。財報顯示，公司內銷小家電業務規模迅速擴大，營業收入由2010年的3.2億元增長到2012年的4.3億元，年平均增長率為16.43%。隨著未來市場需求增長和公司生產規模的擴大，蒸汽壓力型咖啡機、內銷小家電必將成為公司新的利潤貢獻點。

但就新寶股份龐大的外銷數據來看，內銷數據要進一步提升仍面臨壓力。

除此之外，家用電動類廚房電器是公司現有優勢產品。報告期內，家用電動類廚房電器增長較快，產銷兩旺，產能利用率處于較高水平。2012年攪拌機、打蛋機的產能利用率分別在103.57%和92.11%。隨著未來市場需求的進一步增長，公司家用電動類廚房電器將面臨產能瓶頸。